半个月前，戴琨的优信带着"二手车电商第一股"的身份上市，而这段时间优信在资本市场的表现并不乐观。
当地时间6月27日，股票代码为"UXIN"的优信以9美元/ADS的发行价正式登陆纳斯达克。上市当天，尽管开盘时优信还是10.4美元/ADS，较发行价上涨15.5%，如果保持这样的势头，也算差强人意。但开盘不到半小时，股价便持续走低跌破发行价，在触及8.16美元低点后开始回升，最终以9.67美元/ADS收盘。
而接下来的股市表现也难逃窘境。4天后的7月2日，优信的收盘价跌破发行价，至8.15美元/ADS。并且，破发后股价继续下跌，截至美国东部时间7月6日下午4时，优信股价收盘价7.34美元，市值约为21.46亿美元（约合人民币142元）。与上市时约27亿美元的市值相比，短短数日，优信市值已经蒸发了近6亿美元。
希望通过上市解决资金焦虑的优信二手车，并未得偿所愿。优信急于上市，体现了二手车行业普遍面临的资金饥渴的现状，其上市融资的额度，不过是杯水车薪。
事实上，优信的破发并非没有预兆。
根据此前招股书内容，优信原计划发行3800万ADS，发行价区间为10.5美元至12.5美元，募资3.99亿美元—4.75亿美元。不过，优信最终的发行价为9美元，总股数从3800万股下调到2500万股募资金额约为2.25亿美元，远低于之前预想的4亿美元。
不只是优信，二手车电商的共同焦虑
"烧钱"与"亏损"，是国内二手车电商的常态。但是，持续的亏损状态未让资本市场对其产生足够信心，也无法做强市值。优信在招股书中表示："自2011年成立以来，我们并无盈利。而且运营产生负面现金流，未来可能会继续。"
从优信招股书披露近两年的财务数据，可以看到优信此刻面临的焦虑。
2017年优信营业收入为19.514亿元，同比增长136.7%。今年第一季度，营业收入为6.494亿元，较去年同期增长93.2%。
不过，与此同时，营业收入的增长并未改善优信的经营状况，亏损额反而在持续扩大。今年前三个月，优信净亏损为8.394亿元人民币，较去年同期的5.108亿元人民币继续扩大。优信2017年、2016年运营亏损分别为18.23亿元、12.52亿元，净亏损分别为27.48亿元、13.92亿元。2017年，归属于股东的净亏损2017年为37.73亿元，2016年为17.75亿元。
出于对资金的饥渴，优信不得不选择"流血上市"。以优信近年来"烧钱"的速度来看，与去年27.48亿元的净亏损相比，通过IPO募集的2亿多美元资金，或许只够优信花1年。
优信最近一次公开融资情况要追溯到2017年1月。当时，优信对外宣布完成E轮5亿美元融资。据公开数据统计，从2011年到2017年1月，优信集团完成E轮共计10亿美元融资。不过，其主要竞争对手则均在近期获得了新一轮的融资。今年3月，瓜子二手车的母公司车好多集团宣布获得8亿美元C轮融资；4月，人人车宣布获得3亿美元投资。
"烧钱"的窟窿越来越大，也让资本市场对二手车电商的投资态度变得更加谨慎。对于二手车电商来说，持续通过一级市场进行大额融资的难度将越来越大。
目前看来，国内的几家头部二手车电商还没有一家实现盈利，但这些独角兽的眼光是指向资本市场的。"优信的破发，或许会让一些二手车电商暂缓IPO的计划，继续尝试通过融资维持生存和业务扩张。"
行业将进入洗牌阶段
正如戴琨在纳斯达克敲钟前与国内媒体连线时所言，"上市对于公司发展来说，既是一个里程碑，同时也是一个新的起点。"
事实上，经过数年间几家头部电商间的厮杀之后，整个中国二手车电商行业正进入新的洗牌阶段。
几年间，为在激烈的市场竞争中抢夺流量，瓜子二手车、优信、人人车这三家二手车电商都是争相投入巨额的广告费用。优信招股书显示，在2016年和2017年，优信用于销售及市场推广活动的费用分别为人民币7.935亿元及22.3亿元；今年前三月，用于销售及营销活动支出为6.331亿元人民币。此前，戴琨表示，今年优信用于广告的投入将约为13亿元。
上市之后，优信面临的另一个压力是，必须及时向股民公布财务和经营状况。从另一个角度来看，这将改善二手车电商之间的"恶性"竞争。
随着优信的上市，将加速这个行业的洗牌，对行业的发展将会有一定的带动作用。要么继续壮大业务谋求IPO，要么被别的平台收并购，这势必成为二手车行业今后发展的趋势。
中国汽车流通协会数据显示，2017年全国二手车全年交易量超过1240万辆，今年1—5月，全国二手车累计交易554.58万辆，市场月均同比增速超过10%。照目前的走势，全年二手车交易量有望突破1500万辆。
二手车电商正感受到市场的巨大潜力，但与此同时彼此间的"血拼"也将更加激烈。可以预见，一个全新的二手车电商时代，正在到来。
閱讀更多 網事風雲錄 的文章
