今年上半年，原油市场运行虽整体平静，但也出现了不少波澜。在今年的油市走势中，哪些因素起到了决定性作用，下半年的市场又会呈现怎样的走势？
上半年震荡上行
从长期来看，油市依然呈现缓慢回暖态势，延续震荡上行行情。从短期来看，油价震荡上行且波动区间明显加大，曾一度出现较大回调。上半年，油价整体运行区间明显上移，特别是二季度，上移空间同比拉大。
上半年油价震荡上涨主要源于以下五方面因素。
一是延长减产获底部支撑。去年年底石油输出国组织达成的延长减产至2018年年底的协议，为2018年油价的整体高位定下了基调，供应端收紧给予油市下方支撑。
二是减产执行大大超出市场预期。减产持续推进，特别是进入2018年以来，减产整体执行率高企，最高达170%，均值在160%，超额减产达到70万桶/日。大量且长时间的超额减产加剧了市场本已供应紧张的局势。
三是突发的地缘风险加大了油价的上行力度。 其中主要是美国先后对伊朗和委内瑞拉实施制裁，尤其是美国对伊朗发布“封杀令”，要求盟国从伊朗进口的原油量逐步降低至零，并给出了11月4日的最后期限，令市场担忧情绪再度加剧，油市供应中断的担忧弥漫市场，难以消散。
四是需求向好从源头拉动油价高涨。其中，以中国、印度和美国的需求为主要拉动力，特别是中国受政策拉动需求快速增长。此外，美国经济快速增长，虽然贸易纠纷不断在一定程度上打压了市场情绪，但实体经济发展依然稳健。
五是美国原油产量增速放缓。进入2018年，美国活跃钻井数和原油产量继续增加，但却表现出增势暂缓迹象，对油价的打压力度明显减弱。进入6月份以来，活跃钻井数甚至一度出现下降，这在当前高油价刺激下实属反常。但事实是，物流运输满荷载运转，过多的原油无法运输出去，美方只能关闭部分油井以降低生产成本。至此，美国原油搭乘减产顺风车的旅程也暂告一段落。
下半年谨慎乐观
下半年油价预期依然谨慎乐观，三季度将延续缓慢震荡上涨行情，但四季度油价恐将从高位回落。因此，整体看，下半年油价将呈先涨后跌的走势。
三季度的震荡上涨行情主要源于以下推动力。首先，市场所关注的增产仅为70万桶/日，且需要时间实现，短时难以弥补供应紧张缺口。其次，美国原油产量因管线瓶颈而增产暂缓，这在一定程度上缓解了市场对美国原油产量继续大幅增加的担忧。再次，夏季需求高峰来临，美国石油需求旺盛，炼厂开工率高企，原油库存将下降。最后，美国针对伊朗和委内瑞拉的制裁将继续影响油市供应，不确定的供应中断担忧始终弥漫市场。
四季度，沙特与俄罗斯的增产态势初步显现，且随着美国运输瓶颈的缓解，油市供应有望增加。加之美国进入冬季，需求量将回调，特别是美国原油库存恐将增加。供应增加而需求回落，虽然伊核协议面临不确定性，但市场对此早已消化完毕，油价将从高位逐渐回落。
2018年油价将高位运行，前三季度将延续近几年的缓慢回暖态势，但四季度有望成为油价转折点，开启下行走势。两年的减产执行暂告一段落，供应增加格局将主导油市。后期油价将进入由供应决定天花板行情、需求决定地板行情的震荡区间。
本文信息来自：卓创资讯、国际商报
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