本次【密码极客】邀请到了华山资本合伙人毛智民先生来为我们揭秘他眼中的区块链行业。华山资本创立于2010年，是中国第一支专注海外跨境高科技成长型基金，重点布局硅谷，基金延伸到欧洲、以色列及加拿大，投资的90%公司是具有颠覆性高科技的企业。
毛智民先生在硅谷和中国拥有逾20年企业运营及投资经验。以下是他交流的节录，涉及他对数字货币挖矿和区块链项目价值投资的见解。
【密码极客】：您目前布局了哪些相关领域，接下来将投资区块链行业的哪些方向？
我们在海外布局了AI芯片，是杭州大华，海康威视的合作商。目前看重的区块链领域投资主要有两点：
最近打算投资一个挖矿公司，将其资本化，并提供低价电力的对接。目前电价仍然是大型挖矿公司考量的主要因素之一。
从全球范围内逐一分析电价，哈萨克斯坦边境附近电价比较低。我们有个合作方在那边做挖矿园区，电价在4美分以下；俄罗斯方面，边境对挖矿的政策是个问题；外蒙，主要担心信用问题，该国政治动荡比较大；有人在撒哈拉做风能和光能结合发电。但是我认为，难度很高，光能风能要做大，需要储能；北美方面，电价基本都在2-3美分。
北美有个很有趣的事情。北美很多上市公司进入挖矿领域，挖矿行业基本趋于专业化；这些公司主营业务涵盖挖矿和挖矿上下游业务，比如配套搭建、供电等。不过矿机来源全部为亚洲。目前北美挖矿在矿机上面和国内一样面临供货不足的问题，这是国内挖矿公司出海很好的一个切入点。
所以我们看的另外一个方向是在矿机领域。我们刚刚看过NVIDIA出来的GPU，从芯片角度出发，我们在寻找掌握超越它百倍级的这种平台技术的公司。有些公司它的芯片技术原先不是区块链领域的，我们聊下来发现，可以用在区块链领域。
这种公司我们看了两三家，他们的共性是都不露在水面之上，不做大规模宣传，而是在专心搞研发。所以，这样的公司可能才会对挖矿生态具有颠覆性的作用。我有个日本朋友在挖矿的，他大约投了几亿美金在矿机上，他现在想花一亿的美金去买现有的AMD显卡。我说不要买，因为目前芯片技术发展太快，另一方面他也买不到这么大的量。
【密码极客】： 您刚刚讲到了投资挖矿企业，那么对于挖矿来说有哪些应该遵守的投资标准？
我认为的最低标准是。资产收益率（ROA）在30%以下就不值得做。按照4月1日的电价（4美分以下）计算资产收益率在80%左右。
【密码极客】：有人说，现在的区块链相当于早期的互联网，您的看法是？
如果说区块链的机会如同互联网。那么互联网当时在泡沫产生后，又沉寂一段时间，接着才有第二波的发展。
区块链行业早期应该投哪些领域呢？我们发现，淘金的时代，往往赚钱的是卖铲子、卖牛仔裤、卖水的这些人，真正淘金的人基本都没赚到钱。
【密码极客】：您对目前的ICO怎么看待，另外您对目前的区块链项目有怎么样的投资策略？
前年开始见到区块链ICO风起云涌，我们看过几百家公司，也请了一些公司来对自己ICO项目进行了一些分享。但是发现大部分团队在ICO，钱来了后，会做两个事情：
1.烧钱很厉害，但是也没做出来项目；
2.不少ICO成功的项目把大部分钱拿去投其他区块链项目。这个角度来看，钱来得太容易，不是个好现象。
另外国内的区块链应用太原始。感觉区块链应用处于太早期，非常早的早期，比如国内的公链项目，公链搭建第一步都没迈出去。所以我们想把时间周期定格在10年、15年看看能出来什么。
我们对在区块链领域搞基础设施，以及有真正应用的公司感兴趣。我们从几百家公司筛选出来不到五家。比如：区块链技术在银行交易的应用。大银行每年雇佣7000多人做审计，保证每一个细节不出错才能封账。国外有一个公司把区块链技术应用在银行体系，做自动审计。利用存储碎片化、备份，将这家银行审计人员从7000人缩减到500人。公司第一年就从银行拿到服务费1.2亿美金。这就是区块链技术在传统行业提高效率的典型应用案例。
区块链并不神秘，所以我们的投资策略是我们要看他是否有真正的应用价值、是否能落地，是否能建立起真正的商业模式。
【密码极客】：比特币很挑战人性，你持有它，他才会增值，但是上涨的时候人们都想卖，您觉得庄家会卖吗？另外，您认为比特币的价格主要受哪些因素影响？
我们不太清楚庄家们在想什么。但如果是大的资产公司，它是有特殊目的的，他卖的话也不会通过二级市场。 我有一个朋友，在美国很有影响力，他帮一个卖家，一下就在场外卖了几亿美金的币。他分享了这样一个情况:去年币价冲到两万，为什么会一下子冲那么高呢?跟时间节点有关系。当时是沙特那边有一些政治问题，然后突然产生了一些需求，迅速的出现了法币资产转换比特币的现象，所以就出现了币价上冲。国内有个币圈人士在美国有些小型交流会，他说比特币有几个阶段。其中包括比特币价格从20到200，从200-2000两个阶段，是因为中国的一些微信群，一些传销性质组织在鼓吹导致的。所以一些数字货币市值涨跌跟某个地域的市场行为强关联。瑞波币（Ripple）就跟韩国强相关。
事实上，密码极客观察到，4月中旬数字货币市场整体上涨，跟近期的叙利亚局势紧密关联，不少投资者把数字货币作为避险的渠道之一。
密码极客以为数字货币熊市正是区块链价值投资者的机会，区块链早期项目需要有能力的古典投资人或在古典投资机构为个人投资者把关。目前密码极客正在杭州筹备自己的区块链孵化器和区块链产业基金，我们背靠强大的区块链技术人才资源。欢迎合作咨询。
【密码极客】是一群来自前阿里、蚂蚁金服和知名区块链公司的工程师一起发起的区块链社群。目前已在虎嗅、钛媒体等多个媒体开通专栏，截止4月，社群阿里技术人员超过1000位。扫描二维码加入我们。
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