基於對這家公司的關注，筆者在第一時間通讀了這份招股書，並就其中要點拆解於下文之中，與諸君分享。
今年寧德時代的電池裝機量超越了數年的行業第一比亞迪電池，成了行業第一。寧德電池是主要從事動力電池電芯，模組和電池包，以及電源管理系統的企業。注重產品安全性和可靠性，並有自主研發的電源管理系統。
寧德時代成立之初在動力電池領域就是一張白紙，真正領它進門、令它名聲大噪的就是與寶馬公司的合作。
2012年，華晨寶馬與寧德時代決定就華晨寶馬規劃中的新能源汽車品牌及產品之諾1E的高壓電池項目攜手展開合作。
通過這次合作，寧德時代成為寶馬集團在大中華地區唯一一家電池供應商。也由此成為國內首家成功進入國際車企供應商體系的動力電池企業，寧德時代的國際市場計劃正式鋪開。
前幾天新聞報道，繼上汽集團牽手寧德時代後，東風汽車、長安汽車也相繼傳出入股寧德時代的消息。六大國有汽車集團，寧德時代已集齊三家，成為汽車行業最炙手可熱的“明星”企業。
在產業界作為供應商被客戶瘋搶，不多見的。
寧德時代在享受高估值的背後，不僅是作為車企供應商的角色，而且是和車企建立合資夥伴關係，這樣的利益共同體綁定。相互依存共享市場和行業繁榮。沒有好電池的車肯定不是好車。
拆解這隻獨角獸
今天讀到招股書上的一些數據來分享下。
據起點產業研究數據顯示，2017年1-8月動力電池裝機量前五名分別為寧德時代、比亞迪、孚能、合肥國軒和沃特瑪，其中寧德時代高達3243．89MWh，為TOP10中裝機量唯一達到三千MWh的企業。
相關數據顯示，今年前8個月，寧德時代動力電池供應量佔市場份額已達43.2%，可謂“一家獨大”。
上圖不難看出，寧德時代的行業領軍企業地位明顯。
同時，不光體量大，前2年營收和利潤增速也猛，但今年增速趨緩。
1．毛利較高
2017年上半年就完成了營收92.9億，利潤20億。行業特點而業績應該在下半年會優於上半年。
招股書顯示2014 年、2015 年、2016 年及 2017 年 1-6 月，公司綜合毛利率分別為 25.73%、 38.64%、43.70%和 37.49%，毛利率保持相對較高水平。
2017 年 1-6 月，受 2016年底新能源汽車補貼政策調整影響，動力電池系統售價降幅增大，導致公司毛利率下降。
看了淨利潤率，作為製造業還是比較高的，難怪那麼多企業爭相進入者領域。
2.進入國際大品牌供應商名單
2015 年和 2016 年，公司動力電池系統銷量分別為 2.19GWh 和 6.80GWh，
連續兩年在全球動力電池企業中排名前三位。
在國內品牌客戶方面，公司與宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團、湖南中車、東風集團和長安集團等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作；
在國際品牌客戶方面，公司已經進入寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系，也是國內少數為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商。
同時，公司與蔚來汽車等新興整車企業（包括 互聯網車企、智能車企等）開展合作，積極佈局智能汽車領域。
國內新能源車一線公司和有潛力的後發的新能源車公司基本都是合作伙伴供貨關係。
3.主要業務構成
【點擊可看大圖】
動力電池系統是公司主要的收入來源。
報告期內，公司動力電池系統銷售收入分別為 71,543.52 萬元、498,062.06 萬元、1,397,559.45 萬元和 532,726.56 萬 元，佔主營業務收入的比例分別為 94.17%、87.98%、95.55%和 87.14%。
中國動力電池市場 2016 年中國汽車動力鋰電池產量為 30.8GWh，同比增長 82.2%。
GGII 預計到 2022 年中國汽車動力鋰電池產量將達到 215GWh，同比 2016 年增長近 6 倍。
行業領軍企業的增速大致會遠遠高於行業平均增速的。
儲能電池發展潛力巨大，但由於成本、技術、政策等原因仍處於市場導入階 段，相對於動力電池增長滯後。
2016 年中國儲能鋰電池產量為 3.1GWh，同比增 長 10.7%，未來隨著技術逐漸成熟、成本的逐步下降，儲能市場也將有望成為拉動鋰電池消費的另一增長點。
GGII 調研顯示：
2016 年全球儲能鋰電池市場規模為 101 億元，同比 2015 年同期增長 8.6%，其中前 10 企業佔據 42.6%的市場份額。
2016 中國儲能產值 52 億元，同比增長 13%。
2016 年增長動力仍然來自家庭儲能、電網儲能及通信 基站。國內通信基站儲能受 4G 的大面積普及及 2015 年成立中國鐵塔公司的影響，鋰電池在通信領域的應用將持續保持上升態勢。
4．競爭壁壘較高
整車廠商的採購慣例，只有通過其檢驗定型的產品才能裝配於對應型號的車輛，對供應商的技術研發能力、行業應用積累、產品設計及工藝水平要求較高。
動力電池從產品立項到實現銷售需要經過立項、方案設計、試製、樣品測試、聯調聯試、國標認證、產品定型、向工信部審查、公告等階段，週期較長。
但一般進入合格供應商目錄後，下游整車廠商不會輕易更換動力電池系統供應商。上述特徵決定了整車廠商通常與動力電池企業建立長期、穩定的供應關係，客戶粘性強。
2016 年動力電池系統銷量為 6.80GWh， 在全球動力電池企業中排名前三位，2017 年上半年銷量為 3.51GWh，國內排名第一。
同時，公司擁有業內廣泛的客戶基礎，工信部公佈的前 9 批新能源車型目錄共 2,800 餘款車型，其中由公司配套動力電池的有 400 餘款車型，佔比約 15%，是配套車型多的動力電池廠商。
5 .主要產品的銷售價格變動情況
公司綜合毛利率分別為25.73%、38.64%、43.70%和37.49%，其中動力電池系統毛利率分別為23.73%、41.40%、44.84%和37.05%，2016年相對前2個年度總體是上升的。
主要原因為：規模效益優勢顯現；採購成本下降；技術進步和工藝流程改進，生產效率不斷提升，產品工費下降；能量密度提升。
2017年1-6月，受2016年底新能源汽車補貼政策調整影響，動力電池系統售 價降幅增大，導致公司毛利率下降。
動力電池系統銷售均價分別為2.89元/Wh、2.28/Wh、2.06/Wh 和1.52元/Wh，呈下降趨勢。
這個是行業從粗放高速成長轉為平穩增長後必然的現象。上下游的擠壓下優秀的企業可顯現。
6．三元電池增長很快
排名前三的都差不多份額，第一是吉利，乘用車廠商，說明公司三元電池增長很快。
第二是電池包的企業，供應給北汽為主，普萊德之前是公司子公司，前陣轉售股權給東方精工了。
第三家是電動大巴為主的公司，說明公司的磷酸鋰鐵電池在大巴車上地位還是很牢固。
7.受益供應商
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