山東、江蘇養豬業情況調研

綜合飼料人、華泰期貨等

2018年豬價自春節後急轉直下，至今跌破生豬養殖盈虧平衡線達3月餘，超乎多數人的預期。在豬價持續下跌，生豬養殖持續虧損的前提下，當前養殖場（戶）的養殖結構和經營策略有無變化、對後市看法怎樣是本次調研的重點。

受環保政策的影響，江浙滬三地能進行大規模養殖的地區多集中在蘇北，溫氏、中糧、牧原、天兆、天邦等諸多大型豬企也多佈局此地。本次調研走訪江蘇、山東等部分規模豬場及家庭農場，以期瞭解養殖戶現狀和生存狀態，併為判斷豬市後期走向提供參考。

江蘇：生產模式出現分化

調研發現，飼養規模在300-1500頭母豬的農場主經營思路有二。

其一，母豬養殖量同去年一樣，並沒有因豬價持續低迷而減少母豬存欄，母豬更新淘汰率常年保持在30%左右；

其二，自年後開始縮減母豬存欄，減產比例達10%-20%。

✎其他情況

一、大體重豬源多集中在散養戶手中，規模養殖場的出欄體重多在220-240斤，價格隨行就市，不存在壓欄現象。目前出欄方面多以出售仔豬為主。

二、調研養殖場的成本多在6-6.5元/斤，也有部分豬場老闆並不清楚自己的養殖成本，豬場粗放式管理。

三、育肥豬自配料中豆粕添加比例在20%-25%，在養殖利潤虧損的情況下，並沒有降低飼料品質和質量。

部分聲音

淮安地區

某縣級飼料經銷商：當地與大公司合作的比較少，自己育肥的較多，表示有近1/4的育肥戶退養。

連雲港地區

某種豬企業：目前二元種豬的銷售價格1500元/頭，近期豬價不好，種豬的銷售情況也不太好。

某規模豬場：豬場PSY水平做到21頭，完全養殖成本在6元/斤。另外去年冬季11月份因仔豬腹瀉損失仔豬近1000頭。環保治理方面，去年散養戶基本淘汰光了。

鹽城地區

黃總豬場：4、5月份二次育肥較多，標豬資源緊張，大豬場有藉機抬價舉措，但終端消費不行，豬價上漲困難。

山總豬場：今年行情差，母豬存欄還要壓縮，暫無補充後備計劃。重點賣仔豬。

山東臨沂、濰坊：普遍看跌後市豬價

山東作為養殖飼料大省，全省年度飼料產量2000萬噸以上，生豬出欄量5000萬頭左右，也是瞭解豆粕需求端的重要區域。

✎主要結論：

大型養殖場方面：大型養殖場的擴張計劃仍較快，但由於資金壓力以及行情疲弱，心態謹慎，擴張速度放緩。在養殖利潤虧損的背景下，大型養殖場收緊粗放式擴張模式，包括早淘母豬、淘汰能力較弱合同戶等。但飼料配方上未有明顯調整，以保證存欄豬的質量。

散戶方面：部分散養戶受到養殖利潤虧損、環保因素的衝擊，出現減小養殖規模的情況。標豬出欄體重普遍沒有明顯變化，但大豬數量明顯下滑。散養戶使用全價料較多，由於成本較低，沒有減少飼料方面的投入。散戶存在能繁母豬淘汰、出欄體重下降情況，普遍看跌後市豬價。

規模養殖戶方面：調研的規模養殖戶存在擴產能情況，

飼料廠方面：全價料生產企業飼料銷量在4-5月大幅下滑，豆粕在飼料中添加比例下降，認為6-9月飼料消費會季節性反彈，但難超越去年同期水平。

後市看法：市場整體對後市看法偏弱，認為本輪豬下跌週期將較漫長。

另外，在養殖成本方面，臨沂某養殖公司頭豬成本在5.8-6.2元，莒南縣某養殖戶全口徑成本粗略估計6.3。濰坊一些養殖戶表示，不計人工成本，養殖成本為5.0-5.5元。

當前券商對豬價走向產生分歧

近期，儘管豬價反彈，但證券機構對豬價走勢判斷也出現分歧。

太平洋證券認為，豬價雖反彈，但反轉條件尚不完備。

海通證券認為，當前生豬整體供應仍較充裕，豬糧比位於5.8：1的水平，參照以往豬價的反彈走勢，

國泰君安指出，近日全國生豬出欄均價11.2元/千克，預計6月豬價將加速反彈，板塊有望得到進一步催化。短期反彈：5月生豬體重、中大豬佔比環比下降，結合草根調研情況，當前市場大豬正在逐步出清，6月階段性供給壓力有望加速下降，受到冬季仔豬成活率較低影響，預計6月後生豬尤其是標豬供應將偏緊，豬價反彈有望加速，本輪反彈幅度有望達30%左右。

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