金融界網站訊 4月22日晚間，奧園健康生活集團（3662.HK）發佈公告稱，以人民幣2.479億元收購樂生活智慧社區服務集團（837249.OC）80％權益。
樂生活為中國領先的物業管理服務供應商之一，位居2019年中國物業服務百強企業榜單第38名，於中高端物業管理服務方面擁有豐富的經驗。樂生活管理位於北京市、河北省、河南省、天津市、重慶市及四川省的208個項目，物業總建築面積達2263萬平米。
樂生活2018年全年收入約為人民幣4.17億元，除稅前溢利約為人民幣3070萬元，歸母淨利潤1934萬元。2019年半年報顯示，營業收入增速8.71％，淨利潤增速10.74％。初步估計，此次收購的PE估值水平在12xPE。截至2019年6月30日，樂生活未經審核資產淨值約為人民幣2.94億元，收購對價與相應淨資產基本相符。
此次並表收購樂生活之後，奧園健康的管理規模提升約1.5倍。奧園健康本身紮根大灣區佈局全國，而樂生活紮根華北區域佈局全國，兩者在戰略佈局上遙相呼應。從業態上看，樂生活在商業寫字樓、公建、醫院、學校等機構物業領域的佈局極大的豐富了當前奧園健康以住宅物業為主的管理服務組合；擴大的管理規模，豐富的物業業態，對於增加奧園健康的商業運營、資管服務、大健康產業收入也打下了平臺基礎。
奧園健康管理層表示，將從區域整合、成本管控、科技賦能、多元服務等角度著手提升並表後的樂生活的利潤率。未來，我們有望看到奧園健康在機構物業領域的快速拓展以及管理優化帶來的盈利水平的顯著提升。
值得注意的是，樂生活的控股股東是京漢控股集團及實際控制人田漢。在此前的2020年4月7日，奧園健康母公司中國奧園（3883.HK）剛剛宣佈收購京漢股份（000615.SZ）29.99％股本，而京漢股份的控股股東同為京漢控股集團及實際控制人田漢。
對比2018年以來物業百強企業的收併購案例來看，奧園健康此次的收購的管理面積處於業內較高水平，估值處於業內中低水平。我們可以相信，在龍頭物業公司紛紛上市的大潮之中，奧園健康成功收購樂生活，除了有母公司中國奧園收購京漢股份的助力因素之外，也有其強大的收併購能力加持。
奧園健康於2019年3月在港交所上市時，曾在招股書中明確承諾將主要的IPO融資用於尋求戰略收購及投資機遇以收購或投資其他商業運營服務及物業管理服務供貨商，實現擴大商業運營服務業務規模（重點放在能夠獲得更高利潤率的中國城市）及擴充物業管理服務組合的業務戰略。而此後市場中也有質疑聲音，認為奧園健康一直沒有收購動作，對於母公司中國奧園的地產項目依賴度過高。此次收購正是奧園健康對市場質疑的有利回應。
從月初的中國奧園收購京漢股份，到如今的奧園健康收購樂生活，奧園與京漢的協同效應是否還會繼續延伸？而對於“一業為主，縱向發展”的中國奧園來說，京漢在環京的項目佈局和在健康產業的佈局，是否會對奧園的地產主業和其他縱向業務發展形成特殊助力？我們共同拭目以待。
