根据消息人士，欧洲央行决策者一致认为今年将结束QE。然而，利率制定者在先短期缩减后再终止债券购买计划的问题上有着不同的意见，而真正的辩论将围绕未来利率的走势展开。虽然市场现在看到利率在欧洲央行结束债券购买约6个月后上升，但一些市场人士表示，如果经济增长进一步减弱，这一时间表可能会有所推迟。他们指出，如果欧盟经济数据继续疲软，这可能意味着第一次加息将会延迟或者选择较短的利率路径。事实上，欧债危机2.0版本正在上演。上周五（5月25日），10年期意债收益率涨6.2个基点，报2.461%，美股盘前一度涨至2.560%，创2015年6月份以来最高位，上周累涨23.2个基点；10年期西债收益率涨7.4个基点，报1.466%，美股盘前一度涨至1.532%。欧洲央行考虑结束QE后首次加息的时点，不仅仅是经济因素，还有政治上的不确定性，例如：意大利和西班牙。
意大利总统阻碍政府组阁，或遭弹劾，且意大利或再次大选。意大利新任总理孔特于上周日（5月27日）晚间与总统马塔雷拉会面并提交拟定的组阁名单，但当日就提出放弃新组阁任务的请求，该请求已经得到总统确认。意大利“五星运动党”党首迪马约于当地时间上周日（5月27日）表示，意大利总统马塔雷拉否决了疑欧派经济学家萨沃纳出任财政部长一职的请求，该行为实属叛国，应被弹劾。迪马约表示，“我希望能将此事递交至议会，并根据宪法第90条对总统进行审判。”意大利宪法第90条规定，当总统出现“叛国或违反宪法”的行为时，议会全员将发起投票。如果该动议获得简单多数的同意票，宪法议会将决定是否弹劾总统。与此同时，我们预期，潜在的意大利大选最可能在9-10月举行，这对意大利经济而言不是积极发展趋势。评级机构穆迪上周六将意大利“BAA2”评级加入“下调”评估名单当中。 穆迪警告称，意大利面临结构性改革停滞，包括养老金改革在内的改革进程也出现倒退的风险。该国财政面临出现实质性弱化的风险是将其评级纳入下调观察评估名单的主要原因。
西班牙首相收到不信任投票。上周五（5月25日），据美联社报道，因执政党人民党内部受贿案（西装门腐败案），西班牙社会党已对首相拉霍伊提出不信任动议。西班牙公民党秘书长Villegas称，公民党将要求首相拉霍伊举行选举，若遭到拒绝，将支持针对拉霍伊的不信任动议。此前西班牙反建党Podemos呼吁对拉霍伊投出不信任票，社会党的加入让不信任协议通过的概率大大提高。但只有两个党派无法保证推翻现首相拉霍伊，他们还需要再多一个党派的协助。第四大政党market-friendly 将会是推翻拉霍伊统治的关键。西班牙首相拉霍伊表示，不信任投票动议将损害经济复苏，也不符合西班牙利益。他希望本届政府能够完成4年任期。他不会提前举行大选。
与此同时，意大利和西班牙政治风险正在推高欧元区外围成员国融资成本。上周五（5月25日）欧市尾盘，德国10年期基准国债收益率下跌6.6个基点，报4.06%，美股盘初一度跌至0.431%，逼近2017年12月28日盘中低点，上周累跌17.3个基点；10年期英债收益率跌7.9个基点，报1.322%，美股盘初一度跌至1.298%，逼近1月17日盘中低点，上周累跌17.8个基点；10年期法债收益率跌4.8个基点，报0.711%，美股盘初一度跌至0.702%。
閱讀更多 徐陽的全球宏觀視角 的文章
