承接上篇文章，红途在对和信贷的运营报告进行深入研究的时候，发现其注册人数经历了三次非正常的增长，利用长期对互联网金融公司以及上市企业的研究经验，红途敏锐的察觉这种不寻常的表现里必然大有文章。
在原有的传统金融领域是不存在注册用户这一概念的，但是在互联网金融时代，大量的P2P平台更加的贴近互联网概念，而非金融，所以注册用户数量成为了评估平台获客能力 、整体平台价值的重要指标。资本市场对BAT的看重，主要来源其海量的用户基数，尤其是京东，京东金融获得高达200多亿美元的估值，约合人民币1500亿元，这主要还是资本市场看中京东金融手中1亿用户在未来的潜力。故而注册用户数，在资本市场对于互联网企业来讲至关重要。
在红途对和信贷的研究中，红途发现在和信贷上市前夜，和信贷的注册人数呈现了爆发式的增长，增长主要发生在2017年的5月，6月，虽然和信贷递交招股说明书是在2017年9月，成功上市是在2017年11月，但是招股说明书上的数据截止日期是到2017年6月。这是巧合么？当然不是！
和信贷的目的就是通过高增长的注册人数，实现充分的市场溢价。【截图采自 和信贷招股说明书】
但是这是注册人数为什么被红途定义为虚增呢？主要原因是这些注册并没有实现投资人或者借款人的转化，尤其是在投资端，红途对注册用户数，及每月投资人数两个数据，进行了比对分析。如下图：
【以下数据采自https://www.hexindai.com/reveal/month-report】
和信贷每月注册人数与投资人数对比图
由上图可以很容易的看出，每月投资人数长期处于一个比较稳定的增长趋势，然而每月注册人数在上市前多次巨量增长，对照同期的每月投资人数，可以轻易的反映出这样的注册根本就不是业务需求所推动的上涨，更不是市场需求推动的。我们把目光放在2017年11月份，和信贷于2017年11成功登陆纳斯达克上市，故而当期投资人数，和注册人数同比上升，这才是真实的市场反应。
所以虚增注册人数，故意做高估值，用各类花样纷繁的手段欺骗投资人，不论是平台上的，还是资本市场的，一切的手段终将被识破。
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