【天風證券】
傳媒互聯網 ：一季度疫情影響經濟回落，可選消費影響較大，必選消費及在線經濟成為 亮點。需求疲軟帶來整體轉化率下降，相比線上投放顯著好於線下。MCN 流量紅利期，成為營銷公司戰略升級主要方向。抖音海外代理引起市場關 注，營銷出海空間廣闊。RCS，運營商打開5G互聯網流量新空間。一季 度業績逐漸清晰，關注Q2邊際改善力度。投資觀點：隨著疫情影響減弱， 判斷Q2開始營銷板塊將體現邊際改善，持續關注修復力度。此外，MCN、 出海、RCS新興領域成為營銷公司轉型升級方向。出海關注【藍色光標、 華揚聯眾、利歐股份、省廣集團】等，MCN關注【立昂技術、華揚聯眾、值得買、星期六、利歐股份、元隆雅圖、天龍集團、中廣天擇，以及港股 微盟、有贊】等，有望邊際改善【分眾傳媒、視覺中國、每日互動】
【東吳證券】
宏觀策略：目前歐洲主要國家的每日新增病例已經開始渡過平臺期， 雖然下降時期的曲線與上升並不對稱，速度較為緩慢且有反覆，但歐洲 已開始計劃“與病毒共存”，並開始逐步結束socialdistancing、開放 lockdown。月14日意大利恢復商店營業，15日丹麥的幼兒園和小學可 以開學，其他歐洲國家也在醞釀重新開始復工。從中國情況來看，新增確診降至峰值的3%以下，全國各城市規 上企業逐漸全面復工。若按照這一比例，預計美國單日新增確診需至少降至千人以下，才能夠出現較大程度的滿產復工。若從歐洲情況來看，西班牙、意大利、奧地利等國都是出現了新 增病例曲線整體下行的趨勢後，方開始逐漸復工，而美國全國 的新增確診曲線還依然沒有渡過平臺期。由於二季度美國大概率無法實現全面復工，經濟將會出現較為明顯的衰退，而投資 者也需謹慎對待疫情給全球經濟留下的持久傷害。
固收金工：信用債：本週信用債總髮行量、總償還量和淨融資額三大指標與上週相 比均漲幅較大，信用債發行市場已連續兩週態勢向好，且規模遞增速度加快。本週信用債總髮行量和總償還量達到了2020年以來的最高點，鑑 於增勢穩定，預測未來信用債發行市場規模會有進一步擴大的可能。從交易量看，本週工業和公用事業行業交易量增長較大，這與各地如火如 荼開展的重大項目建設工程密切相關，隨著工程規模的逐漸鋪開，預計 此類行業債券交易量仍有上升空間。可轉債：本週股票市場回升，指數走勢上升，上證綜指、滬深300、創業板指、中小板指分別上升1.50%、1.87%、3.64%、2.72%，債轉股指數下 跌0.01%；深證轉債、中證轉債指數本週漲幅分別為0.88%、0.08%，上證轉債指數跌幅為0.26%。國內市場逐步趨穩，雖然拐點不會立刻到來，但股有望率先走出衝擊。消費版塊和新舊基建仍然是較好的配置板塊，此類可能是政策發力 的內側需求端，傳統基建有建工轉債，新基建包括5G為代表的領域，代表標的有烽火轉債、博威轉債等，參與之前應該做好波動的準備，同時 需時時關注疫情動態及國家政策走向。
【國海證券】
衛星互聯網：信息網絡不可或缺的一環。衛星互聯網具有覆蓋範圍廣、接入便捷等優勢，相對於地面光纖，能夠為偏遠、低業務密度地區以及飛機、遠洋輪船等運輸裝備提供經濟高效的互聯網接入服務。此次，衛星互聯網納入新型基礎 設施建設範圍，一方面，是其在信息網絡中的地位以及發展前景得到高度認可；另一方面，也有望進一步獲得國家層面的支持，發展再添動力。Starlink星座快速推進，倒逼國內建設加速海外方面，Starlink在三月獲批建設100萬個地面天線，在持續 推進組網的同時，地面接收端建設也開始啟動，2020年底開始在北美地區提供服務的目標再進一步；衛星互聯網具有投入規模大，先發優勢明顯的特點，Starlink的高速發展，將進一步刺激國內衛星互聯網發展。 上游率先反應需求，下游應用空間廣闊衛星互聯網產業鏈包括上游衛星、火箭的設計製造，中游衛星互聯網系統的建設運營，下游的應用服務。目前衛星互聯網產業處於星座建設階段，產業發展將在上游率先體現；隨著未來星座開始提供服務，應用市場將呈現廣闊需求。基於低軌衛星互聯網前景、產業發展以及未來競爭格局的判斷，我們認為現階段產 業鏈上游將迎來需求的大幅提升，衛星、火箭的總裝和配套企業將明顯受益；未來隨著項目的建成，產業景氣度 將向下遊傳導，應用服務將呈現廣闊需求。重點推薦中國衛星、中國衛通、星網宇達、康拓紅外、天銀機電、航錦科技等。
新能源車：爆款車型M3+Y，續力高增長。1）MY提前交付將引領電動SUV：特斯拉於3月在美國實現MY的交付，遠早 於發佈會宣佈的交付時間（2020Q3）。同時，特斯拉已在1月初啟動了國產ModelY項目，新車有望於年內實 現交付，考慮到SUV在美國/中國滲透率持續提升，MY有望成為未來特斯拉的新增長點。2）國產M3降維打擊， 打開成長空間：4月10日，特斯拉宣佈國產M3長續航版和高性能版正式開放預訂，前者的補貼後售價33.9萬， 預計將於6月交付；後者的補貼前售價41.98萬元，預計將於2021Q1交付，意味著未來M3全系產品將在中國 生產。相較於標準續航版，長續航版4萬元的差價帶來約50%的續航提升和高級音響系統配置，性價比凸顯。 未來M3與MY有望持續超預期，續力高增長，進一步夯實特斯拉一馬當先的全球地位。在特斯拉引領全球電動化趨勢的背景下，疫情作為短期擾動因素，不改中長期向上趨勢，同時也將 加速低端產能退出，優勝劣汰，利於行業的良性發展。因此，我們維持新能源車行業“推薦”評級。基於以下幾 方面：1）補貼延至2022年，細則即將落地，利好行業；2）特斯拉利好頻出，持續催化板塊；3）疫情緩解， 需求有望復甦，基本面有支撐；4）回調後的頭部企業配置價值較高。我們戰略上樂觀，重點推薦：一是全球/ 海外供應鏈細分龍頭：寧德時代、璞泰來、恩捷股份、新宙邦、先導智能、當升科技、科達利等；其他建議關注：比亞迪、億緯鋰能、天賜材料、贛鋒鋰業、華友鈷業、杉杉股份、寒銳鈷業、天齊鋰業等。二是重點關注特斯拉零部件細分龍頭（部分汽車組覆蓋）：寧德時代、拓普集團、三花智控、旭升股份等，其他建議關注華域汽車、華達科技等。
【浙商證券】
5G：通信板塊仍處於保守策略階段：上週我們重點關注的光環新網、和而泰、東方國信跑贏中信通信指數 6.1%、3.6%、1.2%。本週通信行業打分1.30，仍建議保守策略，重點關注初靈信息、和而泰、東方國信、數碼科技、中國聯通、光環新網。持續關注5G消息產業鏈機會： 1）5G消息是運營商管道化趨勢下重新奪回消息陣地的新機遇，將在C端培養用戶習慣，在B端創造 價值，預測2022/2025年國內行業客戶市場規模218/580億元，市場空間可觀。此外RCS+MaaP+Chatbot 架構賦予5G消息交互潛力，在5G萬物互聯時代具備更大的市場空間：5G消息具備和智能家居直接打通 的潛力；在工廠設備運維、巡檢等輕量級的物聯網領域也有望替代此前APP實現方式。2）關注運營商/行業拓展商的機會：①電信運營商收入將被有力拉動，預測2022/2025年5G消息將拉 動移動短信收入增長56%/148%，推薦中國聯通。②行業拓展商建議關注具備企業短信、飛信等客戶資源 和運營經驗基礎的廠商，關注夢網集團、神州泰嶽、吳通控股、中嘉博創、銀之傑。我們在1.3節中對相關企業的最新進展進行了彙總。
