在美国东部时间周一的美股交易中，百度股价一路攀升走出盘中254.28美元的高点，这也是52周以来的新高，最终收盘报收于252.22美元，市值875亿美元。自今年7月以来，百度股价从180美元左右持续上升，截止目前上涨幅度已超过40%，近期似乎又有加速上行的趋势，投资者对未来持有相当乐观的预期。
与不断攀升的股价形成对应的是，投行从今年年初以来对百度不断调高的评级和目标价位，一个非常有趣的现象是，投行给出的目标价位始终是追着股价走的，而非按惯例股价追着目标价位走。大摩在年初给百度提升评级时，给出了190美元的目标价，但当时百度的股价已在190美元附近，而Jefferies在当时给百度提升评级时，则更是给出了188美元的目标价。这造成了一个较为罕见的情景，随着百度股价不断攀升，投行一路提升评级和目标价位直至如今。
与上半年目标价追着股价走的现象有所不同的是，下半年尤其是四季度，投行对百度股票给出的目标价开始有所分化，一改过去的挤牙膏方式。8月，野村证券在百度股价为222美元时给出了241的目标价位；汇丰银行则给出了245美元的目标价位：Vetr和美银美林则更为乐观一些，分别给出了265.83美元和263美元的目标价；更为乐观的投行是富国银行，在9月末将百度股票评级调整为跑赢大盘，目标价290美元。下半年的状况要比上半年好很多，但尽管如此，从投行对百度股价的整体态度来看，仍是偏保守的，仍没有完全摆脱评级追着股价走的怪圈。
之所以出现这样的状况，与百度目前正处于转型期有关，新旧两种商业模式正处于交替变换过程中，国际投行在如何看待百度商业模式的问题上出现分歧。一派认为百度仍是一家搜索公司，因此需要按照搜索公司的估值体系，根据百度各季度财务报表的披露情况对其进行价值评估，另一派认为从百度的决心和所作所为来看，这家公司已将转型为AI公司的架构搭建好，且在这方面进行巨量投入，因此应将其按照AI公司的模型来进行价值重估。当然，作为投资者的另一派则对此更为乐观，一年来始终以高于投行目标价的价格买入百度，这也正是造成目标价追着股价走的主要原因。
从2012年至今的这5年中，百度的股价整体走势和波动难称活跃，不过这一态势在今年有很大改观，这无疑与百度今年加大了AI战略的落地有很大关系。年初百度展示了DuerOS人工智能操作系统，以及RoadHackers自动驾驶开放平台，让投资者认识到百度在AI这一块的决心并不是说说就完的。之后推出将无人车开源的阿波罗计划，并在随后的阿波罗1.5中版本中忠实履行了对参与合作伙伴开放更多尖端技术的承诺，更是让人看到了百度All In AI的决心和意志，以及为投资者和合作伙伴绘制的一幅AI的真实图景。
到了下半年，百度AI的商业化落地动作开始逐渐迅猛，百度云智峰会披露了许多已能够直接获得收益的商业化AI成果，如云计算加速芯片、云服务器、云服务框架等，这些产品结合起来使用，已能在传统制造业工艺流程中产生效益，助其大幅提升效率并降低成本。百度云本身的发展速度，也受到AI优先战略的极大拉动，同比增长11倍的用户，同比增长8倍的流量，同比增长4倍的收入，都预示着AI商业化成果呼之欲出的态势。AI没有云跑不起来，而百度大力发展从硬件到软件到架构为一体的云计算生态，为百度AI打开了商业化敞口，提升了百度AI迅速实现商业化的可能性。
目前百度阿波罗计划中的生态合作伙伴已超过50家，微软、博世、大陆、TomTom、奇瑞、一汽、长安等大厂均正在于百度进行深度合作。而在DuerOS开放平台中，十大类目上百项AI功能，对合作伙伴也颇具吸引力，其AI业务在DuerOS中能够覆盖的行业已有手机、智能家居、智能穿戴、车载等多个行业。整个百度AI技术平台已开放了60多项核心能力，百度AI生态正在加速构建中，呈现出生机勃勃的状态。
市场是有先知先觉势力存在的，既然有一些投行坚持用老旧的眼光去对百度进行估值，那就一定会有一些投行会以发展的眼光对百度进行价值重估。今年一季度，贝莱德、道奇·考克斯、瑞银资产、Edinburgh Partners Ltd等对冲基金大举增持百度，二季度Grove Bank & Trust、Neuberger Berman等投资机构也迅速跟进增持百度。投资机构的追捧，客观上推高了百度的股价，与此同时也将市场看法的分化情况表现得较为充分。
百度目前的发展确实是处于十字路口，将百度视为搜索公司还是AI公司，对投资者来说是一件相当重要的事情，总体上来说，把百度作为AI公司进行估值的机构正在变得越来越多，市场力量对比正在逐渐倾斜，资本毕竟是以先入为主思维所主导的，追逐白马并非其所愿。今年百度曾有一次盘中10%的巨大涨幅，那代表了市场部分力量对百度AI战略和实践的一种认可，或许随着百度AI商业化落地的不断推进，年内百度股价会再来一次大象跳舞，而那必将成为百度与过去告别并奔向未来的一个转换标志。
閱讀更多 葛甲 的文章
