惠誉:予成都交子金控集团“BBB+”长期本外币发行人违约评级

久期财经讯,10月28日,惠誉国际评级将成都交子金融控股集团有限公司(Chengdu Jiaozi Financial Holding Group Co.,Ltd,简称“成都交子金控集团”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)定为“BBB+”,展望“稳定”。

惠誉同时将成都交子金控集团拟发行的高级无抵押美元债评级定为“BBB+(EXP)”。

成都交子金控集团成立于2008年,是一家国有有限责任公司,最终由四川省会成都市国资委全资拥有。成都交子金控集团是成都的国有投资控股平台,用于整合该市的金融资产。该公司是成都银行、锦泰保险(Jintai Insurance)的最大股东,也是成都农商银行(Chengdu Rural Commercial Bank)的第二大股东。另外,该公司还成立了全省第二家获批的地方资产管理公司。

拟发行的债券将由成都交子金控集团直接发行,并将与所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务具有同等权益。此次发行所得将用于境内项目融资、再融资和一般公司用途。

成都交子金控集团最终由成都市国资委代表市政府全资拥有。根据目前的法律地位,政府负责监督、审计和监督公司的经营和财务业绩。任何重大决策,如高层管理人员和董事会成员的任命、战略的制定、股权结构的改变、融资计划和重大投资项目,都需要获得政府的批准。

成都交子金控集团得到了政府的大力支持,其中形式包括注资、退税、债务互换和资产注入。于2013-2018年,成都交子金控集团共收到34亿元注资、11亿元退税、4亿元债务置换、5亿元新发行的地方政府基础设施建设专项债券,政府在2017年向该公司共注入100亿元资产。惠誉预计,由于成都交子金控集团在将成都建设成中国西部金融中心的过程中发挥了重要作用,该公司将继续得到政府的大力支持。

成都交子金控集团的独立信用状况是根据惠誉公共部门、收入支持实体的评级标准进行评估的,依据是“较弱”的营收防御能力、“中等”的经营风险,以及“较弱”的财务状况(以净债务/惠誉计算的EBITDA计算,2018年底为18.4倍)。惠誉认为,成都交子金控集团在中期内可能会维持相同状况,因其资本支出仍以债务形式融资,不过政府的持续金融支持将有助于缓解其疲弱的信贷指标。