1-10月份，全国规模以上工业企业利润总额增长13.6%，增速比1-9月份减缓1.1个百分点；10月当月利润增长3.6%，增速比9月份减缓0.5个百分点。
从数据来看，受工业品出厂价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响，工业企业利润略有下降，但幅度不大。不过，如果按行业细分不难发现，利润同比高的行业主要来源于钢铁、石油、建材和化工行业。其中，钢铁行业利润增长63.7%，石油开采行业增长3.7倍，石油加工行业增长25.2%，建材行业增长45.9%，化工行业增长22.1%。五个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为75.7%，而汽车制造业则下降了5.4%。这意味着，当前企业利润多集中于上游行业，以汽车制造为代表的中下游行业已经出现负增长，如果未来包含油价、黑色系在内的大宗商品回落导致PPI回落，上游企业利润也行将就木，整体工业企业利润存在进一步下探的可能。
引发的思考：上游行业的“债务—通缩”风险将成为明年经济掣肘因素之一。
观察不同所有制的企业不难发现，国有及国有控股企业的资产负债率尽管近年来有所下降，但仍高于股份制企业和私营企业。截止到今年10月，国有及国有控股企业资产负债率达58.96%。
我们知道，在上下游产业链中，上游行业多为国有企业，尤其包含了很多“僵尸企业”。这类国有企业高杠杆、盈利能力有限、产能落后。按照杠杆率计算公式：企业杠杆率=负债/所有者权益。 如果以原油为代表的大宗商品价格继续下跌，首当其冲的就是上游行业利润受压缩。而企业利润与“所有者权益”息息相关，杠杆率计算公式的分母变小，在分子不变的情况下，会导致企业杠杆率走高。因此，如果工业品出厂价格继续回落，直接结果就是以国有企业为主的上游企业利润下行，杠杆率被动提升。显然，这与“降杠杆”的大政方针矛盾。
如何拯救即将下滑的企业利润？
前文约束企业利润的因素多集中于产品收入端，并未涉及支出费用端。因此，在大宗商品价格趋势性下滑不可不免的假设下，提振企业利润可以从支出（成本）端入手，施行减税降费政策，降低企业经营成本。