導語：5月10日下午，由深圳市黃金珠寶首飾行業協會、深圳市水貝萬山珠寶產業發展有限公司、《飾界》雜誌社聯合承辦的“2018（第五屆）中國珠寶行業消費數據發佈會”在水貝萬山珠寶商業中心廣場舉行。大會以“數據、共享、智能”為主題，圍繞貴金屬、鑽石、翡翠玉石等行業數據發佈、品類市場分析、原創珠寶設計潮流趨勢等話題展開討論。廣州鑽石交易中心應邀就2017年鑽石市場情況與未來發展趨勢進行了分析，本文就會議發言內容進行了回顧與整理。
一、2017年鑽石市場分析
關鍵詞：穩健的上游市場、掙扎的中游市場 、復甦的下游市場
（一）穩健的上游市場
2017年，五大鑽石生產商都提升了鑽石產量。位於加拿大的Gahcho Kué礦、Renard礦和位於萊索托的Liqhobong礦（圖1-4）進入商業生產階段。雖然金伯利進程尚未發佈2017年的全球毛坯鑽石產量數據，但由於三個新的礦山上線和原有礦山擴能，行業分析認為，2017年毛坯鑽石產量相較於2016年的1.34億克拉有所上漲，毛坯鑽石產值較2016年124億美元有所下滑。（Paul Zimnisky,2017; Rapaport,2018）。
圖1 加拿大的Gahcho Kué礦山是全球最大的新開礦山，靠近北極圈，大部分時間裡只能乘飛機抵達，冬季結冰後車輛才可以駛入（圖片來源於網絡）
圖2 預測到2028年，Gahcho Kué礦山整個運營期內可開採5400萬克拉鑽石
圖3 位於加拿大的Renard礦山，年均產量約為160萬克拉，佔比全球約1%
圖4 位於萊索托的Liqhobong礦山，年均產量約為100萬克拉（圖片來源於網絡）
2016年底印度推行新的貨幣政策引發流動性危機，2017年上半年印度鑽石切磨商逐從危機中恢復元氣，上半年毛坯鑽石（尤其是中小顆粒和低品質的毛坯鑽石）需求較強。總的來說，2017年的毛坯鑽石銷售市場相較2016年表現平穩，相較2015年有顯著提升。
2017年，鑽石產業鏈上游的庫存轉移到了中游，De Beers和ALROSA的庫存都有所減少，鑽石生產商的銷售量以克拉計算有所上漲。但是，由於小顆粒和低品質的毛坯鑽石在整體銷售中份額增大，鑽石生產商的毛坯鑽石銷售額有所下跌。此外，由於2017年上半年印度市場對中小型毛坯鑽石的需求上漲帶來配貨調整，2017年平均克拉單價比2016年有所下滑。
圖5 2016-2017年戴比爾斯1-10銷售週期的毛坯鑽石銷售額 （數據來源：De Beers）
2017年，De Beers毛坯鑽石銷售額達53億美元（圖5），同比2016年下降5%，但較2015年上漲53%。其中，第十個銷售週期的銷售額達4.55億美元，同比2016年上漲7%，比2015年上漲81%。
圖6 2017年1-12月ALROSA毛坯鑽石銷售額（數據來源：ALROSA）
2017年，ALROSA毛坯鑽石銷售額41.7億美元（圖6），同比2016年下降4%，但較2015年上漲22%。其中，2017年12月，ALROSA毛坯鑽石銷售額為全年最低水平，為2.28億美元，但同比2016年有24%的顯著增長（1.73億美元）。
2007年至2017年的十年間，毛坯鑽石價格呈現出在高波動性中上漲的態勢（圖7），其中，2009年初趺至歷史最低點，2011年夏季達到歷史最高峰，十年間價格指數漲幅達33.7%( Paul Zimnisky, 2017 )。以最近5年的價格走勢看， 2016年以來毛坯鑽石價格水平相較於前幾年有所下降（圖8）。
圖7 2008-2017年毛坯鑽石價格走勢，2009年初趺至歷史最低點，2011年夏季達到歷史最高峰，十年間價格指數漲幅達33.7% （圖表來源：Paul Zimnisky, 2017 ）
圖8 2013-2018年毛坯鑽石價格走勢（圖表來源：Thomas Biesheuvel, 2018）
2017年，毛坯鑽石價格表現平穩，在波動中有輕微增長。據Rapaport估算，2017年毛坯鑽石價格增幅為2%-4%。
圖9 2017年毛坯鑽石和成品鑽石價格走勢，其中，毛坯鑽石價格上漲2.7%，
成品鑽石價格下滑3.5% （圖表來源：Paul Zimnisky, 2017）
圖10 近一年（2017年5月-2018年4月）毛坯鑽石價格指數增幅1.96%，其中，2018年4月達到最高點158.37，2017年10月為最低點148.92 （圖表來源：Paul Zimnisky, 2018）
（二）掙扎的中游市場
中游的鑽石切磨製造商和貿易商面臨著供需兩頭的雙重擠壓，承擔了極大的庫存壓力，利潤微薄。一方面，毛坯鑽石供應端價格堅挺；另一方面，珠寶商對成品鑽石需求疲軟。
成品鑽石價格受壓。RapNet鑽石指數（RAPITM）顯示，2017年1克拉鑽石價格下滑5.3%，已是連續6年下滑；過去10年1克拉鑽石的RAPI指數下滑了17.6%。
圖11 近三年（2015年5月-2018年5月）成品鑽石價格走勢
（圖表來源：polishedprices.com）
2017年，切磨製造商售出的成品鑽石有限，但持續向鑽石生產商購進大量的毛坯鑽石，成品鑽石市場供過於求，庫存一度超過往年水平。數據顯示，2018年1月1日，RapNet上供應的鑽石量同比增長3%至128萬克拉，比2年前增長12%（Rapaport,2018） 。
（三）復甦的下游市場
2017年鑽飾消費市場表現較好，全球最大的兩個鑽石首飾消費市場都呈現出上漲態勢。美國市場依然是全球最大的鑽石首飾消費市場，份額佔比約50%。蒂凡尼珠寶認為，美國市場是目前表現最好的市場之一，中國大陸市場也有良好表現。
圖12 2016年全球鑽石首飾消費市場份額分佈
（數據來源：De Beers,2017）
經歷了過去3年，中國鑽石消費市場重新提振了信心。大陸消費市場表現向穩，而港澳、日韓、紐約、倫敦、巴黎等地的旅遊消費有所下降。2017年中國國內市場成品鑽石鑲嵌類飾品消費總額約為523.35億元，同比去年增長16.18%；2017年全年上海鑽石交易所以重量計交易總量為49258.77萬克拉，同比去年增長59.30%；2017年全年上海鑽交所鑽石交易總額累計為338.467億元，同比去年增長19.96%；2017年上海鑽石交易所一般貿易項下成品鑽進口量為243.42萬克拉，同比去年增長32.8%；2017年上海鑽石交易所一般貿易項下成品鑽進口總額為159.29億元，同比去年增長23.4%，創歷史新高。
表1 全球及國內鑽石市場主要數據
| 項目類別 | 數值 | 與2016年同比 |
| 全球成品鑽石市場銷售總額 | 5994億元 | ↑7.26% |
| 全球天然鑽石的產量 | 1.54億克拉 | ↑8.31% |
| 國內成品鑽石鑲嵌類飾品消費總額 | 523.35億元 | ↑16.18% |
| 上海鑽交所交易總量 | 49258.77萬克拉 | ↑59.3% |
| 上海鑽交所鑽石交易總額 | 338.467億元 | ↑19.96% |
| 上海鑽交所一般貿易項下成品鑽進口量 | 243.42萬克拉 | ↑32.8% |
| 上海鑽交所一般貿易項下成品鑽進口額 | 159.29億元 | ↑23.4% |
數據來源：《2018中國珠寶業市場發展趨勢白皮書》
周大福曾在2018財年二季報(2017年6月-9月)中表示，“2017年是周大福珠寶業務復甦的一個重要轉折點，儘管復甦過程是持續漸進，但預計未來珠寶行業將回歸穩定持續增長”。從2017財年第三季度開始，周大福在中國大陸的同店銷售額連續六個季度上漲（圖13）。周大福內地平均售價，從2017財年第四季度（2017年1-3月）6500港元 上漲到2018財年第四季度（2018年1-3月）7100港元，增幅9%。
圖13 周大福2017與2018財政年度同店銷售增長趨勢圖
截至2017年9月30日，六福6個月內同店銷售額增長11%，而此前已經連3年下滑。2017年11月時，周大福提到市場正處於“轉折點”，珠寶市場開始復甦，而六福對市場的描述是“有了改觀”。
圖14 六福2017年截至9月30日止6個月的零售銷售表現
二、2018年鑽石價格趨勢
2018年，預計毛坯鑽石市場將保持堅挺。
2018年第一季度，加拿大Stornoway鑽石公司的鑽石銷售單價從86美元/克拉上漲至112美元/克拉，漲幅高達30%；Petra Diamonds毛坯鑽石平均銷售單價達125美元/克拉，增幅12%；Gem Diamonds毛坯鑽石平均銷售單價達3276美元/克拉，環比增長48%；安特衛普的毛坯鑽石進口平均價格從109美元/克拉上漲至120美元/克拉，漲幅10%。據行業分析師Paul Zimnisky，2018年至今毛坯鑽石的價格上漲了2%。
圖15 2017-2018年De Beers1-3銷售週期毛坯鑽石銷售額對比
2018年第3輪銷售週期De Beers的毛坯鑽石銷售額達5.2億美元，環比下跌8%，同比下滑11%（圖15）。對此，De Beers表示，通常每年第2季度是淡季，但2018年的第3個銷售週期依然展現出很好的毛坯市場需求；美國和中國的消費市場發展良好，鑽石商們開始增進庫存。De Beers看貨商則反饋，大顆粒貨型的售價與上一輪銷售週期相比，上漲了1%-2%；此外，De Beers調整了配貨，大部分貨型組合（Box）的價格都有所上漲。為了穩定看貨商的地位，切磨商只能接受上調的毛坯鑽石價格，但這樣高的價格成本購入後還有數個月的成品鑽石切磨週期成本，實在很難盈利，所以在目前的市場狀況下，很多看貨商選擇直接轉手毛坯，但即便轉手，利潤也不高。
圖16 2017-2018年ALROSA1-3月毛坯鑽石銷售額對比
2018年3月，ALROSA毛坯鑽石銷售額達5.5億美元，環比上漲3%，同比幾乎持平。ALROSA指出，1-3月市場對中等至大粒毛坯鑽石的需求較去年同期有所上漲。
毛坯鑽石價格強勁的又一佐證，是廣州鑽石交易中心於2018年4月舉辦的毛坯鑽石國際交易會。這是中國首次基於自由貿易試驗區政策創新進行國際競價鑽石交易；首次組織規模化、全系列、直接來自原產國的毛坯鑽石原礦（超過23萬克拉）進行交易；首次通過基於互聯網的方式進行全球同步競價交易；來自中國、比利時、阿聯酋、印度和以色列等國近50家企業參與競價交易，所有標的貨物順利成交，成交率100%，成交金額近600萬美元，超出預期，首次實現了中國在國際毛坯鑽石價格體系的話語權。
從需求端看，未來一年鑽飾消費市場仍然向好。美國就業提升、經濟增長、股市強勁等因素有力提振了美國市場消費，參議院12月通過的新稅收政策，有望提高美國消費者的可支配收入，從而刺激奢侈品消費。中國市場也迎來新一輪擴張。
鑑於全球鑽石首飾消費市場的回暖與上游開採行業的平穩發展，預計2018年的鑽石市場將趨於平穩，但印度鑽石企業的受金融政策影響而是否在銷售策略上有重大調整，是市場重要的觀察方向。要想改變持續6年以來成品鑽石價格持續下滑的情況，鑽石行業需要提升中游環節的效率，更重要的還要鞏固提升終端市場的消費需求。
三、影響鑽石行業發展的因素
（一）金融支持收緊
2018年初，印度珠寶商Nirav Modi被曝詐騙印度國有銀行PNB近18億美元貸款，嚴重打擊了銀行業對鑽石行業的信任。現今全球約90%的鑽石都在印度切磨，受此案件影響，預計行業獲取金融支持的難度將加大，尤其是對印度中小型鑽石切磨商的影響可能使低品質毛坯鑽石的需求放緩，甚至會影響很多企業的鑽石銷售策略（例如縮短賬期），由此給行業發展帶來負面影響。
（二）消費群體的變革
零售市場正經歷著前所未有的變革，消費者口味和習慣在不斷演變。千禧一代和35歲以上的中高收入女性成為當今鑽石市場最具影響力的消費群體。隨著女性社會角色正在經歷重要變革，女性變得更加有能力與購買力，除了在親密關係中獲贈鑽石，現代化女性消費者更可能在人生各種重要時刻（包括事業成功、愉快假期的回憶、或只是因為想買）購買鑽石，而鑽石的象徵意義除了承諾與愛，還可以表達樂觀、愉快、自豪、自信等。為此，產業鏈各環節需要共同努力，抓住現代化女性消費者引領的消費變革與機遇。
（三）穩定供應的挑戰
預計到2022年，中國中產階級規模將達5-5.5億人，中國鑽飾消費市場增長潛力巨大。依據當前供求情況，預計到2020-2021年毛坯市場可能出現供不應求（圖17） 。
圖17 2004-2023年毛坯鑽石產量情況及預測
（圖表來源：Paul Zimnisky, 2018）
市場巨大增長潛力帶來確保穩定獨立供應的需求，但中國的鑽石產業近乎完全依賴外部供給。對於大部分中國企業來說，毛坯鑽石領域陌生又神秘。2018年3月，廣州鑽石交易中心開設首期毛坯鑽石通用培訓公開課程，講述了全球毛坯鑽石銷售系統與貿易制度，以及支撐交易的毛坯鑽石鑑定、分級、加工理論與估價實踐，為業界同行揭開了毛坯鑽石的神秘面紗（延伸閱讀：那堂毛坯鑽石公開課）。
未來，毛坯鑽石供應端的競爭將變得更加激烈，而中國鑽石作為全球第二大鑽石消費市場，完全沒有鑽石價格話語權，產業極需轉型升級。可以借鑑比利時、印度等發達鑽石產業國家的發展經驗，將毛坯鑽石採購加工和鑽飾零售需求相結合，真正把握中國市場未來巨大增長紅利。
（四）產品差異化的需求
鑽石市場依然對價格非常敏感，珠寶鑽石商需要提供增值服務或儘量做到產品差異化。提供鑽石溯源可能是產品差異化的一個策略。一些珠寶品牌開始嘗試使用區塊鏈技術追溯鑽石的貿易鏈條，以此表達供應鏈的道德合法性和品牌故事內涵（延伸閱讀：確認過眼神，我遇見這顆美鑽的前世今生）。未來，溯源鑽石也許能比未溯源鑽石賣出更高的價錢。
（五）通用營銷的迴歸
戴比爾斯從行業通用營銷轉向自身品牌營銷的數十年裡，鑽石行業呼喚著通過加強鑽石品類整體營銷以提升消費者的鑽飾消費需求。2015年5年，世界鑽石開採業的七大巨頭聯合成立鑽石生產商協會（DPA），接手了鑽石通用營銷的衣缽。2018年1月，DPA總裁Jean-Marc Lieberherr在接受Rapaport採訪時提到，2018年DPA將把預算提升至7000萬美元，鞏固加強美國與印度市場宣傳營銷的同時，將全面啟動中國市場的推廣計劃（延伸閱讀：投資4個億，鑽石圈今年大動作）。Lieberherr表示，DPA的目標是要在3年內推動實現鑽石價格的上漲。重啟鑽石通用營銷對鑽石行業的影響，必將在未來數年內有所呈現。
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