■文|李大霄☞英大證券研究所所長
外資湧入超預期
雖然行情暫時萎靡不振，但是A股國際化的步伐並沒有停止。
8月14日凌晨，美國明晟公司發佈消息稱，將實施中國A股部分納入明晟MSCI中國指數的第二步，納入因子從2.5%提升至5%。與此同時，還有10只A股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計佔MSCI新興市場指數權重的0.75%。保守預計，這次調整或將為A股市場帶來約600億元的增量資金。
MSCI成分股分佈
除此之外，英國富時羅素指數也開始研究納入A股的問題。其首席執行官近日公開表示，如果富時羅素決定9月將中國內地股票納入其旗艦指數，其對中國內地股票的權重可能高於競爭對手明晟公司(MSCI)。
富時羅素指數是英國倫敦交易所下面的全資子公司，其指數產品吸引了數以萬億計美元資金，在追蹤全球性股指和新興股指的被動型基金中，有大約40%使用其編纂的指數，其餘的使用MSCI指數，兩者互為重要的競爭對手。
顯然，富時羅素的介入，是非常令人振奮的超預期事件。如果A股納入富時羅素最終能夠成行，A股將迎來新的國際增量資金，對於市場的長期發展無疑是重大利好消息。
當然，富時羅素納入A股還存在一定的障礙，一個是流動性問題，一個是停牌的問題。
我們看到，監管層最近對上市公司隨意停牌的行為採取了更多的規定和限制，希望能讓停牌這個問題得以解決或者改善。
我覺得，這個問題得以改善之後，不管是對投資人的保護，還是對納入一些重要的指數，都有重要的意義，外資進場的積極性和意願，也有可能會大幅提升。在此基礎上，A股也會不斷走向成熟。
政策底正在逐步形成
最近一段時間，證監會推動了一系列的利好政策，包括放寬QFII的限制、鼓勵公募基金參與延遞型稅收的試點等等。其中，尤其引人關注的是中國版401K計劃的即將出臺。
眾所周知，美國的401K計劃是一個非常成功的案例, 挖掘和吸引了大量穩定的長線資金，是美股轟轟烈烈大牛市的重要推手。目前，401K計劃有8.6萬億的存量，其中超過4萬億投到了共同基金裡面。現在看來，這個案例非常有可能在A股也得以複製。
我們注意到，證監會推動的一系列利好政策，還沒有實施的時候就率先公佈出來了，這種期貨式的利好，目的當然是為了在行情疲弱的時候穩定市場的預期。
在股市極度弱勢的時候推出這些利好，表明了監管層呵護市場的態度，表明了政策底的態度，對於提高投資者信心、對於市場的穩定發展，無疑會起到十分重要的作用。
讓一些人疑惑的是，利好政策不斷，為何行情仍然沒有起色？其實，這種現象可能反而是市場見底的重要信號。
事實上，當投資者對股票市場不熱情、交投異常清淡的時候；當市場對宏觀經濟基本面的變化、對積極的財政政策和合理充裕的流動性狀況、對股市政策暖風頻吹視而不見的時候，我覺得這可能就是底部出現的一個重要信號。
401K運作方式
A股成國際資本避風港
最近，土耳其里拉出現了巨大的波動，使新興市場的股市和貨幣遭到了廣泛的懷疑，出現了大幅震盪的走勢。
但是這個時候，仍有很多外資把A股當成全球金融風暴中的避風港，這個局面跟滬指在7月6號之前、整個A股領跌全球股市的情況是截然相反的。
從7月6號以來，A股對國際性的利空因素不僅沒有產生過度反應，而且還成為一個穩定性避風港，這隻能說明A股之前的大幅下跌，已經把各種利空因素消化完畢了，A股的率先調整，也使得它的底部率先到來。
既然底部區域已經比較明顯了，大家一定要珍惜這個難得的機會，千萬不要盲目賣出，不要把廉價籌碼輕易地交給外資。
我始終堅定地認為， 中國經濟向世界第一大經濟體進軍的步伐是不會改變的，在這個過程中，一定會有大批優秀的企業脫穎而出。對於投資者來講，只要是餘錢，只要是長期投資，只要持有的是優質公司的好股票，緊緊的抱牢他們，會得到非常豐厚的回報。
思 考 題
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