阿里、蘇寧聯手投資華泰
8月3日晚間，華泰證券股份有限公司（下稱華泰證券，601688）披露非公開發行A股股票發行結果暨股份變動公告，本次非公開發行共計發行10.89億股，發行價13.05元/股，認購金額達142.08億元。其中，阿里巴巴斥資約35億元認購2.68億股，蘇寧易購以約34億元認購2.6億股。
另外，安信證券認購32.3億元，中國國企結構調整基金認購19.9億元，上海北信瑞豐資管認購15億元，陽光財險認購5.7億元。
發行認購結果
根據定增規則，上述投資者認購的股份將在2019年8月2日流通。
本次發行後，阿里巴巴和蘇寧所認購的定增股份，僅次於江蘇高科技投資集團持有的3.42億股。公司實際控制人和第一大股東為江蘇省國信資產管理集團有限公司不會因本次發行而發生變化。
本次定增之後華泰證券前十大股東情況
這次定增完成後，阿里、蘇寧將分別持有華泰證券總股本的3.2503%和3.1574%，分列第六、第七大股東。
華泰證券在公告中表示：“本次非公開發行完成後，公司總資產、淨資產及淨資本將相應增加，各項風險控制指標將更加穩健，資產負債率將有所降低，與淨資本規模掛鉤的業務發展空間將進一步擴大。”
華泰證券成立於1991年，並於2010年在上證所上市，註冊地點在江蘇省南京市。證券業協會公佈的2017年券商淨資產排名中，華泰證券位列第4位，淨資產為851.01億元。在證監會最新公告的券商分類評級中，華泰證券為AA級。
華泰證券的一季報顯示，報告期內，歸屬於母公司所有者的淨利潤為19.03億元，較上年同期增43.07%；營業收入為42.9億元，較上年同期增13.35%
華泰證券在8月3日的公告中進一步表示，本次非公開發行所募集資金扣除發行費用後擬全部用於增加公司資本金，補充營運資金，擴大公司的業務規模，優化業務結構，提升公司的市場競爭力和抗風險能力，為公司各項業務持續快速發展和創新業務的開展提供資本保障，公司的業務結構不會因本次非公開發行發生重大改變。
而對於此次入局華泰證券，蘇寧易購則在8月3日晚間發佈公告稱，雙方將以資本為紐帶，進一步推動戰略業務合作，公司和華泰證券將依託各自的產業優勢，在零售客戶的營銷及服務、金融產品發行銷售、資管業務、資產證券化業務等方面展開全方位金融服務合作，有利於進一步提升公司的金融服務能力;公司也將結合自身在互聯網、 物聯網、人工智能、大數據、雲計算等科技領域的優勢，與華泰證券開展深度的技術服務合作，強化面向用戶的核心服務能力構建。
值得關注的是，在2017年11月24日，華泰證券曾披露，綜合考慮未來發展、經紀業務相關規劃及實施條件，在股東大會授權範圍內，經董事會轉授權人士同意，調整發行方案中的募集資金數量及用途， 而彼時調整的募集資金數量為不超過255.1億元，比最新公佈的數量要多。
對資金的用途，華泰證券在彼時也進行了具體的盤點和安排。一是進一步擴大融資融券和股 票質押等信用交易業務規模，不超過人民幣100億元；二是擴大固定收益產品投資規模，增厚公司優質流動資產儲備，不超過人民幣80億元；三是增加對境內全資子公司的投入，不超過人民幣30億元；四是增加對香港子公司的投入，拓展海外業務，不超過人民幣30億元；五是加大信息系統的資金投入，持續提升信息化工作水 平，不超過人民幣10億元；六是其他營運資金安排。
華泰證券迎來混改之變
而這大概是華泰證券發展史上第四次迎來重要之變。
1990年12月，華泰證券前身江蘇省證券公司成立。
第一次重要變化發生在1999年3月，彼時公司資本從最初的1000萬，逐漸增加至8.5個億，並更名為華泰證券，且當年被核准為綜合類證券公司。
第二次變化，應該是以2006年前後為時間點，公司先後控股了聯合證券、長城偉業期貨；籌建華泰金融控股（香港）有限公司等，在業務佈局上逐漸全面和成熟。
第三次變化，在2010年之後2-3年，2010年華泰證券完成A股上市，成為一家公眾公司。而在隨後幾年的發展中，華泰證券進入大發展階段，成功闖入上市券商排名第一梯隊。
按照華泰證券的公告，混改方案之下：
（未來公司將）在完成非公開發行引進戰略投資者的基礎上，在合法合規的前提下，適當引入新的戰略股東代表擔任公司董事，構建結構多元、 優勢互補的董事會，更好地發揮董事會的作用，進一步完善法人治理結構。
積極穩妥開展職業經理人制度試點，建立以市場為導向的選人用人和激勵約束機制，推進任期制和契約化管理，完善經營管理者薪酬制度，嚴格任期管理和績效考核，建立退出機制;在國家相關政策允許的前提下，規範實施核心員工股權激勵計劃，以更好地激發公司經營活力。
組織制定試點實施方案，以市場化為導向建立 健全現代企業制度和公司治理機制，紮實推進深化混合所有制改革的各項工作，持續提升公司的市場競爭力，為公司高質量發展注入新的動力。
簡單點講，在混改之下，華泰證券將迎來公司治理、激勵機制、經營活力的一系列變化。
這裡要普及下目前國內券商的狀況。
和國外成熟券商相比，目前國內券商的股權相對集中，且主要是國有資本控股，這就容易造成大股東敢於或控制公司管理層的經營行為。實行混改有助於券商股權多樣化，引入現代管理制度，完善公司法人治理結構。
江蘇自2017年以來就積極推動國有企業混改。主要路徑包括加快資產證券化、引入戰略投資者和推進員工持股試點。
通過混改，華泰證券的發展方向應該是具備現代管理制度的綜合金融集團。
在目前低估值下，混改概念，可能推高華泰證券的二級市場表現。
但在混改中，一個重要的問題是，引入什麼樣的戰略股東，帶來什麼樣的治理理念，如何平衡各方股東利益，怎麼借力各方股東形成優勢互補。
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