背景事件
4月份以來，由於美國的反覆無常，中美貿易戰愈演愈烈，相關市場在經過大幅震盪後逐步趨於理性。6月15日，美國再次宣佈對500億美元的中國進口商品加徵高額關稅，貿易戰戰火再起。端午節後中美貿易摩擦升級，中國宣佈將對包括玉米、大豆、高粱、大麥等在內的美國多種農產品開徵25%關稅。那麼對於玉米、豆粕兩大飼料原料市場來說，到底帶來多大影響？
短期內對國內玉米供求及價格的影響有限
對來自美國的進口農產品開徵25%關稅，將直接導致美國玉米、高粱、大麥等農產品進口完稅成本提高300元/噸左右。但預計，該政策短期內並不會帶來國內玉米供給緊缺，對玉米價格的影響也較為有限。
這是由於：
（1）目前國內玉米供應主要依靠臨儲拍賣。截至6月底，已成交但尚未出庫的玉米仍高達3000萬噸以上，玉米市場供給充裕。
（2）玉米進口總量並不會明顯減少。我國玉米進口實行配額制，關稅內進口配額為720萬噸。從2016年以來，烏克蘭進口玉米佔我國玉米進口總量的80%以上，美國玉米進口量及進口占比均已明顯下降。對美國農產品加徵進口關稅之後，將大幅減少對美國玉米的進口，增加來自其他國家的玉米進口數量。
（3）玉米替代品消費將下降，但幅度有限。在我國進口的玉米替代品中，僅高粱大部分來自美國。隨著美國高粱進口成本的上升，預計高粱在飼料中對玉米的替代將大幅減少，進而增加對玉米的消費。但是，預計替代規模最高僅在500萬噸左右，佔比有限，對後期國內玉米價格的影響也將較小。
豆粕市場震盪較大，預計價格高位將維持至2019年
若中國對進口的美國大豆加徵25%的關稅，意味著美國大豆到港成本大幅增加。從供需情況來看，短期內國內豆粕供應充足，價格漲幅空間有限，但市場更擔憂的是後期供給能否維持。
5月我國大豆進口量969萬噸，為歷史單月第二大進口量，今年前5個月累計進口3617萬噸，與上年相比變化不大，僅略降2.6%。且根據船期預測，6、7月份我國進口大豆到港仍保持在月均900多萬噸的水平，三季度豆粕整體供應充足，供應實質性偏緊要在四季度體現出來。
美國大豆佔我國大豆進口總量的比例高達35%左右。如果執行加徵關稅的政策，必將帶來美國進口大豆減少。但是，由於豆粕在飼料中的重要地位，即使將添加比例降至最低，也無法由其他動植物粕類彌補如此大的缺口。同時，即使增加從巴西的大豆進口來替代美豆，也必將導致巴西大豆升貼水顯著上漲。進而，因豆粕供應無保障和大豆到港成本提高而出現哄抬豆粕價格的現象。
預計國內豆粕市場供應偏緊、價格高位的局面將從今年第四季度一直持續至2019年。
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