二、看趨勢情況。
看趨勢主要看三點，一是看歷史增長趨勢，二是看突變，三是指標間趨勢的協同關係。我們這次用光纖行業的例子來分析。
亨通光電的成長能力如下圖：
公司收入2013年增速見底後，收入連續3年保持在30%以上的增速，淨利潤也快過利潤的增長，公司的成長性見好。看趨勢的更重要的推斷是預期，預期公司的下一階段增長在什麼增速上可以接受？ 這是個藝術活但也是個必須預估成長性的一步。例如亨通光電，小編覺得後續該公司的判斷標準就定義為30%以上的維持增長，高低1-2個點都可以忍受，若出現下滑的話則需警惕。公司的估值體系也可以參考30%的增速來進行估值。下面來看看中天科技的情況。
而中天科技的成長趨勢就比較糾結了。2015年增速見頂後快速回落，2017年淨利潤增速也快速下滑。且利潤和收入出現了不同速現象，即協同性不好。這樣的公司從成長性方面就需要好好分析，認真去讀讀研報了。看看原因是啥，是否影響長遠基本面？
再看一下通鼎互聯的情況。如下圖。
2017年通鼎互聯的增長已經接近0了。趁了個行業增長紅利，對比其他公司顯得增速落後了許多。這裡可以有兩個推斷：要麼是行業集中度在向龍頭企業靠攏，要麼行業的增長紅利可能見頂，粗狂增長時代結束。
所以，看趨勢增長情況不只是看單個公司的成長情況，而且還可以看出行業增長趨勢情況，對公司的成長預期做出個基本假設等等。
更重要的指標是毛利率指標，也是小編最喜歡的指標。小編對這個指標的要求是高且穩定。毛利率越高越穩定，說明公司越有競爭力，護城河越好。
下面看看亨通光電的毛利率趨勢情況。如下圖：
亨通光電的毛利率一直能穩定在20%左右，費用率這幾年還呈現下滑趨勢。規模上升，毛利率穩定，費用率下降，那自然淨利潤就漲的好。因此我們在對亨通光電的持續性跟蹤時可以把毛利率定在20%這個基線上。
為什麼要追求毛利率高且穩定呢？因為毛利率高且穩定說明公司的議價能力比較穩定，能夠轉移上下游價格壓力或產業鏈一體化比較好或多元化扛風險能力比較好，是公司競爭能力比較穩定的體現。以毛利率穩定性為基礎，規模為放大因子，業績也就自然可期。
為什麼不追求毛利率持續上升呢？小編認為一是毛利率持續上升的行業則會引來更多的行業競爭者，價格競爭策略可能會生效；悶聲賺大錢就是這個道理。回到股市社區來，是不是那些頭部賺錢的投資者也很少發聲呢？哈哈。二是公司需要平衡更快，更好的經營需求，不能為了追求短期的成長和盈利能力而去犧牲長期的發展，公司為了追求超越性的毛利率，勢必會降低成本，提供售價等，或者砍掉一些投入大而見效慢的新業務等，那麼勢必影響公司長遠發展。尤其是對於研發費用比較高的行業公司而言，維持持續性研發投入是保持公司未來競爭力的關鍵。
三、看行業內橫向對比
成長盈利能力好不好還需在行業內排排座次，這是小編3步曲看財務的第三步。
我們繼續把光纖行業的股票都放在一起進行成長性對比一下。除了規模的對比外，小編更看重增速的對比，但這裡並沒有這個增速對比，只有收入規模對比。就像中國經濟一樣，GDP的增速如果不比其他國家快，那麼體量就永遠很難追上。同理，規模小的毛利率自然就要高否則存活就比較困難，規模大的毛利率還高的那就是盈利能力相對比較強的公司了。這樣的公司也是小編優先考慮投資的公司。
把A股光纖光纜行業主要的三家上市公司納入比較一下，如下圖：
通過上述四張圖的對比看，亨通光電在規模和盈利能力的平衡方面表現的比較好。
另外小編一般少用ROE指標，雖這個指標的熱度很高，主要考慮原因是ROE會加入槓桿係數，即使兩家差不多的公司，一家槓桿係數低，一家槓桿係數高，那麼高的ROE比較就會勝出。但高的槓桿係數也會帶來風險是債務資金成本高和流動性風險。幾家光纖光纜公司的ROE對比圖如下：
最後總結一下，看財報使用的分析框架思維體系是3步曲：看結構，看趨勢，看對比。
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