伯克希爾哈撒韋公司(NYSE:BRK.B)已對其在航空公司上的押注亮起白旗。該公司上週末宣佈，為應對“covid19”疫情，已出售其在美國四大航空公司的股份。
儘管伯克希爾哈撒韋削減了來自航空公司的虧損，但由於擁有精密鑄件公司(Precision Castparts)，這家沃倫•巴菲特(Warren Buffett)的企業集團在商業航空領域仍有大量業務。Precision Castparts於2016年以370億美元的價格被收購，是一家大型飛機和發動機零部件供應商，既用於新飛機，也用作零部件。
隨著航空公司削減航班和停飛飛機，對新飛機的需求將會減少。對零部件的需求也減少了。在週六舉行的公司年度會議上，伯克希爾公司的官員證實Precision Castparts公司已經感到了壓力，巴菲特說:“真正的問題是你是否需要很多新飛機，以及你什麼時候可能需要它們，這會影響到很多人。”
隨著Oracle of Omaha對航空公司的態度明顯惡化，投資者如何看待他繼續持有飛機供應鏈關鍵部分的所有權?
航空公司和製造商之間有一個重要的區別
在解釋他出售航空公司股票的決定時，巴菲特說:“航空公司的世界已經改變了，”確實如此。由於旅遊需求幾乎在一夜之間消失殆盡，航空公司不得不從擴張模式轉向生存模式，削減航班，停飛飛機，籌集資金以期安然度過這場風暴。
當大流行最終結束時，我們可能會陷入衰退。如果以史為鑑，航空公司在經濟衰退中普遍表現不佳，過去的經濟低迷時期充斥著航空公司的破產和倒閉。
押注於單個航空公司能否生存似乎是危險的，但押注於空中交通需求最終將恢復，似乎要安全得多。關於視頻會議將在多大程度上取代商務會議，以及如果是這樣，這對更有利可圖的商務機票意味著什麼，可以提出爭論。然而，隨著世界越來越小，全球中產階級越來越多，在未來幾年裡，天空中飛機的數量可能會越來越多。
從這個角度看，通過在保留對精密鑄件公司(Precision Castparts)所有權的同時出售其航空股，伯克希爾在這一長期趨勢中保留了部分敞口，同時剝離了其中風險最大的部分。航空公司可能會破產，但是他們的資產，飛機，在股票價值被抹去之後還會繼續飛行。
但如果說巴菲特出售航空股教會了我們什麼的話，那就是我們絕不能想當然
在年度股東大會開始時，我們知道伯克希爾減持了航空公司的股份，但傳統觀點認為，該公司並沒有完全減持股份:在別人感到恐慌的時候低價出售股份，是不太像巴菲特的做法。
事後看來，這是一個糟糕的假設。同理，或許我們也不應該把Precision Castparts仍是伯克希爾哈撒韋投資組合的一部分解讀成任何東西。與出售個股相比，出售一家規模如此之大的獨資企業要花費多得多的時間和精力。伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire)可能已決定停止其大規模航空航天投資，但尚未找到買家。
如果伯克希爾哈撒韋尋求出售這項業務，儘管目前的市場狀況，可能會有大量的有興趣者。當它被伯克希爾收購時，Precision Castparts被認為是頂級的運營商。儘管未來一兩年新飛機和零部件銷售前景黯淡，但全球對新飛機的長期需求，尤其是亞洲和發展中經濟體的需求，應該會繼續存在。
今年迄今，商業航空供應鏈的大部分股票下跌了50%至70%。如果伯克希爾哈撒韋公司今天決定出售精密鑄件（Precision Castparts），它可能不得不接受一個與幾個月前該公司賬面價值類似的折扣，但正如我們剛剛看到的航空公司，這未必是一個破壞因素。
考慮到精密鑄件的規模，潛在買家少之又少，尤其是在這種環境下。然而，它並不是大到交易無法達成，特別是如果私人股本買家能夠以跳樓價獲得它。
我看到了長期的潛力，沃倫也看到了嗎?
在這兩種情況中，第一種情況更為現實，即伯克希爾承認航空業的長期價值，儘管它對個別航空公司的未來感到擔憂。我認為購買精密鑄件是明智的，儘管不可否認的是，相對於目前的需求，目前的價格看起來高得離譜。
作為伯克希爾哈撒韋公司的股東，我寧願看到巴菲特持有該公司的資產，安然度過風暴，也不願看到他低價拋售。不管怎樣，伯克希爾哈撒韋公司在2020年剩餘時間和2021年的業績將受到精密鑄件公司的影響，這是毫無疑問的。精密鑄件(Precision Castparts)是伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)龐大投資組合的一部分，值得在未來幾個季度密切關注。
本文作者：Lou Whiteman，美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
