全面推行注册制，退市制度跑起来
10月31日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作。会议强调，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。
虽然科创板和创业板的试点，已经为注册制全面推行打下了良好基础，对注册制的全面推开，广大投资者已经做好了充分准备。但是，真正全面推行，还是具有较大影响，具有划时代意义的。一方面，推行注册制已经喊了多少年，但都因为种种原因，没有如期推开，甚至一谈到注册制，市场就像被惊吓的孩子一样，出现较大波动，相关专家、学者也就纷纷建议，推行注册制的条件还不成熟，不要匆忙推行注册制。
客观地讲，从前些年的实际情况来看，推行注册制确实条件不够成熟。很重要的一个原因，就是市场秩序的规范性不强，各种影响市场健康发展的不规范行为较多，如信息披露不真实、不及时、财务数据造假、内幕交易、投机炒作等，而面对这些问题，应当发挥制约和震慑作用的退市制度，又没有真正建立起来，该退市的没有退市，符合退市条件的也不及时退市、已经垃圾到不能再垃圾的公司，也在市场兴风作浪，成为炒作者的工具。因此，市场整体形成了只进不出的格局，导致良币不仅不能驱逐劣币，反而在劣币的影响下，慢慢变成了劣币。
很显然，此次金融委在提出全面实行注册制的同时，把建立常态化退市机制作为一项十分重要的工作提了出来，毫无疑问是抓住了全面推行注册制的关键环节，也是注册制能否在全面推行后顺利发挥作用的关键。因为，只有退市机制健全了，退市机制常态化了，对上市公司的约束力才会越来越强，围绕上市公司的各种不规范行为才会越来越少。原先那种上了市就退不出来的想法，将在新的机制下彻底被打消。包括中介机构在内，对企业上市负有重要作用的机构，也要对自己的行为更加负责，对自己可能出现的不规范行为予以约束。退市机制常态化后，不仅监管会越来越严，上市公司对中介机构的要求也会逐步提高，“圈钱”的含义将越来越淡。如果中介机构不能很好地帮助企业规范行为，一旦企业被退市，企业也会找中介机构算账的，是要求中介机构必须履行好职责的。
事实也是，退市对一家企业来说，负面影响是非常大的。一旦被强制退市或因为经营状况不佳而退市，企业不仅在融资等方面会受到很大影响，其在市场的影响力、在消费者当中的形象也会大大受损。一些企业，会因为退市而从市场消失。在这样的情况下，企业不仅不会盲目上市，不会为圈钱而上市，而且对自己更加负责，对市场和投资者更加负责，那么，市场的生态将大大改变。
客观地讲，目前的注册制，还没有成为完全意义上的注册制，对相关资料的审核还带有审批制的痕迹。但是，这种过度是必须的，也是为了把注册制工作做得更好。毕竟，企业对注册制还有一个适应过程，中介机构等也需要依据监管要求做出行为调整。一些达不到要求的企业也在盲目申请上市，实质会对企业发展带来不利影响。因此，适度对拟上市企业进行一些审查，对企业是有好处的，可以避免企业盲目上市带来的负面影响。上市应当是提升企业市场形象的手段，而不是损害企业市场形象。
需要注意的是，既然已经把退市机制常态化作为全面推行注册制的重要手段，就一定要依据市场情况，以及全面推行注册制后企业的上市热情，加大退市力度，对不符合条件和有严重违规行为的企业，启动退市机制，避免这些企业对市场产生不利影响，对优势企业产生不利冲击，对全面推行注册制产生制约。
当然，退市机制常态化也不是随意发挥，随意让企业退出市场，而是要严格执行标准，严格按规定程序操作。对因为客观因素导致业绩下滑的企业，要以更多耐心和容忍度帮助其改善业绩，对存在严重问题，缺乏核心竞争力，尤其是有重大违规问题的企业，则要毫不犹豫地勒令其退市。对一直在市场苟延残喘的企业，也要按照程序启动退市，避免对其他企业产生不利影响。
