一年前多家機構一窩蜂參與宜通世紀定增，本週四迎來解禁卻遭遇浮虧近50％的尷尬，除了近一年市場整體表現不佳之外，宜通世紀收購的子公司倍泰健康麻煩不斷才是該股票股價低迷、從而機構定增鉅虧的重要原因。
而今日披露的業績預告顯示，由於計提了5億到5.5億元的大額商譽減值損失，宜通世紀上半年預虧4.65億元到4.7億元，相當於2015年到2017年三年淨利潤總和！
一年定增解禁浮虧達47％
去年7月，宜通世紀向財通基金、國投瑞銀基金、富國基金、匯銀富通資產管理有限公司等機構非公開發行股票合計44,018,264股以募集配套資金，發行價格為 10.95元/股。上述非公開發行的股份於2017年7月12日在深圳證券交易所上市。
值得注意的是，10.95元的定增價和發行時宜通世紀二級市場價有一定折讓，折讓幅度在15％左右。
參與宜通世紀定增機構或資管產品
儘管有一定的安全墊，但經過一年的市場波動，機構們熱捧的這起定增還是出現了近乎腰斬的鉅虧。根據宜通世紀發佈的公告，上述機構所持定增股於今年7月12日也即是本週四上市解除限售迎來上市流通。而當天宜通世紀雖然上漲2.96％，但收盤價5.92元，即使考慮到今年實施過每10股分紅0.51元的分紅，解禁首日的浮虧仍達到45％。雖然解禁了，但參與定增的機構們還是不能隨意賣出，因為按照現行的減持新規，定增的股份在股份限制轉讓期滿後12個月內，減持數量不得超過其持有的該次非公開發行股份的50％。所以，在本週四的解禁日，宜通世紀成交量並未有大的變化，顯示定增機構並沒有大規模減持。
而到了週五，宜通世紀股價下跌3.72％至5.7元，成交量依然沒有明顯放大，意味著定增機構的浮虧已經上升到約48％，處於近乎腰斬的境地。宜通世紀今年以來延續了過往震盪下跌的熊市走勢，截至本週五，今年以來累計跌幅達到50.82％。
宜通世紀子公司業績承諾方連續違規質押公司股票
客觀地說，機構參與定增浮虧，一方面有市場系統性風險的原因，根據萬得資訊統計，截至7月13日，過去一年上證綜指累計跌12.02％，而宜通世紀作為創業板股票，創業板指數過去一年累計跌幅為9.02％。可以看出，宜通世紀跌幅遠超大盤，其本身的基本面成為造成機構定增鉅虧的主要原因。
那麼，宜通世紀到底發生了什麼事？4月份是一個重要的轉折點，而導火索是收購的子公司沒有完成業績承諾。4月3日宜通世紀發佈2017年年報，宜通世紀2016年以10億元高價併購的深圳市倍泰健康測量分析技術有限公司（以下簡稱倍泰健康），但2017年沒能完成業績承諾。不過，宜通世紀最終決定豁免了業績承諾方的業績補償責任。4月4日，宜通世紀股價下跌了3.94％至10.73元，一舉跌破機構定增價。就是從4月4日開始，受到一系列內部和外部因素影響，宜通世紀股價快速下跌。
而造成宜通世紀股價快速下跌的內在原因，還是其收購來的全資子公司倍泰健康的相關方出了問題。
5月3日，宜通世紀發佈重大事項公告，倍泰健康業績補償承諾方方炎林、李培勇違反有關協議約定，未經公司許可，大額質押其持有的公司股票。截至公告披露日，方炎林直接持有公司股票28,269,543股，其持有的公司股票質押率為75.28％；李培勇直接持有公司股票3,348,124股，其持有的公司股票質押率為91.69％。
方炎林、李詢（方炎林配偶）、李培勇分別於5月1日、5月2日出具《確認與承諾函》，確認上述行為違反協議約定，自願承擔因此給公司造成的全部損失，並承諾於2018年9月30日之前解除該等股份質押。若倍泰健康不能實現2018年、2019年承諾淨利潤，且方炎林、李培勇未在2018年9月30日之前解除上述股份質押的前提下，方炎林、李培勇可能出現無法償還業績補償的風險。
5月7日，宜通世紀披露了《關於重組業績承諾方變更部分承諾及新增承諾的公告》，方炎林、李詢（方炎林配偶）、李培勇於2018年5月7日簽署《承諾函》，向公司承諾在履行完相應全部業績補償承諾之日後方可轉讓其因出售倍泰健康股權而獲得的宜通世紀公司股份，在前述期間，未經公司同意，標的股份不得設置質押、權利限制等任何權利負擔。
但這次他們又食言了，宜通世紀6月21日公告，經核查，在未經公司同意的情況下，業績補償承諾方方炎林在6月15日再次違規將其持有的300萬股股票質押給他人。截止2018年6月21日，方炎林持有公司股份28,269,543股，其持有的公司股票質押率為85.89％；李培勇持有公司股票3,348,124股，其持有的公司股票質押率為91.69％。
沒過幾天，6月25日，宜通世紀公告，方炎林又違規質押股票了，未經公司同意，方炎林在6月22日再次將其持有公司的3,989,543股股票質押給江海證券股份有限公司，截至6月25日，方炎林持有宜通世紀公司股份28,269,543股，其持有的公司股票質押率為100％。也就是說，方炎林多次違規質押之後，其持有的宜通世紀股份已經全部質押光了。
子公司董事長總經理涉嫌犯罪被立案偵查
公司面臨四大風險
由於業績承諾方連續違規質押股票，無奈之下，宜通世紀選擇了法律途徑解決。7月3日，宜通世紀發佈了關於公司涉及訴訟事項的公告，將方炎林、李詢、李培勇告上法庭。廣州市中級人民法院受理立案，宜通世紀認為，被告的行為嚴重損害了公司的權利，據此公司根據《民事訴訟法》的相關規定，向法院提起訴訟，請求法院予以支持。訴求包括1、判令三被告立即解除其所持有的原告股票上的全部質押；2、判令三被告向原告支付3億元賠償金；3、判令三被告承擔本案的全部訴訟費用。
宜通世紀也同時披露，鑑於目前方炎林、李詢個人經濟狀況已嚴重惡化，已經出現多起重大糾紛，可能影響倍泰健康的經營管理，存在倍泰健康不能實現2018年、2019年承諾淨利潤的風險。公司將通過調整倍泰健康經營管理層、加強對倍泰健康的管控以減少風險。
7月5日，宜通世紀再次披露，公司在定期核查股東持股情況時，發現業績補償承諾方方炎林所持全部公司股份28,269,543股已於2018年7月4日被深圳市南山區人民法院凍結，解凍日期為2021年7月3日。經與方炎林溝通，其尚未獲知股份被凍結的原因。由於接連發生的多項重大事項，宜通世紀公司特作出四大風險提示：一是倍泰健康正常經營可能受到不利影響的風險，二是倍泰健康存在無法實現承諾淨利潤的風險，三是方炎林、李培勇存在無法完成業績補償承諾的風險，四是公司存在計提大額商譽減值的風險。
7月12日晚間，宜通世紀再次發佈關於部分業績補償承諾方所持股份被凍結的公告，近日，公司在定期核查股東持股情況時，發現深圳市羅湖區人民法院對方炎林所持全部公司股份28,269,543股進行輪候凍結。同時，公司發現倍泰健康業績補償承諾方李培勇所持全部公司股份3,348,124股（包含股權激勵限售股270,000股）亦被深圳市羅湖區人民法院凍結，凍結日期為2018年7月6日，解凍日期為2021年7月5日。經與方炎林、李培勇溝通，其回覆稱未收到相關司法文書，尚不知曉股份被凍結的原因。
同樣是在7月12日晚間，宜通世紀發佈了關於收到公安機關立案通知暨重大風險提示公告，公司於7月12日收到廣州市公安局天河區分局出具的《立案告知書》，被告知：倍泰健康董事長方炎林及總經理李詢涉嫌犯罪，已被立案偵查。公司因此再次提示了一系列重大事件對公司造成的上述四大風險。7月13日，宜通世紀大跌。
大幅計提商譽減值損失
上半年業績預虧4.65到4.7億元 相當於過去三年淨利總和。
收購的子公司麻煩纏身，而雪上加霜的是，宜通世紀上半年爆出鉅虧。宜通世紀今日發佈2018年半年度業績預告公告，今年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損4.65億元至4.7億元，而去年同期為盈利10339.77萬元。
對於業績變動的原因，主要是大幅計提了收購子公司形成的大額商譽減值損失，宜通世紀解釋說，報告期內，公司經營業績與2017年同期相比下降，主要原因是：公司合併資產負債表中，因收購全資子公司深圳市倍泰健康測量分析技術有限公司（以下簡稱“倍泰健康”）形成的大額商譽，因倍泰健康董事長方炎林、總經理李詢涉嫌犯罪，無法參與經營；現倍泰健康實際經營環境與收購時有較大差異，雖然公司已對倍泰健康各項工作進行了適當調整，並派出了專業的管理團隊，但公司預計未來完成業績承諾仍有一定的不確定性，基於謹慎性原則，公司進行了商譽減值測試。初步預計計提的商譽減值金額約50,000萬元至55,000萬元，商譽計提減值的最終數據以公司2018年半年度報告披露的數據為準。
另外，公司預計2018年半年度非經常性損益約為486萬元。
公司提醒，本次業績預告是根據公司財務部初步核算得出，具體財務數據將在公司半年報中披露。
可以發現，收購的子公司給宜通世紀帶來了很大麻煩，經營受影響，商譽損失。如果按照業績預告上半年虧損4.7億元的話，相當於宜通世紀2015年到2017年的淨利潤總和，2015年到2017年，宜通世紀歸屬於母公司股東的淨利潤分別為6258.58萬元、17073.83萬元、23132.62萬元。三年合計46465萬元，和今年上半年的虧損額數值相當。
這也是盲目收購釀成的苦果。宜通世紀是一家通信技術服務商，收購的子公司倍泰健康則是則主要經營人體健康測量網絡化分析產品和智慧醫療、遠程和移動醫療產品、電子醫療產品等，為用戶提供健康檢測管理解決方案的企業。從通信到健康管檢測管理，跨界收購的風險在宜通世紀身上再次顯露無疑。
本文源自中國基金報
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