7月17日，深圳證券交易所向金科地產發出問詢函，要求金科對其給項目公司股東提供財務資助一事做出詳細解釋。
兩天後，金科董事會書面回覆深交所，財務資助涉及四家公司，金額共計8.43億元，詳情如下表所示：
金科稱，資助行為是按照相關合作協議的約定，項目公司將閒置富餘資金按持股比例借予各方股東，公司將“密切關注項目公司和資助對象的生產經營、資產負債情況，有效控制和防範相關借款的償還風險。”
拿“閒置資金”說事，金科已經不是第一次了。
樓市資本論注意到，去年8月，金科退出新能源產業基金時，所持理由就是“項目投資沒有實質性進展，各方出資資金形成閒置”。
那麼，在當前地產行業普遍缺錢的大環境裡，金科的“閒置資金”到底藏有什麼秘密？讓我們從頭說起。
【一】黃紅雲巧設“新能源迷局”大規模套現
金科是在2014年宣佈涉足新能源領域的。當年10月，金科斥資20億元設立全資子公司——金科新能源有限公司，並在北京完成註冊。
那時候，金科向外界拋出“新地產＋新能源”雙主業戰略，高調宣示：未來3至5年，金科新能源裝機容量將達到500萬千瓦，總投資規模達到400億至500億。
此後，深交所曾向金科下發問詢函，質疑其年報中有關表述是否誇大了新能源業務的投資規模。但誰都不會想到，2017年8月，金科竟然從新能源產業基金退夥，並按出資比例收回退夥資金。新能源戰略前後運作不到三年，即草草收場。
黃紅雲
這三年裡發生了什麼？外界看到的是，在新能源戰略刺激下，金科股價持續上行，從最低2元一路暴漲到11.47元的歷史最高位。與此同時，金科創始人、董事長黃紅雲及其家族開始大規模減持套現：
2014年11月底，黃紅雲弟弟黃一峰、王小琴夫婦減持套現17億左右；
2015年一季度，黃紅雲女兒黃斯詩、侄兒黃星順均退出十大流通股東，兩人套現金額估計達到億元規模；
2015年5月6日、7日，黃紅雲減持1.55億股，套現11.45億；
5月7日，陶虹遐（黃紅雲妻子，於2017年3月底公告離婚）減持0.52億股，套現3.74億；
5月12日，陶虹遐減持1.8億股，套現12.83億。
短短半年時間，黃紅雲家族通過減持套現約48億。此後，股災降臨，金科從最高11.47元一路跌落到3.43元的低位。
家族企業套現股權，本是人之常情，無可厚非。但黃紅雲先是通過佈局新能源成功拉抬股價，接著趕在股災前精準套現，難道真是碰上了好運？
很快，一位與黃成功逃頂有關的操盤大佬浮出水面。這便是被資本市場捧為神話傳奇的徐翔私募基金。
這年11月，徐翔因涉嫌違法犯罪，被警方採取刑事強制措施，黃紅雲也被要求協助調查。坊間傳言，黃紅雲高位套現與徐翔存在關聯，完全超越了法律和道德底線，甚至構成了金融詐騙。
2016年8月，黃在協助調查過程中辭去金科股份董事長之職。12月2日，徐翔在青島中院開庭受審，13家上市公司的董事長或實控人出庭，其中就包括黃紅雲。這年年底，黃被撤銷全國政協委員資格。
如今回頭再看金科新能源佈局，人們有理由相信，從炒作新能源概念到家族套現再到精準逃頂，這一整套操作環環相扣，一氣呵成，體現了黃紅雲精準設局的高超水平和行雲流水般的操作技巧。
【二】挽救被吞併危機，黃紅雲再推2000億擴張戰略
在黃氏家族大規模套現後，金科隨之迎來被吞併危機。
2014年，金科股份決定斥資進軍新能源市場時，就籌劃定增。
2015年8月，金科公佈定增預案：向不超過10名特定投資者非公開發行股票，融資45億元用於重慶、貴州等地的房地產項目開發，以及新疆的風電項目。發行價格不低於每股5.82元。
緊接著金科股價爆跌，到2016年初已跌至3.48元/股。金科不得已修改定增方案，募資總額仍為45億元，但定增價格下調為不低於3.68元，不限額競價增發。
併購大師融創中國乘機而入，當年8月，競得金科16.96%的股份，融創中國籍此成為金科股份的第二大股東。據說，消息傳來，剛剛辭去金科董事長職務的黃紅雲非常震驚。因為此時，黃氏夫婦通過持續減持，早已失去了對金科的絕對控制。
接下來的幾個月，融創以極為低調的方式在二級市場上緩慢增持金科股份，到11月底又取得了金科股份3.04%的股份。至此，融創手握金科將近20%的股份，直逼黃紅雲夫婦的25%。
2017年4月，融創繼續增持金科股份2.26億股，股份增至25%，與黃紅雲（及其一致行動人）的26.24%僅一步之遙。
這場圍繞金科股權的爭奪戰目前還沒有結果，但要論掰手腕，黃紅雲顯然不是融創的對手。但是他絕不甘心拱手送出金科的控制權。為了阻擊融創的進逼，黃採取了兩項措施：
一是改組董事會。引入兩名職工董事，要求在金科供職至少五年以上，確保黃系人馬在董事會里佔據優勢。
二是重歸地產主業。高調推出《發展戰略規劃綱要（2017-2020）》，確定2017-2020年銷售金額分別為500億元、800億元、1100億元、1500億元，力爭2020年達到2000億元。
作為一家二線房企，金科2016年營業收入僅341億元，要在短短三年間衝擊2000億目標，充滿懸念。
執行方面，金科學習碧桂園高週轉，提出“1671”模式，要求拿地後1個月開工、6個月開盤、7個月開發貸上賬、1年內現金流回正；同時效仿碧桂園設立跟投制度，推出以“同創共贏”“同舟共贏”為主線的激勵政策。
金科推出這份發展規劃後，開始迅猛拿地，大舉擴張。截至2017年年底，金科已成為重慶主城土地儲備最多的房企。當年，金科銷售金額658億，同比大增92.96%，幾乎翻了一倍；今年上半年，金科銷售金額605億，有望再次翻番。
在這種高速擴張背後，金科付出的代價是：高企的債務壓力和緊繃的資金鍊。
【三】似曾相識的新舊迷局
在這輪高速擴張前，金科2016年負債1092億元，資產負債率為79.37%。
到2017年底時，金科合併口徑下的借款餘額高達677億元，加上經營性負債，負債總額達到1200多億元，資產負債率達到了85.79%，同比增加了6個百分點。
急劇擴張不僅推高債務，更使金科的資金承壓越發凸顯：經營活動產生的現金流大降235.90%，投資現金流也淨流出99億元，籌資活動現金流淨流入193億元。
為緩解財務壓力，金科為其旗下數十家子公司進行大規模融資擔保。為此，深交所曾向金科下達監管函，指其對三家全資子公司借款提供擔保事項，未提交董事會和股東大會審議，違反《股票上市規則》的規定。
一家正在高週轉的房企，負債1200多億、現金流急劇下降，正是泥菩薩過江之際，竟然項目公司還會有8億的“閒置資金”為子公司提供融資擔保，實在是有悖常理，讓人疑竇叢生。
前後比較，不難發現，從500億新能源佈局到家族套現再到如今2000億新地產規劃，棋局和套路似曾相識：
一是畫大餅。黃紅雲當初畫了一個500億的新能源大餅，拉抬股價，掩護家族從資本市場套現近50億；如今的2000億大餅，難道只是為了保住黃氏家族對金科的控制權？
二是資金閒置。金科新能源戰略以資金閒置而草草收場，目前又以資金閒置為名對外提供鉅額資金援助，操作手法前後如出一轍，背後有沒有貓膩？
三是深交所屢屢問詢。三年前，深交所因新能源投資向金科下達問詢函，事後證明，深交所當時不但問到點子上了，而且很有必要採取進一步監管措施；那麼，這次圍繞資金援助而進行的問詢，監管部門是否有必要繼續深入調查，並採取有力措施維護股東利益？
看一個人的過往，可以知道他的將來！以上三點迷霧重重，莫非這又是黃紅雲佈下的一盤大棋？
樓市資本論認為，500億新能源“設局套現”，黃紅雲已經讓資本市場擦亮了眼睛；如今8億資金援助背後，或許隱藏著金科更大的迷局，地產界和資本圈需要小心應對。
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