今年上半年，原油市場運行雖整體平靜，但也出現了不少波瀾。在今年的油市走勢中，哪些因素起到了決定性作用，下半年的市場又會呈現怎樣的走勢？
上半年震盪上行
從長期來看，油市依然呈現緩慢回暖態勢，延續震盪上行行情。從短期來看，油價震盪上行且波動區間明顯加大，曾一度出現較大回調。上半年，油價整體運行區間明顯上移，特別是二季度，上移空間同比拉大。
上半年油價震盪上漲主要源於以下五方面因素。
一是延長減產獲底部支撐。去年年底石油輸出國組織達成的延長減產至2018年年底的協議，為2018年油價的整體高位定下了基調，供應端收緊給予油市下方支撐。
二是減產執行大大超出市場預期。減產持續推進，特別是進入2018年以來，減產整體執行率高企，最高達170%，均值在160%，超額減產達到70萬桶/日。大量且長時間的超額減產加劇了市場本已供應緊張的局勢。
三是突發的地緣風險加大了油價的上行力度。 其中主要是美國先後對伊朗和委內瑞拉實施制裁，尤其是美國對伊朗發佈“封殺令”，要求盟國從伊朗進口的原油量逐步降低至零，並給出了11月4日的最後期限，令市場擔憂情緒再度加劇，油市供應中斷的擔憂瀰漫市場，難以消散。
四是需求向好從源頭拉動油價高漲。其中，以中國、印度和美國的需求為主要拉動力，特別是中國受政策拉動需求快速增長。此外，美國經濟快速增長，雖然貿易糾紛不斷在一定程度上打壓了市場情緒，但實體經濟發展依然穩健。
五是美國原油產量增速放緩。進入2018年，美國活躍鑽井數和原油產量繼續增加，但卻表現出增勢暫緩跡象，對油價的打壓力度明顯減弱。進入6月份以來，活躍鑽井數甚至一度出現下降，這在當前高油價刺激下實屬反常。但事實是，物流運輸滿荷載運轉，過多的原油無法運輸出去，美方只能關閉部分油井以降低生產成本。至此，美國原油搭乘減產順風車的旅程也暫告一段落。
下半年謹慎樂觀
下半年油價預期依然謹慎樂觀，三季度將延續緩慢震盪上漲行情，但四季度油價恐將從高位回落。因此，整體看，下半年油價將呈先漲後跌的走勢。
三季度的震盪上漲行情主要源於以下推動力。首先，市場所關注的增產僅為70萬桶/日，且需要時間實現，短時難以彌補供應緊張缺口。其次，美國原油產量因管線瓶頸而增產暫緩，這在一定程度上緩解了市場對美國原油產量繼續大幅增加的擔憂。再次，夏季需求高峰來臨，美國石油需求旺盛，煉廠開工率高企，原油庫存將下降。最後，美國針對伊朗和委內瑞拉的制裁將繼續影響油市供應，不確定的供應中斷擔憂始終瀰漫市場。
四季度，沙特與俄羅斯的增產態勢初步顯現，且隨著美國運輸瓶頸的緩解，油市供應有望增加。加之美國進入冬季，需求量將回調，特別是美國原油庫存恐將增加。供應增加而需求回落，雖然伊核協議面臨不確定性，但市場對此早已消化完畢，油價將從高位逐漸回落。
2018年油價將高位運行，前三季度將延續近幾年的緩慢回暖態勢，但四季度有望成為油價轉折點，開啟下行走勢。兩年的減產執行暫告一段落，供應增加格局將主導油市。後期油價將進入由供應決定天花板行情、需求決定地板行情的震盪區間。
本文信息來自：卓創資訊、國際商報
閱讀更多 棉棉電子商務 的文章
