阿里巴巴(NYSE:BABA)的股价在2020年到目前为止还算不错。对一些投资者来说，这可能是一个小小的安慰。毕竟阿里巴巴的股价今年迄今为止仅下跌了11.6%，而许多其他股票的跌幅更大。
从一个角度来看，那些跌幅较大的股票可能会显得比较"便宜"。要从这里寻找阿里巴巴的上涨空间似乎比较困难。随着股价从3月份的低点上涨20%，一些投资者认为 "容易的钱已经赚到了"，这是可以理解的。
然而，这是评估当前市场环境的错误视角。可以肯定的是，有些股票的抛售行为已经走得太远了。例如，我仍然认为大麻股有巨大的长期机会，我继续推荐该行业的龙头公司Canopy Growth（NYSE:CGC）。
但在美股年内至今的下跌中，许多股票"便宜"是有原因的。像埃克森美孚(NYSE:XOM)这样的能源股正在与15美元的原油打交道。嘉年华公司(NYSE:CCL)正面临多年来的营收压力。较小的零售商在牛市期间挣扎着而且仍在继续挣扎。
长期投资需要拥有优秀的公司。投资者之所以坚持持有阿里巴巴的股票，是因为他们相信这是一家优秀的公司。我同意——上周的新闻是另一个证据。
阿里巴巴投资其云计算业务
许多分析师将阿里巴巴与亚马逊(NASDAQ:AMZN)相提并论，尽管这种比较并不完全准确。但这两家电商巨头之间有一个相似之处：云计算领域的蓬勃发展。
事实上，云计算正在推动着亚马逊股价近期的一些惊人的涨幅。大规模转移到在家办公，正推动着云计算的使用和采用。
这种云计算业务对亚马逊来说是非常有价值的。一些人估计将其亚马逊网络服务部门的估值定为超过5000亿美元。
而阿里巴巴在云计算方面的发展较早。与AWS不同的是，它的业务仍然是无利可图。但该业务正在以惊人的速度增长，该公司第三财季的收入增长了62%。
这一增速可能会在2020年的剩余时间内加速增长。而且明智的是，阿里巴巴正在加大对该业务背后的投资力度。该公司计划在未来三年内向该云业务投资280亿美元。
这是一个明智之举。毕竟阿里巴巴已经拥有中国近一半的市场。有了这样的支出水平，它可以期待在亚洲其他地区扩大其在亚洲的领导地位。
为什么投资有意义
还是那句话，阿里巴巴和亚马逊并不是完美的比较对象。但云业务之间的相似之处是显而易见的。
亚马逊在AWS方面起步较早，但并没有放弃领先优势。即使微软(NASDAQ:MSFT)在Azure上大举进攻，IBM(NYSE:IBM)和甲骨文(NYSE:ORCL)等公司也在迎头赶上，但亚马逊仍然保持着自己的主导地位。
与许多科技行业一样，云计算也是一个具有显著 "先发优势 "的行业。而美国的经验表明，云计算将是一个 "赢家通吃 "的市场。
阿里巴巴是早期的赢家。它正在利用其堡垒般的资产负债表和令人印象深刻的自由现金流来确保自己保持这种状态。
这对云计算业务来说是个明智之举。但这也凸显了阿里巴巴业务更广泛的吸引力。即使联合创始人马云从董事长的位置上退下来，阿里巴巴管理层也在放眼长远。
这种长远的眼光对亚马逊起了作用。这对阿里巴巴也会起到作用。
云计算能为阿里巴巴股票带来什么？
仅云业务一项，就表明阿里巴巴的股价将会大幅上涨。同样的，亚马逊网络服务的市值也有很多人认为是超过5000亿美元。阿里巴巴目前的市值为5,600亿美元。
如果说阿里巴巴的云业务与亚马逊的云业务同样有价值，那就太激进了。但阿里巴巴的云业务有很大的价值。而且如果它们持续增长，到了某个时候，单单是它们就能支撑起阿里巴巴目前价格的相当一部分。
值得重申的是，阿里巴巴的云业务目前是无利可图的，它对整体盈利没有贡献。然而，基于这些盈利，阿里巴巴的股价看起来相当便宜。股价仅为本财年分析师预估的每股收益的29倍。扣除资产负债表上的现金，市盈率就更低了。
仅仅是电商业务，其业绩仍然遥遥领先于竞争对手京东(NASDAQ:JD)和拼多多(NASDAQ:PDD)，按理说这个估值应该是值得的。也许投资者现在并没有免费获得阿里巴巴的云业务——但其隐含的估值似乎仍然相对较小。
投资者最终会发现，亚马逊的股票也有类似的牛市案例，而亚马逊一直是过去十年来最好的股票之一。这些投资者最终会弄清楚阿里巴巴云业务的价值——我预计这将使阿里巴巴成为未来十年最好的股票之一。
本文作者：Matt McCall，美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
