身边大多数朋友都和股市结下了不解之缘，工作之余，玩玩股票看看行情成为了他们生活中的调味品。股市大涨时，他们谈论起股票来眉飞色舞，仿佛美好的生活就在眼前，大把的钞票再向他们挥手；股市大跌时，他们精疲力尽无言以对，仿佛遇到了世界末日，提不起一丝精神。

他们的情绪随着股价的波动而不断变化着，他们的生活也被股市行情掌控着。毫不夸张，他们成了股市的奴隶。说实话，被股市行情牵涉太多精力的人，就应该回过头来检视一下，我们对股市了解多少？我们对风险有多少认知？我们的姿势是否正确？我们踏足股市的目的是什么？到底是价投的拥护者还是短线投机者，是想获得持续的收益，还是赚一票就走人。

我们先了解一下股市的历史

中国股市沉浮录！

自1984年11月18日大陆第一张股票飞乐音响公开发行，转眼已过去近33年，其间A股起落沉浮，上证指数、深圳成指、创业板指数分别比开盘时已涨了30.9倍、9.845倍、0.778倍，本文对A股发展史和每轮牛熊进行了梳理总结，回眸过往，希望我们可温故而知新，吸取更多的知识、经验及教训，提升投资水平。

上证指数走势图

深证成指走势图

创业板指数走势图

整理自知乎、长根资本等

上个世纪80年代，改革开放刚刚起步，整个社会都弥漫着除旧布新的气息和不破不立的激情，但是同时各种新潮思想也随时要应付相应的政治风险。

资本市场构想的提出具有划时代的意义，非常佩服当时中国人民银行研究部的那20个研究生。他们在1984年写的一篇“中国金融改革战略探讨”引爆金融界。其中第一次谈到了在中国建立证券市场的构想，直接引发了当时的股份制热潮。

一、股市的诞生

1984年11月18日，中国第一个公开发行的股票-飞乐音响向社会发行1万股（每股票面50元）。

飞乐当时得天时地利人和，在1984年7月，上海颁布了一个地方性法规-《关于发行股票的暂行规定》，飞乐抓住这一次机会，一切都顺理成章的发生了，用现在的话讲就是第一个吃螃蟹的人。

◆ 中国第一张上市公司股票

就这样，“小飞乐”承担起了我国证券市场从无到有——零的突破。

1986年9月26日，中国工商银行上海分行信托投资公司（静安分公司曾于1984年公开发行“飞乐音响”股票）开设交易柜台-静安证券业务部，中国第一个证券交易部诞生，产生了股票交易。

这一阶段，涉及到两个重要人物

黄贵显（静安分公司经理，后更名为静安证券营业部）

主导“飞乐音响”股票的发行，在1986年9月静安营业部开设交易柜台批准成立，在他的努力下新中国真正意义上出现了股票交易

秦其斌（前飞乐音响董事长）

一个很有想法也很果断的人，跟***关系很要好，在领导下面自然得做出点成绩来啊，1984年上半年，他便提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。

量变到质变：由于后续股票交易的火爆，已经越来越多的股份制公司开始发行股票，为了规范化，同时加深金融改革，大的背景是改革开放-证券交易所应运而生。

1990年11月20日，上海证券交易所成立，同年12月19日正式营业，以当日为基日，基日指数定为100点。有上证综合指数，俗称“沪指”。

1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

请注意：目前所讲的深指全称为“深证成分股指数”，并不是指“深证综合指数”。

值得一提的是，在当时，国际上证券交易的交易模式主要有两种：

口头竞价

电子计算机交易系统

尽管上交所的交易规则中规定的是口头竞价和计算机交易两种方式，其实“宝”全部押在电子计算机交易上。

可以讲，这是一种极大胆的、跨越式的发展，因为当时连最简单、最基础的交易方法都没有掌握，一下子就进入电子交易领域，谁也不敢保证此事能够成功。

评论家会说到中国的股市用十几年的时间就走完了发达国家上百年的路，这其中，电子交易系统的建设功不可没。

两大交易所的正式营业正式标志了中国股票市场的真正建立。也表明了当时改革开放背景下敢于尝试资本市场的勇气。在当时国际舆论环境下，形成了中国社会化的股市。

起起落落、浮浮沉沉、牛熊交替

没有永远的牛市也没有永远的熊市，任何一个国家都是牛熊交替，但是通过对具体中国的股市回顾，不难发现中国股市的一些常规特性。

No.1 第一次牛市（1990.12-1992.5），95-1429点

■ 老八股、取消涨停板

■ 持续时间：17个月

上海证券交易所正式营业之后，当时挂牌的就只有8只股票，别号“老八股”，在当时，交易制度是实施1%涨跌停板（后改为0.5%），股指从96.05点开始，历史2年半的持续上扬，1992年5月21日，上证交易所取消了涨跌停板限制，在这样的刺激下，一举达到了1429点的高位。

取消涨跌停板

1992年5月21日，上海证券交易所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，并实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨，当天，上证综合指数从前日收盘617点瞬间高开并收盘于1266点。一天之内上涨105%。就这样，中国股市第一次上演了“致富”奇迹，你必须得服！

No.1 第一次熊市（1992.5-1992.11），1429-386点

■ 价值回归，新股认购

■持续时间：6个月

冲动之后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动较大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%，这样的暴跌目前看起来是不敢想象的，但是那时候的投资者还是接受了，可见股市和心态之间的关系（大涨大跌，生活都在继续，第一次熊市后股民的反应就说明了这个道理），时至今日，老股民偶尔会在喝茶时相互调侃，还是早期的股市炒起来爽。

8.10事件成为大跌爆发点：

1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面（打新自出现以来就是让股民疯狂的），发生了震惊全国的“8.10风波”，随后三天，上海股市受影响第一次狂泻，上证指数三天内暴跌400余点。

导致多数股民血本无归，此次风波也说明了股市的影响力不断地扩大但同时也说明了中国股民们被发财梦诱惑的如饥似渴失去理智。

这之后的两个月，1992年10月，国务院证券委员会便成立了。成为中国大陆的最高证券管理权力机关。这也是“新股效应”的第一次“闪亮”登场。

No.2第二次牛市（1992.11-1993.2），386-1558点

■ 持续时间：3个月

1992年，邓小平南巡并着重提到中国股市的未来发展，瞬间成为舆论热点，他的公开讲话中，铿锵有力的表示对股市的立场就是“坚持的试”，股民重拾信心，3个月内快速上涨，涨幅达到了301%。

No.2 第二次熊市（1993.2-1994.8），1558-325点

■ 经济过热，紧缩调控、扩容、新股发行、大力发展国债市场

■ 持续时间：18个月

快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了，伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底，到1994年7月29日，股指回到325点，但这次熊市带来的结果是上市公司数量急速的膨胀。

在92年底，两市上市公司仅有53家，但到了94年底，已经发展到291家，规模扩大了5.5倍。扩容导致供求关系严重失衡，此举必然抽走一部分市场资金（申购新股与抄新股）抛出股票的同时，又缺少承接盘，这样大盘只能跌了。动荡第二次证明只要是大规模“新股”出现，总有一场腥风血雨。

No.3 第三次牛市（1994.8-1994.9），325-1052点

■ 三大利好救市

■ 持续时间：1个月

证券市场一片萧条，多数股民们已经对股市信心丧失殆尽，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市，国家的亲身儿子怎么能看着就此夭折，血浓于水，国家为了挽救市场，相关部门出来三大利好救市。股市再度亢奋，1个半月时间，股指涨幅200%，最高达1052点。

三大利好

①证券交易印花税单边征收

②汇金将购入工中建三银行股票

③国资委支持央企增持或回购上市公司股份

但是，三大利好也就仅仅让牛市持续了一个月而已。

No.3 第三次熊市（1994.9-1995.5），1052-582点

■ 信心丧失、紧缩政策、发展国债

■ 持续时间：8个月

早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的就是流通盘要小，这也好炒（其实就是好投机，好拖动），但是股价的炒高，总有无形的手将股市打低，在1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。

谈1995年的熊市，就不得不提国债期货，由于市场经济制度的改革深入，企业规模迅速扩大，融资紧迫，作为国家大儿子的股市状态很不稳定，于是只好将精力放在二儿子“国债期货”身上，为了大力发展国债市场，立即吸引了90%的资金，股市则持续下跌。

No.4 第四次牛市（1995.5 三个交易日），582-926点

■ 证券会暂停国债期货交易

■ 持续时间：3天

这次牛市只有三个交易日！股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，三天时间股指就从582点上涨到926点。本轮行情充分反映了我国股市对相关“政策”的敏感程度（太敏感）。

至此，中国的股市被投资界很大程度认为是“政策市”，这一说法也从一次牛市出现开始盛行。

3天的牛市充分说明了中国的股市投机性颇为严重，那时候还是纸媒盛行的年代，相关政策的风吹草动随时可能引发一场全国性的牛市或者熊市。

No.4 第四次熊市（1995.5-1996.1 ），926-512点

■ 限额、历史股票上市、绩优股普跌

■ 持续时间：8个月

短暂的三天牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市均废除T+0 制度，实行T+1，来大力抑制投机，1995年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票被安排上市。股市的扩容的和政策的抑制，造成了6个月的漫漫熊市。

No.5第五次牛市（1996.1-1997.5），512-1510点

■ 绩优股价值投资

■ 持续时间：16个月

经过连续的下跌，管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。

第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。

经过了太多的起起伏伏，股市成长了，股民们的操作心态也成熟了一些，此时可以看出中国股民开始偏重于长线投资。

投机氛围稍有减弱，但就是一些好的现象始终持续不长，于是进入了第五次熊市。

No.5第五次熊市（1997.5-1999.5），1510-1047点

■ 严重扩容 供求失衡

■ 持续时间：24个月

这轮大调整也是因为过度投机（这是一个很奇怪的现象，中国股市的跟风现象让一个正常的价值投资也变为了投机效应，似乎一次次证明大涨之后必有大跌，无论什么时候，股民永远是人心惶惶），在绩优股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。

这两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。

重大政策影响：

1997年5月10日开始，印花税由千三上调至千五。亚洲金融危机的影响。

No.6 第六次牛市（1999.5-2001.6），1047-2245点

■ 5.19行情、人民日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概念股爆发

■ 持续时间：24个月

监管层允许三类企业入市，到99年5月，主力筹码已经非常之多，市场对今后将推出的一系列利好有很高很高的期望，同时在人民日报发表的社论影响（可见当时人民日报的影响力究竟有多大）：中国即将会有很大发展，投资者踊跃入市，网络概念股盛极一时。

人们对新生事物总是抱有极大好奇心，从5.19行情来看，人们对于科技股热潮抱有极大的冲动，充分说明了互联网当时对中国的首次冲击就已经十足震撼，由此，中国迎来了长达两年的大牛市。

今天互联网的发展也确实没有让老股民失望，股民们在某种程度上来说比一般人更了解社会各方面的发展趋势。

No.6 第六次熊市 （2001.6-2005.5），2245-998点

■ 国有股减持

■ 持续时间：47个月

2001年的上半年，沪指突破2000点，股民门欢呼雀跃，但是马上就传来了国有股市价减持的消息，随后就是老股民终生难忘的4年漫漫熊市真如铁。

国有股的威力有多大？

国有股的数量巨大，哪怕只是一小部分抛到市场上，就会造成供应量突然放大，用价值规律来解释就是，当商品供不应求的时候，价格上升；反之价格下跌，于是大盘拦腰一半，刀起刀落。

No.7 第七次牛市（2005.5-2007.10），998-6124点

■ 股权分置改革、人民币升值、基金大规模发行

■ 持续时间：19个月

2005年5月股权分置改革启动，开放式基金大量发行，人民币的升值预期利好消息，带来的境内资金流动性过剩，资金全面进入到市场。5.30调高印花税都没能改变市场的运行轨迹，一路冲高至6124点。（历史最高点）

总的来说，这一次牛市基本面支撑着整个行情，股权分制问题的解决，人民币升值，公司业绩的不断增长（全球经济繁荣拉动中国大规模出口，中国经济高速增长），QFII（人民币升值加速海外热钱流入）等利好消息。

利好消息总能推股市一把，只是程度大小而已，在很多情况下，我们只能说股市的内功还没修炼到位，总需要外部的刺激一下，才能促进整个血液循环。

No.7 第七次熊市（2007.10-2008.11），6124-1664点

■ 通胀、基金暂停发行、次贷危机、大小非减持

■ 持续时间：13个月

美国的次贷危机对全球的资本市场都造成了沉重的影响，同时基金的暂停发行。这大概是多数股民们终生难忘但却损失最惨重的一次。

基金暂停发行是因为货币基金过度膨胀，货币市场的容量较上一年上升了30%，但是货币基金的数量却增加了一倍以上，于是证监会叫停基金。

NO.8第八次牛市（2008.11-2009.7），1664-3478点

■ 四万亿投资、十大产业振兴规划

■ 持续时间：10个月

大名鼎鼎的“四万亿计划”毫无疑问的掀起了新一轮大牛市，不到十个月的时间里暴涨109%。

2009年3月3日的逼空上涨性质能与06年和07年的超级疯牛想媲美。即使IPO重启这样特大利空也未能改变牛市的前进。

2008年大环境很不好，汶川地震和美国的金融海啸，内忧外患，这时候出台四万亿计划用于基本建设投资，抵御了金融海啸的影响和振兴了国内经济，其积极作用远大于负面作用。这里不做赘述。

No.8 第八次熊市（2009.7-2010.7），3478点-2319点

■ IPO重启、紧缩的宏观政策、欧洲债务危机

■ 持续时间：12个月

IPO的本质就是新股发行。IPO重启直接影响到其他股票的活跃程度。新股一直是股市动荡的主要原因之一，利空的超强信号。

No.9 第九次牛市（2010.7-2010.11），2319-3186点

■持续时间：3个月

美国第二轮量化宽松货币政策、流动性泛滥、资源股大涨、人民币升值，诸多利好消息快速推进。

No.9 第九次熊市 （2010.11-2011.6），3186-2661点

■ 紧缩调控、新股密集发行。通胀压力、经济增速放缓

■持续时间：7个月

其实，2009年8月-2014年7月期间有过一些牛熊交替，但是总体看来处于一个令人心寒的长期熊市。

这一段时间，美国股市红红火火，中国股市死气沉沉，交易振幅十分之小，市场总体相当萎靡（当然，12-14年的创业板开始兴起），一个下滑的大趋势中，无论何时下注都是赔钱。

那个熊市之所以漫长，就是因为07年的牛市太疯狂了，疯狂到印花税半夜鸡叫也打不下来，疯狂到汶川地震时候，国贸投行交易办公室里的员工没一个愿意走的。

随后迎来了新一轮的大牛市，也是最近的一次牛市：

2014.7-2015.6（2054点-5178点）

最近的“股灾”，最沉重的思考

2015年6月股灾，场外配资的清理、场内融资和分级基金去杠杆新城的连锁效应，终于酿成一场灾难。暴跌也分为两个阶段。

Stage1 6月15-7月9日 融资盘强平或直接推送

Stage2 8月18日-8月26日，清理场外配资或有较高关联，很多躲过第一阶段的高手和大户，几乎都倒在了这一阶段的抄底路上。

股市到底是什么？

在中国的A股市场，短期看股市似乎是个赌场，涨跌无序，暴涨暴跌什么幺蛾子都有可能发生。但是长期看，股市就是经济的晴雨表，只要经济增长，股市就会随着上涨，经济增长的越快，股市长的就越快。

这里说的短期是3年以下，中期是3到5年，长期是5年以上。巴菲特老先生说过：“如果你不愿意拥有一家公司十年，那就就不要考虑拥有它十分钟。想要在股市从事波段操作是神做的事，不是人做的事。”我们大多数人持有一只股票连短期都做不到。

在绝大部分情况下，世界各国的经济都是增长的，如果哪个国家的经济出现了负增长？那都是相当严重的问题。 也就是说，绝大部分情况下，股市都是在不停的变大，只要股市的估值水平不出现严重的下跌，严格意义上来说，股市就是上涨的。

有数据表明，从1965年到2016年的52年里，标普500指数只有11年是下跌的，也就是说80%的时间里标普500都是上涨的。而下跌的那几年，基本上都是经济出了问题。

这是美股的数据，A股又怎么样呢？在1991年到2016年的这26年里，我们的经济每年都在增长，但是上证指数却有12年出现了下跌，略微小于一半的概率。

也就是说在中国股市里，虽然经济增长了，但是估值下跌的太严重，导致股市出现下跌。为什么中国经济增长了，股市却下跌了？

主要有两个原因，一是在 A股，散户居多的市场，投资者的专业度远远比不上美国以机构居多的美股市场。二是因为专业度不高，投资者的情绪容易受市场的影响，而投资者的情绪也反过来影响市场。这就是中国股市的现状，经济虽是股市的晴雨表，但是股市短期还是会受投资者情绪的影响。

投资、投机与赌博

前几天和高中同学聊天，同学问我，你们买股票和赌博有什么不一样？ 一下子把我问住了。我每天在想投资，讲投资，却真没有认真的想过投资和赌博的区别。今晚来想下这个问题。

吴敬琏老先生在2001年曾经说，中国的股市连赌场都不如，我搜索了一下，这不是原话，但大概意思是说我们国家证券市场监管混乱，规则不公正，还不如赌场公平。

证券市场和赌场还是有明显的区别的，证券市场里面的企业可以经营赚钱为投资者赚取收益，赌场的赌桌却不产生任何价值，只是将筹码进行转换。赌场是盈利组织，抽取筹码是为了赚钱，证券市场（交易所）是非盈利组织，收取交易费只是为了维持组织的运行。

证券市场和赌场的相似之处，是都提供了短期博弈的工具。投机者在证券市场进行日内交易博取短线差价，赌客在赌场快速的交换筹码追求运气带来的偶尔盈利。

投资和投机的区别

伟大的格雷厄姆先生有过精彩的描述。格雷厄姆《证券分析》一书中指出，“投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。”可见投资和投机主要区别于三个要素：1、深入的分析；2、本金的安全；3、适当的回报。

深入的分析，意思是买股票并不是在交易一些票据，买股票就是买公司，哪怕一丁点股票，也对拥有了公司的一部分。既然是买公司的一部分，则必须对公司有深入的了解，理解企业的运营状态及核心竞争力。

本金的安全，是指买股票的时候要注意风险，不能买贵了，也不能买错了。不能买贵了，就要研究估价的安全边际，安全边际最常规的解释是5毛钱买一块钱的东西，假如企业每股净资产1元，每股估价0.5元，中间的差值就是你的安全边际。拥有一定的安全边际，即使购买股票的时候判断失误了，企业开始亏损，还有0.5元的净资产下折空间。不能买错了，是指要研究企业的护城河，护城河是指企业区别于同行的核心竞争力，这种核心竞争力体现在品牌，专利，产品特性，及低成本优势等方面。

适当的回报。买入股票获得回报有两种形式，一是公司盈利的回报，二是股价上涨的回报。公司盈利的回报我们成为赚公司的钱，股价上涨的回报我们称为赚市场的钱。我们要立足于赚公司的钱，反而往往可以一起赚到市场的钱，当你立足于赚市场的钱的时候，往往连公司的钱也赚不到。买入股票要立足于现时的低估，不要期待未来的增长，把回报的预期降低一点，把赚到钱的确定性提高一点，把保住本金，不亏钱做为投资的第一目标，往往就可以赚到钱。

中国股市连赌场都不如

股市是个大赌场 如果有四个人都去种地，结果都发财了，这个我信。如果这四个人都去开矿，结果都发财了，这个也有可能。这四个人如果都去上班，都挣了一份好年薪，也顺理成章。唯独不可能的是，这四个人一起打麻将，结果四个人都赚钱了。

赌场不能产生任何新的财富，在赌场里，有赚的，必定有赔的，这个道理大家都懂。为了冲淡这个强烈而明确的结论，因此，赌场必须开得大，参加赌博的人越多越好。一方面可以让赢的人看起来多一点，另一方面让绝大多数输的人，每个人输得不太多，没有到肉痛、心痛、惨痛的地步。这些小赌徒的小输，可以成就某个人的“大赢”，结果所有的“小输”，都渴望有朝一日“大赢”的人是自己。就好比麻将桌上，三输一赢，赢的人当然开心，结果每个人都想自己有朝一日成为三输一赢中那个“一赢”。这种心理是赌客公开的心理，也是赌场毫不掩饰的刺激。赌场由此兴旺发达。贪婪是赌场的生命。

原以为彩票是最大规模的社会集体赌博，后来发现中国股市就是一个赌场。全世界遭遇“黑色星期二”，这场赌博居然会满盘皆输，没有任何赢家？这种情况在打麻将的时候也会出现，比方说开了包间，租了电动麻将，结果输赢的差额还不够开销的成本。因此，打麻将四人全赢是不可能的，四人全输是可能的。那么股市呢？

股市存在的唯一正当理由是为经济发展作贡献，因此，股市应该是依附于经济发展，只有整体经济增长了，股市才有可能整体赚钱。但是，股市的投机不可避免，这种投机其实就是赌博。因此。股市里永远有两种关系，一是股市与社会整体经济的依附关系，二是股市自身的赌博关系。正常的股市应该是依附关系大于赌博关系，只有这样，才有可能人人在股市里赚钱，那也仅仅只是可能。但是，中国股市的现实是，赌博关系远远大于依附关系，有些时期甚至严重到依附关系几乎消失不见，仅仅只剩下赌博关系。

请自我反省：为什么我总是亏钱？

你天天打板，你经常抓到涨停板，所有热门股都有你的名字，可是一天到头下来没赚钱，甚至亏钱；你知道所有技术指标，你知道会画奇奇怪怪的图形，你知道黄金分割，你知道斐波拉契数列，你知道很多我都不知道的；你知道所有励志故事的名字：龙飞虎，瑞鹤仙，炒股养家，你渴望与他们一样出人头地，可是你现在越来越没有信心，随着时间的推移，除了年龄的增加，资金不见变化；你知道所有股票的名字，可是没有人知道你的名字；你初入股市斗志激昂，后来逐渐丧失信心，再后来想离开这个鬼地方，你陷入巨大的彷徨苦恼；你总在没有星空的夜默默流泪，可是那些苦楚羞于找人提及，你总是追寻的你的梦想，可总留下孤独的自己；

回答你自己：为什么我总是亏钱？

回答你自己：为什么我总是亏钱？

回答你自己：为什么我总是亏钱？

对不起，我对你的答案一点兴趣也没有。别人也一样。

认清自己：

朋友，请明白自己的处境。想要一夜暴富，想要轻轻松松成为一方游资的朋友，请你再深刻地评估一下自己。

在股市中控制风险要遵循“一停二看三通过”的原则：

一停：停止盲目的、无计划的买卖操作，有获利的筹码要及时兑现利润，深度套牢的股票也不要急忙割肉。

二看：就是了解股市中的各种情况，仔细研判行情的未来发展趋势，研判个股的运行规律，认真地选好股票，等待趋势的彻底转强。

三通过：当市场整体趋势重新转暖，个股成功有效地突破阻力位后，当投资者对市场的研判符合股市客观运行态势时，可以根据当时情况，适当加重仓位。

恪守“绝不让赢利转为亏损”的格言，当赢利跌回买入价格附近时卖出。放弃“绝不将赢利转为亏损”的格言，改为用止损来搏大波段。进一步研究改善止损点位的摆放，同时找出由赢利转而跌破买入价而仍然可以继续等待的一些条件。

适合自己的投资方式才是最好的

听一个企业老总讲过一个蛮有趣的小故事：一家实力雄厚的大企业，生产火柴并且把它包装成产品。但是在生产过程中，那家企业发现火柴与火柴盒在装载过程中的空盒率高得惊人，严重影响产品的质量与产量。于是老板发话，重金聘请专家设计了一整套的自动化装置，复杂是复杂了点，好在最后终于把空盒率降到10％以下。同样的问题出在一个小企业身上：小老板计上心头，拿来几个大功率电扇，对着产品线吹，凡是没有装盒的重量轻的，一律都被吹走了，剩下的就是全部装满盒的。

这其实是一个很有哲理性的故事。同样的结果，在不同的人手上过程和使用的方法却是不一样的，所谓条条大路通罗马。从A点到B点有N种走法，却永远只有一条直线是最近的，这一条线其实是每个人自己付出与所得到的机会成本，也是效用最大化的一条线。同样，对股市的投资策略可以有多种：考虑技术的，量价变化的；考虑投资人自身的心理变化所导致的恐惧与贪婪带来的投资机会；考虑宏观、行业研究，再落实到个股选择，用数据去检验和校正，得出策略也可以。逻辑的思维是线性的，投资浓缩起来就是一买一卖，但这一买一卖之间从买到卖的两点却包含了N种方式。所谓方法论有多种：你可以把问题想复杂了，当然你也可以简单去想。

因此，当我们去回想任何时期的股市发展，总会觉得很复杂：首先、经济的，我们要划分周期，大周期，中周期，小周期（与波浪理论的浪中浪极其相似）；其次、考虑完了宏观，还有中观层面与微观的，各种行业数据：领先指标、同步指标、滞后指标；再次、索罗斯一代大师的反身性理论，行为学的一套也要考虑，毕竟投资主体是人，是人就有心理变化和羊群效应、鸵鸟心态和面对黑天鹅事件的无助；最后、噩梦一般的墨菲定律一定会在你最需要帮助的时候无情地在你的投资上摧残一把，让你茫然而不知所终。

我们还要投资吗？看上去需要考虑的因素更多了，太复杂了。偏偏老巴又冒出来讲：投资第一要控制风险，第二参照第一条，第三参照一、二。如此简单？其实每个成功的投资者都有自己的投资圣杯，也有对股市的风险防范能力。当我们面对一团乱麻的时候，永远只有两个答案可以解开这团乱麻：第一是快刀斩乱麻；第二是慢慢花功夫去理顺。复杂的事情需要简单化。然而真的是一买一卖这么简单吗？化腐朽为神奇体现的是功力和阅历，这是复杂的体系架构。

简单的事情复杂化，复杂的事情简单化。没有亘古不变包治百病的灵丹妙药，投资也是如此。适合自己的一套才是最好的，剩下的就是坚持。

许多技术分析书籍中都赫然写着“股市上什么都可以骗人，惟有成交量不可以骗人”。“股票的价格是由供求关系决定的，买的人多，卖的人少，价格就会上涨”等警句。一般入市者多早已耳熟能详了。但仔细想一下，这些所谓正确的东西一定正确吗?为什么还有那么多迷信成交量变化程度的投资者最终还是以亏钱收场呢?

成交量虚伪的一个重要方面

大资金操盘时刻计划着能诱出的筹码和诱进的资金的最小值最为下一步的操作的依据，成交量是交易双方对市场的反向认同程度的反映。反向认同度越大，成交量越大，反向认同度越小，则成交量越小，成交量对市场的预示功能是极其有限的，尤其在最近这种很低成交的调整中，很多人还用成交的萎缩来当成什么底，这个时候成交量的委琐，恰恰说明根本少有资金参与，有成交出现的也是多杀多或者继续放量出逃的庄股。

成交量的虚伪的一个重要方面就是对倒，自买自卖，以使对成交量迷信的投资者上当。要知道股市是一个买入别人不想要的东西而卖出别人想要东西的场所，而且大部分人都是错误的。庄可以扮演散户，但散户绝不可能扮演庄，庄家行为有时和散户行为是相似的，他更会利用成交量的情形来诱骗一般投资者。如果投资者一定要用价量关系来判断的话，也一定要分清行情发展的阶段特征，同样的价升量增，出现在大盘的顶部和底部意义完全的不一样。

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