美联储年内二度加息，央行此次并未跟随。隔夜Fed年内第二次加息，上调联邦基金利率目标区间25个基点，至1.75%-2.00%。自16年12月以来，中国央行已3次跟进美联储加息，最近1次是在18年3月，佛系加息5bp。而今日早间央行公开市场操作净投放700亿元，连续两日净投放，但并未跟随上调公开市场操作利率。国债期货涨幅扩大至0.35%，活跃券利率下行3bp左右，市场反应说明此举一定程度上超出预期。
口径仍是“中性”，但多重信号明示货政实质转为相对宽松。周二金融数据表现弱于预期，但昨日早盘利率低开后高走，反而是午后的资金面宽松推动了利率进一步下行。虽然对于货币政策口径的“中性”市场仍有诸多解读，但当前多个信号已经较为明确指向了更为宽松的货币政策：流动性较为充裕，降准超预期落地，OMO操作不跟随加息彰显定力。当前美国经济几乎“一枝独秀”导致美元表现非常强势，但人民币未现贬值恐慌，对于中美政策利差的压力降低，国内货币政策外部压力减弱而更多将转向应对内部矛盾，当前的核心矛盾无疑是融资收缩对经济发展前景存在不利影响。
经济金融数据尽数弱于预期，货币宽松将进一步助推长端利率下行。早盘固定资产投资、工业增加值同比增速均低于预期，消费增速则创下2003年以来新低，反映出一季度就开始走弱的融资数据作为先行指标已经部分预示了经济潜在的下行压力，只是市场对于这样的逻辑仍心存疑虑。当前，融资收缩-经济增速放缓-货币政策宽松，这一主线逻辑已经路径畅通，若再纠结于似有若无的矛盾，不免有些过于“矫情”。当前正是利率债的三重利多共振阶段，建议积极把握年内第二大的波段交易窗口，长端利率下行还有很大想象空间。
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