上篇我們說到期貨是市場主體重要的避險工具，它是中性的，而不是某些陰謀論者所說的發達國家收割發展中國家的工具。如果你僅僅把它當作一個投機工具，那麼它可以讓你一步上天堂，也可以一步下地獄。
就在4月20日，美國WTI5月原油期貨從5美元跌到負37.63美元，接著中行“原油寶” 穿倉，大批投資者損失慘重，不但賠光了本錢，還倒欠銀行一大筆錢。於是不少自媒體驚呼買石油還倒找錢，質問中國為什麼不乘油價為負大量進口，陰謀論者又開始說這是華爾街的陰謀。事實果真如此嗎？
一、石油生產商倒貼錢讓你把石油運走，這是真的嗎？
假的。在上篇中我們已經說過，石油生產商早已通過期貨的形式把還未生產的石油賣出去了，賣出去的石油不管價格是漲是跌都跟他沒關係，他的義務僅是到了交割日把石油交給拿著“提貨券”來提石油的人。但是-37美元的石油也意味著你每買一桶原油，不但不花錢還能掙到37美元，這筆錢不是石油生產商給，而是投機商，投機商倒貼37美元把他手上的“提貨券”轉讓給你。
二、投機商為什麼要倒貼錢轉讓手上的“提貨券”？
5月21日是WTI5月合約的交割日，5月20日是最後的交易日，如果不在5月20日將手中的“提貨券”賣掉，投機商就要被迫拎著油桶到美國提貨。投機商只是想賺買賣差價，你想他會為了幾桶原油飛到美國把它運回來嗎？這樣的成本太高，投機商顯然不會去做，所以他要在截止時間之前把手上的“提貨券”賣掉。他賣5美元，我就賣4美元，他壓到3美元，我就壓到2美元。因疫情影響石油消費需求降低，導致罕有人接手“提貨券”，導致投機商為了早點脫手，在最後時刻把價格壓到負值。
三、投機商沒有將“提貨券”賣出去，能選擇違約不去提貨嗎？
投機商當然可以選擇違約，只不過付出的成本更大。首先要面對紐約期貨交易所的罰款，其次要面對原油生產商的索賠。單個投資商持有的“提貨券”不會很多，負值也賠不了多少錢，但是罰款加索賠對他來說是天文數字，兩害相權取其輕，寧肯賠錢也不選擇違約。
四、國家可以乘此機會大賺一筆嗎？
投機商寧肯賠錢也要把“提貨券”賣掉，是因為提貨損失更多，我們普通人也別想著乘此機會賺一筆了。但是中國是世界上最大的原油進口國，有油輪有儲油設施，可以乘此機會大賺一筆嗎？依舊是不可能。因為負值只出現在4月20日交易的最後幾分鐘，正是因為沒有人買才會出現“跳樓價”，如果這時中國出手價格馬上就會回正。又面臨交割，急匆匆派油輪過去也不可能在交割日前到達，又要付額外的違約金。
五、以後購買石油都是-37美元嗎？
想多了。-37美元僅僅是投資商把快到期的“提貨券”揮淚大甩賣，離到期還遠的“提貨券”仍是正常價格，比如6月的現在是14美元，7月的是21美元，8月的是24美元。我們不要把促銷價格當成正常價格。
結語
石油跌到-37美元，既不是華爾街的陰謀，也不是大家發財的機會，而是血淋淋地展示期貨這種投資工具的巨大風險。不瞭解期貨的相關知識就不要進入這個市場，否則市場會讓你連渣都不剩。
