踐行再踐行（ID：jianxing201612)
甚至無需保留以上版權聲明。。。。。。
54期 替你讀財報：翻譯“雙匯發展”的財務報告
一、這家公司好不好
1、當前業績
2018年一季度，淨利潤同比增長21.05%；扣非淨利潤同比增長23.32%。
相當於普通人的所有收入同比增長21.05%，其中工資同比增長23.32%。
2017全年，淨利潤同比下降1.95%；扣非淨利潤同比下降2.31%。
2018年開局很好，2018全年業績值得期待。
淨現金流，2018年一季度是正值。
相當於收支平衡。
2、資產結構
資產負債率，2018年一季度29.37%。
相當於普通人貸款買房，首付70.63%，貸款29.37%。
資產負債率，低於警戒線60%。
3、未來前景
過去8年，淨資產收益率，每年基本在30%左右，除一年外。
過去8年，扣非淨利潤，有2個年度在下降，近4年增長幅度在5%以下。
2017年比較2009年，淨利潤累計增長3.74倍，複合年均增長率21.47%。
以上說明盈利在過去長期，盈利能力強，總體上在增長，增長很慢。
既然過去長期盈利增長很慢，那麼我們不能相信未來盈利可以穩定增長。其未來前景不確定。
到了這裡，評價這家公司是好公司。但不是卓越的公司。
二、現在是不是買點
1、從市盈率來看，股票估值不便宜。
由於該公司盈利在2017年沒有增長，假設2018全年盈利與2017年持平，則其市盈率是20倍，超過標準值10倍。
市盈率10倍，相當於你買一套二手房，成交價格每平10萬，每年可以升值每平1萬。
10年後升值比率就是1倍。每平10萬是合理價位。
市盈率20倍，相當於成交價格每平20萬，升值速度是每年每平1萬。
10年後升值比率就是50%。每平20萬不划算。
2、從股息率來看，股票估值便宜。
股息率4.17%，高於標準值3%。
相當於花100萬買一套房子，出租出去，每月獲租金3475元，房價便宜。
綜上所述，現在買入不值得。
三、風險和機會
2018年一季度，一改4年來的低增長，高速增長，可能2018全年盈利高速增長。
上文提到，過去8年，淨利潤複合年均增長率是21.47%，且2018年一季度扣非淨利潤同比增長23.32%。
假設未來10年淨利潤複合年均增長率是20%，市盈率給10倍，則10年後股價增長2倍。
這是機會。
未來前景不確定，估值不便宜，這是風險。
四、我怎麼操作雙匯發展
如果我是投資者，我不會投資雙匯發展。
因為未來前景不確定，這是我的能力圈承受不了的。
如果我不是保守型投資者，我會擇機分批投資雙匯發展。
因為當前業績很好。
投資雙匯發展的時機要等兩個條件：
1、上半年盈利增長率遠高於於2018年一季度；
2、市盈率低於10倍。
如果上述條件不發生，決不出手。
如果我已經持有雙匯發展股票，立刻賣掉，因為估值不便宜。
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