受美國石油市場供應嚴重過剩、合約即將到期以及得克薩斯州將決定是否減產等因素影響，紐約油價20日早盤低開，盤中持續走低，尾盤加速下跌，收盤時罕見跌入負值，跌幅超300%。
截至當天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨（WTI原油05）價格下跌55.90美元，收於每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.51美元，收於每桶25.57美元，跌幅為8.94%。經過一夜暴跌，石油期貨價格有所反彈，截至21日記者發稿時，WTI原油05報1.09美元/桶，6月交貨的輕質原油期貨價格報21.95美元/桶。
業內分析人士表示，出現“負油價”主要的原因是新冠肺炎導致的需求大幅度下滑，而美國的產量沒有及時調整，導致美國市場供給嚴重過剩。
油價倒貼背後:全球石油供需不平衡
2020年4月20日WTI05合約結算價-37.63美元/桶，是歷史性負值。這說明什麼呢？這說明如果你是買方客戶，那麼作為賣方，不僅免費送給你原油，還需要每桶再給你37.63美元的現金補貼。這樣的好事，確實發生了。
要讀懂這件匪夷所思的事，首先要理解:石油期貨交易是什麼？
打個比方:今年3月，A想在5月的時候買進1千桶石油，他可以在商品交易所上掛一個單子:“5月的石油25美元/桶，有貨的老闆認可的話我們到時候就按這個價格交割吧。”
商品交易所上有海量類似的單子，撮合買家和賣家在約定的時間點進行原油的現貨交割，大大提升交易的效率。沒過多久，A的單子在商品交易所上成交了。
然而，隨著新冠肺炎疫情使經濟陷入停滯，石油消耗不斷縮減，原油庫存已經非常龐大，美國能源公司儲存石油的空間已所剩無幾。在A看來，面對極高的物流和倉儲成本，他寧願把之前的交易單子低價轉手給別人。結果，臨近月末，像A一樣在期貨市場上拋售的人多了，5月石油期貨的價格連連下跌。
4月21日是美原油期貨在4月的最後一個交割日。若在這個日期前，A還沒能將合約甩賣出去，他的手裡會多出一千桶石油，可是沒地方放也不能倒掉呀！這時候就出現了匪夷所思的甩賣價格:“兄弟，我給你一點錢，請你按時把石油從我這兒拖走吧。”
北京時間4月21日凌晨2時左右，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格跌至負值，收盤跌至-37.63美元/桶。
“負油價”的背後，暴露出全球石油供需不平衡的問題。“原油基本面確實非常疲軟，且這種疲軟超過了市場的最悲觀預期。背後折射出兩點，一是美國石油需求因封城而導致的銳減已經到了不得不重啟經濟的階段，這從特朗普要求5月1日重啟經濟的表態就可以看出端倪；二是沙特與俄羅斯暫停開打價格戰之後，雖然沙特提高了出口至美國的原油價格，但對美國頁岩油行業的保護作用正在消失，美國大量的頁岩油企業將會加速破產，市場正在快速出清過剩產能。”卓創資訊分析師朱光明說。
悉尼科技大學澳中關係研究院首席研究員、南京大學長江產業經濟研究院特聘研究員施訓鵬表示，在存在庫存容量的情況下，買家可以持有原油實物，等到下一期交割。此次暴跌出現在5月份合約的最後兩個交易日，交易量相對不大，而6月份合約價格目前在20美元/桶的正常水平。
“負油價”對全球經濟影響幾何？
石油價格的下跌對中國而言既有挑戰也有機遇。華泰期貨研究院研究員徐聞宇表示，一方面，低油價衝擊煤化工行業，行業發展面臨更強的外部競爭；另一方面，低油價將影響國內新能源轉型的進程。
“在低油價的背景下，為增加原油的戰略性儲備提供了窗口，以降低未來的依賴度。但是由於國際原油市場三巨頭的博弈，目前正在通過價格戰的方式加速測試各方的底線，未來尤其需要關注壓力之下風險從能源的市場份額爭奪轉向其他領域的可能，對於國內的原油供給帶來預期外的影響。”徐聞宇說。
此外，油價下跌將利好航空業。燃油成本往往是航司最大的單一支出， 不久前，南方航空、中國國航、東方航空三大航空央企陸續發佈2019年財報，均在報告中稱，航油成本是公司最大運營成本。若國際油價出現大幅波動，將影響公司經營業績，國際原油價格崩盤有利於航空公司降低成本。
對於全球經濟體的影響，徐聞宇認為，
當前極端的低油價是對全球經濟在疫情衝擊以及原油市場博弈狀態下的反饋。從這個角度來看，目前金融市場的極端價格——負油價、負利率等體現出的是深層次的全球經濟增長動力的不足。而經濟增長的下行將繼續拉平全球各經濟體之間的利差，推動全球利率水平回落的同時加速資金的流動，未來全球經濟體之間的競爭性將強於合作性，需要做好外部環境較長時間惡化的準備，通過建立和完善國內經濟和產業的內循環，改善國內需求。對於市場關心的石油價格後市走向，朱光明表示，需要關注兩個方面的問題。首先，是需求端何時恢復的問題。歐美國家目前已經在為重啟經濟做準備，一旦重啟之後可能會出現報復性消費。其次，美國是否會增加戰略儲備庫的問題。增加戰略儲備庫，一方面可以增加購買需求，另一方面可以增加庫容，存儲更多原油，以緩解當前無處可存油且存儲費用過高的問題。此外，被動減產已經在路上，更多的產能退出之後，原油市場將會重新平衡。
國內油價會跟跌嗎？
紐約商品交易所出現“負油價”，國內油價會跟跌嗎？
根據“十個工作日”原則，國內成品油價本輪調價窗口為4月28日24時。據金聯創測算，截至4月21日第四個工作日，參考原油品種均價為18.22美元/桶，變化率為-27.08%，對應的汽柴油應下調880元/噸，但是由於參考油種均價低於40美元/桶的地板價，因此本輪調價窗口暫不開啟。
此前，4月15日國內成品油調價窗口開啟時，按照《石油價格管理辦法》，由於週期國內成品油價格掛靠的國際原油均價低於40美元/桶的“地板價”，國內油價不作調整，這也是連續第二次不調整。未調整部分將按照規定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預算管理。
何為地板價？2016年1月13日，發改委發出通知，決定完善成品油價格形成機制，進一步推進價格市場化，國內成品油價格調控設“天花板價”和“地板價”。設置上限是為了維護車主和消費者的利益，避免漲幅過大。設置下限是為了維持石油行業上下游企業的正常運轉，保證正常的市場供應。
其中調控上限（天花板價）為每桶130美元，下限（地板價）為
每桶40美元。即當國際市場油價高於每桶130美元時，汽、柴油最高零售價格不提或少提；低於40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低；在40-130美元之間運行時，國內成品油價格按機制正常調整，該漲就漲，該降就降。此前，在2016年的國際油價下跌中，國內成品油調價曾因“地板價”機制出現“六連停”。【記者】唐子湉 劉倩 張豔
【出品】289財經熱點 南方經濟智庫
【作者】 唐子湉；劉倩；張豔
【來源】 289財經熱點南方號
