路透倫敦7月26日 - 全球基金經理認為，美國總統特朗普威脅加徵關稅的舉動不會發展為全面貿易戰，即便是那些特別擔心此事的基金經理也幾乎沒有採取措施保護他們的投資組合。
週三，部分基金經理或許會覺得自己的想法得到確認，因當天美國總統特朗普與歐盟一致同意，雙方進行貿易協商期間暫不對進口汽車課徵關稅。不過，如果美歐貿易戰風險至少暫時得到緩解，那麼美國與中國之間的貿易戰或許才剛剛開始。
特朗普曾誓言對全部5,000億美元的中國商品加徵進口關稅，除非中國當局結束其“不公平貿易戰”，他週三重申了之前的威脅。
這種做法的風險極高：國際貨幣基金組織(IMF)之前警告稱，持久的貿易衝突料令2020年全球經濟增長率下降0.5個百分點，這相當於年產值損失近5,000億美元。
但多數基金經理都認為貿易爭端終將平息。
“有關貿易戰我們討論的越多，在沒有出現根本性必要變化的情況下，我們就越發認為風險更大，” Legal and General Investment Management跨資產基金負責人John Roe說。該公司管理的資產規模達9,830億美元。
“我們認為，下半年更大的隱憂在於美國通脹上升。這將帶來全球性的影響，不是一個電話就能解決的。”
美銀美林本月調查顯示，貿易戰的前景的確令投資人擔憂，他們認為這是2012年歐元區債務危機以來市場面臨的最大風險。但鮮有人真的以為特朗普的話會全部變成行動或造成很大損害，併為此做好準備。
理由之一是，投資人認為特朗普是為了在11月期中選舉前討好選民才這麼說的。
其二是，迄今中美兩國的動作都並不大。中美宣佈向對方不到500億美元的進口商品加徵關稅，對於兩個加起來體量高達32萬億美元的經濟體而言，這幾乎可以忽略不計。
此外，特朗普試圖推翻現有國際秩序的時間，正趕上全球經濟成長相對強勁。過去幾次保護主義的發生通常都是在經濟不景氣的時候，那是政府急於解決就業問題。
LGIM的Roe表示，如果說最大的擔心就是0.5%的經濟成長受挫，“那我們所處的環境還是相當有利的”。
而且最近貿易問題造成的跌勢相對有限，即便是在美國與歐盟達成協議前，全球股市較紀錄高點也才低不到4%。
“沒人完全把特朗普的話‘當真’。他總改主意，中國一直從容和緩地應對，”柏瑞投資信用投資經理Roberto Coronado稱。
“我要因為這個清倉嗎？這不理智。我會錯失機會，做出錯誤的投資。”
**期權市場預計股市波動率不會上升**
期權市場也顯示，投資者沒有預期，對2,000億美元中國商品加徵關稅最早9月生效時，波動率會上升。
兩名銀行衍生品交易商稱，在過去13年裡，衡量波動率預期的歐洲股市三個月虛值股市波動率有不到1%的時間低於目前水平。
美銀美林歐洲股票衍生品研究主管Anshul Gupta稱，中國股市.SSEC波動率也保持低位，說明少有人為股市進一步大跌做準備。中國股市2018年迄今已跌15%。
美國市場確實顯現一些緊張跡象。
據市場分析機構Trade Alert，投資基金PowerShares QQQ Trust ETF (QQQ.O)的期權定價顯示，9月中以前的看跌期權更受歡迎。該基金是包含蘋果(AAPL.O)、微軟(MSFT.O)和向中國銷售商品的芯片製造商等大型科技企業的被動型投資基金。
衍生品交易員說，一直以來投資者對歐洲汽車股比較擔心，但週三美國-歐盟做出宣佈之後，波動率預期看來勢將放緩。
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