王俊彦 | 东兴期货投资顾问
王俊彦，号称“黑桃杰克”。英国利兹大学金融与会计学士，英国萨里大学金融硕士，以技术分析为主，主要研究大宗商品期货行情走势。对期货投机理念，风险控制与资金管理有独到的见解，多次接受财经媒体采访并发表文章。
核心观点
1. 技术分析实际上是通过研究市场中多空力量的比较，研究主力的动向是一种纯粹的投机，与基本面分析思路完全不同。
2. 价格发生周期性涨跌还有一个更直接的原因就是有人在“炒”，所以价格波动的幅度就更大了。
3. 在研究基本面的时候库存相当难研究，同时也是难以量化的因素。
4. 供求平衡关系很简单，同时也符合宇宙中万事万物发展及变化的规律，就好像物极必反一样，一件事物发展到一定程度终将达到极限。
上一期和大家聊了一下在投机中的自我认知《黑桃杰克：你的命运从头就已注定 | 投资参悟》。本期我想用自己的一些感悟和大家聊一聊期货与生活有哪些共通的地方。我发现和周围朋友聊起期货的时候，他们第一反应就是觉得期货很神秘，不能说清全部像瞎子摸象，多少都能够说上几句，比如有农产品期货有玉米，小麦，大豆，但是具体要是说却说不清期货到底是什么，只是觉得期货交易风险很大，不能碰。
说复杂了，和期货相关的学科有很多，你在研究商品基本面时需要懂经济学，国际贸易、金融学，在数据统计时需要懂统计学、概率学，在研究产业链的时候，需要懂产业运营、产业供应链。说简单了，这些知识如果都不懂照样也能够在市场中赚钱，那就是用技术分析作为买卖的决策依据；技术分析实际上是通过研究市场中多空力量的比较，研究主力的动向是一种纯粹的投机，与基本面分析思路完全不同。市面上百分之95以上的人都不适合用基本面分析做交易，主要是因为个人的视角都是有限的，只能通过非常有限的角度去看问题，研究一种商品的基本面一个人的力量是不够的，需要团队去完成。做交易不会技术分析就等于不会做交易，会技术分析也不代表会做交易；因为百分之90的技术分析都是一厢情愿，不能做到客观独立。100个人里面画出100种不同形态或者支撑压力线，最少有99个人是错的，因为市场给出的答案有且只有唯一一种。
2017年8月，我主要研究的品种是橡胶。因为小时候家里附近总有不少橡胶厂，从小对橡胶就有好感，于是便查询了橡胶产业链，发现橡胶兼备农产品和工业品属性的品种。首先从橡胶树上割下的乳胶要经过一系列复杂的加工，最后制成储藏的交割标的烟片橡胶。清楚地记得2017年年初，泰国发生了严重洪水，导致橡胶树的枯竭。于是天生具备投机大脑的中国橡胶现货商和轮胎贸易商疯狂去泰国抢购橡胶，导致橡胶价格在2017年2月的时候暴涨到20000多。但可惜这次中国贸易商天生的直觉判断错了，事实上橡胶树的破坏并没有想象上那么严重，而且泰国政府乘机在高价抛售国储的储备胶，导致中国贸易商全部变成了接盘侠。最后大家把囤积的橡胶送至山东轮胎厂才发现轮胎厂需求已经饱和了，根本不需要这么多橡胶来制作轮胎，而且也过于昂贵。于是消息又从下游传导至上游，导致橡胶开始暴跌，到现在已经接近2年了，还处于漫漫熊市之中。
大家可以想一下以上这个小故事的起因直至结果有什么关联。到底是什么因素导致一个商品价格的暴涨暴跌呢？比如去菜场买菜或者去饭店吃海鲜，你会发现菜场里的蔬菜价格会随着季节的变化而价格不同，如果买菜的人多今年产量少，那么价格就贵。如果买菜的人少了，产量又遇到大年，那么就便宜。
以上讲的2个小故事表面讲的是价格变化的规律，主要是由于供求的平衡关系所决定的，那么是否有思考过供求为何会变化呢？地球有春夏秋冬一年四季？因为利润会驱使人类去冒险？答案是都没错。橡胶树产量全球最大的国家就是泰国，由于所处纬度的关系影响了温度，所以一年四季都很热。泰国的气候非常有利于橡胶树的生长，一棵橡胶树从播种到成熟可以割胶一般需要7-8年。我国的云南及海南地区也有播种橡胶树，但是割胶时间不同，每年冬天12月至来年3月前是停割期。可见橡胶的产量也就是供给量是可以粗略估计的。同样，橡胶主要用途是制造重卡的轮胎，每年卡车订单的数量依照国家的政策以及需求的情况而决定，所以需求也是可以粗略统计的。比较难量化的数据是橡胶的库存，分为国储部分，流通在市场里的显性库存和无法用数据统计的隐性库存，比如走私的部分就无法统计的。我们发现如果对橡胶的供给、库存、需求进行统计，那么对于价格的涨跌还是有可能进行预判的。但是，这些变化并不是价格变动的本质原因，价格发生周期性涨跌还有一个更直接的原因就是有人在“炒”，所以价格波动的幅度就更大了。人为什么会去炒作价格，无非主要原因就是赚取差价，投机也是人性之一，或者说赌性，当你还是液态的时候已经有赌性了。大家认为橡胶树受灾了，因此供给量减小了，所以价格一定会大涨，所以才会去囤货，才会去买，非常完美地去低买高卖赚取差价，有一些人的确通过投机赚钱了。但是当大家同样都在做一件事情的时候，大自然的格局又会发生奇妙的变化，以求达到更加完美的平衡点。去年橡胶的接盘侠们在囤货的时候想得太简单了，有多少人会想到泰国政府会出手“干预”，把仓库里的老货全部抛出来？
所以在研究基本面的时候库存是相当难研究，同时也是难以量化的因素。
以上讲的供求平衡关系，很简单同时也符合宇宙中万事万物发展及变化的规律，就好像物极必反一样，一件事物发展到一定程度终将达到极限。我用以上这张太极图来简单解释一下。这是一张顺时针旋转的阴阳鱼图，代表着事物发展循环的规律。白色鱼头我简称“老阳”，是阳的极致。用于理解价格或供需变化时，可以解释为需求远远大于供给，此时价格可能处于历史高位。黑色鱼头我简称“老阴”，可以理解为供给远远大于需求，此时价格可能处于历史低位。黑色鱼头过度到白色鱼尾少阳时，代表老阴到达极端，于是物极必反，少阳开始出现，可以理解为供给不断消耗后越来越少，需求开始出现亮点，此时价格由于需求增加而缓慢上涨。同样白色鱼头过度到黑色鱼尾少阴时，解释为需求已经饱和而开始变小但供给还不断增加，所以价格下跌。这个变化的过程能够解释宇宙中一切万事万物发展变化的规律。
根据以上规律，其实现在橡胶所处在的阶段就是老阴到少阳，但这个过程非常缓慢。由于今年越南在8年前播种的橡胶树开始成熟，同时又是世界橡胶主产国的大年。我国在前段时间的橡胶储备非常充足，同时需求也没有亮点，这就是橡胶现在的状态。用技术分析的角度来解释结论是一样的，本期就不过多分析。价格已经反应出所有的基本面和技术面了。一般整个循环可能会持续3-5年来完成。这个演变过程就是趋势在变化的过程，和我们所讲的技术分析三大假设是想通的，历史会不断重演，但不会简单重复，市场行为包容一切信息；市场运行以趋势方式演变。
看山是山，看水是水。
看山不是山，看水不是水。
看山还是山，看水还是水。
第一次走近时，眼前有山，有水，有雁还有小桥流水；当进入村庄时，看到的是桃花源般的生活；当站在对面的大山上时，村庄还是那个村庄，大山还是大山，大江还是大江。
郑邮飞
一德期货产业投研部总助
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