美联储无限量放水,2万亿财政救助,霸权美元能救美国吗?

美国疫情持续恶化,美国金融市场如坐过山车。截至北京时间3月26日10时59分,美国新冠肺炎确诊病例68960例,死亡1041例。在美国股市两周出现四次熔断,美债、石油价格持续下跌之后,美联储无底线放水,美国参议院达成2万亿美元经济刺激计划协议,美国三大股指止跌回涨,全球股市最猛狂飙8%。那么,如洪水般涌出的美元,真的能否挽救疫情中的美国吗?

参议院通过的2万亿美元经济刺激计划,尚需经众议院投票表决,参众两院仍存在较大分歧

参议院通过了2万亿美元经济刺激计划,但是仍需要众议院表决。根据美国立法流程,共和党控制的参议院与白宫最终达成的任何协议,都需要在民主党控制的众议院通过。事实上,虽然参众两院表面上都同意实施经济救助计划,但对这2万亿美元的使用方向与使用条件存在较大分歧。根据参议院通过的方案,经济刺激计划将为陷入困境的航空公司,以及各州和城市提供约5000亿美元的贷款和援助,用于救助受到重创的企业;为小企业拨款约3500亿美元资金;还将直接向低收入和中等收入美国人直接发钱,标准是每位成年人1200美元、每位儿童500美元;建立2500亿美元的基金,用于扩大失业救助;还将拨付750亿美元资金,用于医院方面。在参议员投票之前,众议院议长佩洛西已经对该法案进行更多修改,在参议院投票时,在2万亿元刺激计划中,加上了两个限制条件:一是限制官员从中渔利。

禁止特朗普或他的家族拥有的任何企业从财政部获得贷款。限制国会议员、行政部门负责人和副总统彭斯拥有的企业获得财政资金救助。二是限制大公司股东和高管从中渔利。所有接受政府贷款的公司,在贷款期限内以及一年内都不得回购公司股票,从而避免股东从国家财政资金中免费获得收益。凡是得到救助的公司还必须限制高管奖金,并采取措施保护员工,而从避免内部人控制,使财政资金沦为高管不断上涨的年薪。但是,这些修改是否能达到民主党的预期,仍需要在民主党控制的参议员投票中得到印证。也不排除一些民主党议员,会在投票流程上提出要求,导致2万亿美元刺激计划被拖延。



疫情导致的美国金融市场动荡和经济衰退,美元只能解表,但是不能治根

美国经济的确需要救助,但是美元不是疫苗,阻止不了新冠肺炎疫情的蔓延。

疫情导致成千上万的商家关门,企业收入锐减,资金链紧张,对企业救助和融资,可以避免资金链断裂而导致的破产倒闭,帮助企业度过疫情期间的收入困难期;给美国老百姓发钱,对于缓解需求下降也有一定帮助。例如,参议参议院通过了2万亿美元的刺激计划后,美股三大股指期货均开始由跌转转涨,道指期货一度涨超4%以上。说明市场看到了经济刺激计划可能才来的效果。

但是,要彻底解决美国当前的金融动荡与经济衰退问题,必须从遏制疫情蔓延入手。目前美国新冠肺炎确诊病人逼近7万,死亡人数破千。即使美联储推出无限量QE后,美股反应平平,继续下跌。有病就要吃药,美元既不是治病良药,更不是预防病毒的疫苗,如果疫情防控不力,洪水般的美元也不会从根本上解决美国的经济问题。



6万亿美元的洪水,或将掉入“流动性陷阱”

疫情直接伤害的是实体经济,美国政府救助和美联储放水只能救急,可以让那些因为资金短缺而濒临死亡的企业,死期来的晚一些。但是,货币政策和财政政策都无法解决企业关门、学校停学的现状,也无法真正阻止需求下降。由于疫情蔓延,可能会导致数以百万计的劳工失去工作,同时疫情还迫使各州下令要求1亿人足不出户,大约占美国人口总数的三分之一。减少外出的结果,必然是消费需求大幅度下降。即使美国政府给老百姓发钱,又有多少人会冒着感染病毒的风险出去消费?没有了消费需求,没有了企业正常运营,资金链迟早会断。如果疫情蔓延,美联储也不能改变企业破产倒闭的命。而一些企业因为疫情而导致收入锐减或者破产倒闭而带来失业率的上升,将会进一步加剧美国经济的衰退。

由于疫情持续恶化,实体经济没有改观,洪水般超发的美元将会掉入“流动性陷阱”。也就是说,由于实体经济受损,企业和居民需求下降,即使无底线量化宽松,利率降到零,贷款很容易,贷款几乎无成本,但是因为处于避险的需要,人们宁愿持有现金,不会增加投资和消费,再多的美元都无法刺激人们产生更多的贷款需求,洪水般的美元犹如倒进了陷阱。



美国的疫情防控措施与经济刺激政策目标自相矛盾,疫情防控前景仍然不容乐观

美国经济刺激计划规模前所未有,刺激经济的决心之大可见一斑。美国这次的2万亿美元经济刺激计划,远远超过了在2008年金融危机时奥巴马刺激方案,如果加上美联储无限制的量化宽松,相当于提供了6万亿美元的刺激,约占美国GDP的30%。说明川普真的是关心经济问题,害怕疫情对经济产生太大损害。在川普眼里,钱比命重要的多。相对于根植经济衰退的原因——疫情防控却漠不关心。从全球疫情防控的经验看,减少外出、居家隔离等疏离政策是最好的防疫手段。尽管目前美国疫情形势严峻,但是川普却反对采取疏离政策。川普甚至表示,美国流感每年平均死亡大概36000人,也没有停工,这次根本不可能停工,而且希望在两周之内解除限制令,让美国重新恢复正常。本该采取疏离政策,防止疫情的关键时刻,川普却反其道而行之。

正如微软联合创始人比尔·盖茨所说,由于美国对新冠肺炎疫情的反应速度不够快,美国已经错过了通过强制封锁抗疫的机会。美国疫情防控手段与经济刺激目标自相矛盾,未来疫情走势仍然难以预期,经济刺激政策效果也很难让人乐观。


综上所述,美国虽然正在推动2万亿元经济刺激计划,美联储也史无前例地实施了无底线的量化宽松,但是川普醉翁之意不在酒。相对于疫情防控,川普更在乎的是经济增长。美国经济救助目标与疫情防控措施背道而驰,这次史上最大规模的6万亿美元刺激政策,恐怕也无法真正达到刺激国内需求的目标。

霸权美元,这次能挽救疫情中的美国吗?美国病了,你有药吗?