编者按：在强者恒强的音乐流媒体行业，腾讯音乐赶赴上市，将更多的深入产业链，发挥其寡头效应。
腾讯音乐即将分拆上市。即便发行价未定，腾讯音乐将对标已经于3月上市的瑞典音乐流媒体Spotify，市场预计，市值或达313亿美元。在流媒体音乐市场已经呈现腾讯一家独大的局面下，此次上市，龙门君认为音乐流媒体的寡头时代将拉开。
对比Spotify与腾讯音乐的相关数据，腾讯数据更为强劲。根据Spotify的招股书来看，2016年、2017年分别实现销售额36亿美元、50亿美元，同比增长40%。但公司在2017年的亏损已达15亿美元。而早前有媒体报道，腾讯音乐2016年、2017年分别实现营业收入50亿元，94亿元，分别实现净利润6亿元、18.8亿元。如此项数据确凿，在巨额的版权压力下，腾讯音乐的表现相当不俗。
从用户数方面，截止到2017年底，Spotify在全球61个国家拥有活跃用户数1.59亿人，付费用户7100万人，用户收费价格9.99美元/月。而腾讯音乐旗下的产品月活跃用户数超过7亿人，渗透率超过50%，而付费用户高达1.2亿人。
相形之下，腾讯市值与Spotify若持平在300亿美元上下，龙门君认为还有些许保守。
流量与渠道的“护城河”
音乐流媒体行业是一个强者恒强的行业，也可以说是资源占有型的行业，版权为先，以最快速度跑马圈地，是制胜关键。
腾讯音乐凭借流量资源和多渠道整合能力，换取了“垄断式的”音乐版权独家代理，将护城河建立的极为牢固。
腾讯音乐先后以高价拿下音乐版权独家代理权，将华纳、环球、索尼、YG娱乐、杰威尔音乐等音乐版权分销的独家代理权握在手中，尤其是并称为全球三大唱片公司的环球、华纳和索尼，几乎垄断了所有欧美、日韩、港台地区的流行音乐。
腾讯音乐的版权优势追溯到2011年担任qq音乐总经理一职的吴伟林前瞻性的对qq音乐进行整治之后，他着力逐个处理唱片公司的投诉，下架自家侵权作品，推动数字音乐正版化。等到2015年7月，国家版权局发布《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐的通知》，要求未经授权传播的音乐作品，在各网络音乐服务商平台必须全部下线，腾讯坐享其成。同时，四处出击，和网易、阿里巴巴、百度等竞争对手大打版权官司，导致竞品音乐大量下架歌曲。
2017年5月，腾讯、阿里、百度、网易等都参与到了环球唱片的版权争夺中。导致环球唱片的授权费从之前的三四千万，暴涨到了最高报价3.5亿美元+1亿美元的股权，最后腾讯获胜。
腾讯拥有了全球最大最全的正版曲库。
当然，有媒体说，流媒体行业的版权并非独占，因为一般只有2-3年的独家拥有时间，之后这些歌曲又回流入市场，开始重新的“版权”竞争。在龙门君看来，拿到独家权等同于抓住窗口期，所以即便是2-3年，如果错过窗口期，在对流量“分秒必争“的状态下，几乎可以完全失去话语权。此外，在音乐内领域，用户的迁移成本较低，版权以为用户的追随，所以，即便网易云音乐口碑尚好，但版权缺失给其致命的钳制。
除了版权费用外，腾讯音乐旗下的qq音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大流媒体音乐平台积累下来的市场占有率已经遥遥领先第二名。在流量之外，更为重要的是，拥有社交、游戏等诸多渠道的腾讯，让唱片公司看到腾讯生态下，音乐的更多可能性。环球唱片数字化战略及业务发展高级副总裁Jonathan Dworking曾表示，腾讯音乐吸引他们的，是可以通过整个腾讯生态，在多个触点和消费者建立沟通。
腾讯庞杂的流量和渠道，让唱片公司乃至整个行业察觉到音乐的新玩法。
规模效应的拐点
音乐内容行业是典型的规模化效应的行业，前期版权投入巨大，一旦正版曲库占有绝对优势，渗透率领先后，边际成本便开始降低，腾讯音乐已经进入这一拐点。
腾讯音乐此次独立分拆上市，除了外部经济环境疲软外，龙门君认为音乐流媒体用户规模已经逼近天花板，市场份额大局已定，没有太多的增量空间。在此时，腾讯音乐数据及营收情况良好的状况下，赶紧上市。
总的来说，流量红利已经消耗殆尽的情况下，腾讯音乐最需要的是在坐拥超级曲库与用户的情况下，发挥规模效应，深入产业链。
目前来看，腾讯音乐已经在歌曲的宣发上继续发挥其优势。如今，越来越多的大牌艺人开始自立门户，成立工作室或者自己做唱片公司。这样一来，无论是单飞的艺人，还是面对艺人流失的音乐公司，不得不发掘新价值。
而腾讯音乐成为新价值的提供者。
事实上，腾讯音乐已经在倾力链接更多的唱片公司和版权机构，同时也通过扶持和签约音乐人（比如腾讯的音乐人计划、参与到《明日之子》第二季，《创造101》等网络综艺的投资、节目制作与发行等方式中，已经从过去的版权购买，慢慢转变为内容的提供与输入输出方，业务闭环在加强。
在用户基础与护城河都完备的情况下，商业模式有了更多想象，坦白说，即便腾讯音乐的付费用户只有30%，远不及Spotify的90%，但腾讯音乐占据寡头后，将会衍生出更多的玩法，想象空间不会输于Spotify。
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