1990年10月至2000年3月互联网泡沫破灭前夕，美股曾创下超长的牛市纪录——在长达113个月（3452天）的大牛市中，标普500曾暴涨了417%。然而，这项纪录如今已成历史。截至美股8月23日收盘，本轮始于2009年3月9日的牛市（3453天）已经成功超越上世纪末期，成为美股历史上最长的牛市。
特朗普在周三美股收盘后发表推特称：“史上最长牛市，祝贺美国！”
科技股成主力 苹果厥功至伟
自2017年年初以来，标普500指数累计上涨25%，这和美国实体经济的相对复苏密不可分。据FactSet数据，美国GDP在今年第一季度增长4.1%，为2014年以来最快增速。
在过去的10年时间内，随着Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、和谷歌母公司Alphabet的产品和服务越来越融入人们的日常生活，这些公司的投资者也赚取了巨大的回报。
截至美股8月21日收盘，这五大美股科技股总市值累计34401亿美元，折合人民币约23.5万亿，仅略低于德国2016年的GDP（3.467万亿美元）。据Wind金融终端数据，截至8月22日收盘，沪深300成分股的总市值为31.1万亿元。本轮美股牛市已累计上涨了超过323%，这很大程度上要归功于苹果公司。
据标普道琼斯指数数据，自2009年3月9日以来，仅苹果一家公司就为标普500指数的走牛贡献了4.11%。排在之后的依次为微软（2.37%）、摩根大通（1.95%）、通用电气（1.68%）、富国银行（1.55%）、和亚马逊（1.38%）等。
自本轮牛市开始以来，苹果的股价已经飙升超过170%。本月早些时候，苹果的市值还在盘中突破1万亿美元，成为首家市值破万亿美元的公司。
得益于公司股价上涨，苹果公司的首席执行官蒂姆·库克本周将获得价值约1.2亿美元的股票。虽然不能和库克一样“坐收”1.2亿美元股票，不过如果投资者们在9年前投资苹果股票，如今能获得多少回报呢？
在2009年3月6日，苹果的股价为12.19美元。截至周二收盘，该股股价上涨至215.04美元。如果在9年前投资该股1000美元，现在将得到17641美元。
行业层面，科技股毋庸置疑是本轮美股牛市的最大贡献者，该板块为标普500的走牛贡献了22.3%的涨幅，其次为消费品（16%）、金融（13%）和医疗保健（12.6%）等。
2008年金融危机后，全球央行执行史无前例的货币宽松政策，全球利率跌至历史低位，市场流动性空前，标准普尔500指数自2009年3月低点起涨以来，累计收益率已达322％。目前，该指数距离2018年1月26日创下的2872.87点历史高位只有不到0.5％的差距。
美股财报季业绩强劲是近期美股上涨的动力之一，有分析指出，美国总统特朗普上台后推行的一系列新政刺激了美国经济增长，就业、通胀等经济指标均处历史较好水平。减税政策增强了企业再投入意愿，企业盈利增长，这些因素都支撑美股上涨。
美联储小心掌舵
其实，美股能在10年前的大萧条后走牛到今天，与亲身经历了金融危机的前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）的一系列货币政策密不可分。
2008年，随着金融危机波及全球，在伯南克的领导下，美联储在不到一年时间内便将联邦基金利率从5.25%下调至0.00% ，也就是通常所说的零利率政策（ZIRP）。然而，市场认为即使是0利率仍不足以缓解流动性危机，随后伯南克又启动了量化宽松（QE）的货币政策，在2008年11月到2010年6月间释放了1.3万亿美元的QE，并利用创造出来的资金从银行和政府购买金融资产。
在伯南克0利率政策和QE的带动下，金融危机后的美国经济逐步复苏。7年后——2015年12月16日，在前美联储主席耶伦的带领下，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将基准利率提高0.25个百分点，为2006年6月29日来首次加息，并正式开启延续至今的本轮渐进式加息周期。2015年年底的这次加息，也宣告伯南克启动的QE周期逐渐走向终点。
截至2018年6月中旬，本轮美联储的渐进式加息周期中已经完成7次加息，目前联邦基金利率维持在2.50%。市场预计美联储在今年内还会继续加息两次。据美国劳工部数据，今年5月3.8%的失业率还是自2000年4月的以来最低水平。
特朗普“贡献”仅8%
其实当下这轮已创造历史的牛市，跟特朗普并没有多大关系……
在奥巴马任期的八年内，标普500指数累积上涨235.7%%，从676点涨到了2271点；而在特朗普上任的这近一年半的时间内，标普500的涨幅仅为26%，从2271点涨到了2863点。
2009年3月9日至今年8月22日美股收盘，标普500的累积涨幅为323%，因此，从某种意义上来说，特朗普对本轮长牛的“贡献”只有区区8%。
不过，正处高点的美股，并非没有隐患。
有机构提出，之前的美股历史最长牛市是在2000年科技泡沫破裂前的十年，2008年至2018年，又到十年之期。华尔街投行摩根士丹利认为，虽然美股整体有所上涨，但上涨的公司家数越来越少，这是动能衰竭的信号，不利于美股进一步走高。该行更指出，苹果公司市值创下1万亿美元的里程碑时刻更像警钟敲响，科技股似乎已经触顶。
上半年，美股回购集中在金融、科技、医疗健康、可选消费等板块。摩根大通分析，美股回购激增主要由大型上市公司主导。美股虽然利好不断，但随着美股攀升，市场对利空因素却越来越敏感。在所有利空因素中，科技股引擎熄火成为美股投资者的心病之一。
美国三大科技巨头为今年标准普尔500指数的涨幅做出了近一半贡献。但这是把双刃剑，有分析指出，科技股比重已十分接近2000年互联网泡沫破灭时期，奈飞、脸书、推特财报不及预期打击了市场信心。
除科技股上涨动力不足外，中期选举也是美股投资者的一大顾虑。
高盛曾在研报中提示，美国中期选举将成为美股政策风险和不确定性的来源。据高盛分析师Ben Snider统计，在1974年以来的11个中期选举年中，美股波动率平均值达到15%。
但投资者和美国企业高管们表示，对当前美股长牛的一个考验，是在激烈的竞争和消费者口味日益变化的大环境下，主流科技公司能否继续支撑各自的估值。
然而，更为重要的是，随着美联储继续其渐进式加息的步伐，以及在金融危机后实施了10年的QE政策的收紧，许多投资者认为，当下的美股股市整体已经像许多大型科技股一样，市盈率已经达到了非常高的状态，这些公司也很容易受到对市场未来回报前景重新评估的影响。
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