高存欄結構持續 雞蛋走勢仍承壓
目前現貨市場主產區均價已在3元/斤以上持續近2周時間，自4月15日之後偏弱調整，而期貨市場整體表現衝高動能不足。目前雞蛋市場交易的矛盾點在於雞蛋供應增量是否會超過疫情緩解後需求增量。
1、現貨市場維持穩定
截至4月20日，全國平均雞蛋價格在3.10元/斤，較上週五持平；其中山東蛋價在2.87-3.00元/斤，個別漲較上週五漲0.03-0.10元/斤；遼寧紅蛋價格在2.90-3.00元/斤，個別較上週五漲0.10元/斤；主產區平均價格在3.04元/斤，較上週五漲0.02元/斤；主銷區平均價格在3.21元/斤，較上週五跌0.05元/斤。當下餐飲入座率仍處於偏低水平，肉雞苗價格持續回落，種蛋轉商增加，在蛋雞存欄處於高位的情況下，雞蛋供應面壓力增加，預計短線雞蛋價格繼續小幅震盪調整。
2、供需矛盾分析
近期市場交易邏輯也轉為需求端緩慢恢復，蛋價底部抬升的預期，4月份以來下游企業備貨增加支撐蛋價走強，不過產業在階段補庫結束後仍需一段時間消耗，且學校的消費也僅為消費的轉移，整體需求環比上漲但同比下降，而供應端同比增幅明顯，3月全國在產蛋雞環比增0.99%，同比增10.64%。4月份新開產蛋雞為去年11、12月份補欄的雞苗，月均補1.24億羽左右偏高水平，因此短期價格走勢仍受到高存欄結構的制約，且近日肉雞苗、肉鴨苗價格大幅下降，後期種蛋轉商或衝擊雞蛋供應，預計4月下旬雞蛋現貨市場價格仍有緩慢下調預期。
不過，若價格大幅下調至2.5元/斤以下，將引發下游加工企業及貿易商的備貨，且五一小長假即將來臨，近日終端補貨即將開始，因此養殖戶挺價心理較強，因此預計此階段雞蛋現貨市場價格維持在2.5-3.5元/斤區間為主。中長期來看，8月份行情還會在，但可能不會達到預期，若4-5月份價格不太低，持續一段時間，那下半年高價可能達不到預期，關注後期淘雞節奏及需求恢復情況影響。
3、蛋雞養殖繼續處於微利狀態
清明節前後隨著蛋價走強，蛋雞養殖利潤有所好轉，但仍處微利狀態，截止2020年4月17日，蛋雞養殖理論計算利潤每羽9.74元，前一週為3.80元/羽，淘汰雞主產區平均價為8.66元/公斤。飼料原料方面，截止2020年4月17日當週，玉米指數週比增1.28%，豆粕指數價格周比跌1.91%，飼料原料價格繼續處於偏低水平，而2018、2019連續兩年正盈利，雞蛋產業擴張明顯，當前盈利水平下養殖戶淘汰積極性偏低，對蛋價支撐作用相對有限，且前兩年的超高盈利，將限制產業退出，也將拉長蛋養殖利潤低位的時間。
摘編自：方正中期期貨有限公司、方正中期研究院，作者：車紅婷，向原作者致敬！如有侵權請聯繫刪除。
