來源：DM終端
中國重慶，史稱“巴渝”。1189年，宋光宗趙惇先封恭王再即帝位，自詡“雙重喜慶”，“重慶”由此得名。這裡古樸，這裡時尚，這裡是如同哈利·波特的魔幻世界，吊腳老樓隱身市井，雄偉大橋橫跨江岸，坡坎陡峭宛若雲梯，高樓林立鱗次櫛比，夜色闌珊倒影如畫，楊柳輕拂翠緹春曉，輕軌穿樓掠過屋頂，立體交通8D錯落……
10月21日，重慶市發佈2020年前三季度重慶市經濟運行情況，數據顯示，全市經濟呈現穩定轉好態勢，高質量發展勢頭強勁。根據地區生產總值統一核算結果，前三季度，全市實現地區生產總值17707.10億元，同比增長2.6%。
對此，西南大學經濟管理學院教授塗建軍認為：“縱向來看，進出口總額同比增長達到兩位數，說明重慶內陸開放的‘高勢能’正在進一步集聚，‘重慶造’輸出能力在逐步提高。從進出口結構來看，進口增長水平較出口高3個百分點，說明重慶開放度穩步提升，國際市場對重慶的認可度也在提高。”
偌大的中國，可能沒有其他城市比重慶更適合擁有“後浪”的稱謂。下面以數據為基準，帶大家梳理一波重慶城投。
總體概覽
重慶，簡稱“渝”，是中西部唯一的直轄市、國家中心城市。長江上游地區的經濟、金融、科創、航運和商貿物流中心，西部大開發重要的戰略支點。處在“一帶一路”和長江經濟帶重要聯結點和內陸開放高地上。
重慶市是中國第四個直轄市，也是中西部地區唯一的直轄市。重慶市下轄26個區、8個縣、4個自治縣, 2019年末建成面積約1400平方公里，常住人口超過3000萬，以人口衡量是全國第一大城市。
重慶市定位為長江上游地區經濟中心、國家重要現代製造業基地、西南地區綜合交通樞紐和內陸開放 高地。2019年重慶GDP總量為2.3萬億元，略低於全國省級單位中位數；人均GDP7.5萬元，高於全國各省級單位的中位水平。重慶市規模以上工業企業出產的主要產品包括汽車、筆記本計算機、打印機、集成電路以及液晶顯示屏等。重慶市2019年一般公共預算收人約2135億元，其中稅收收人1541億元，其財政實力處於全國省級單位中游水平。
據2019年報的統計，重慶市的GDP為23605.77億元，排全國第十七位；城投債餘額為5159.46億元。
城投平臺區域分佈分析
城投債餘額
截至2019年，重慶市城投債餘額5159.46億元，城投平臺數126家。重慶市城投平臺數量較多，分佈範圍較廣，其下轄各區縣差距較大。
從城投債餘額來看，在剔除市本級城投後，涪陵區、沙坪壩區、兩江新區位列前三，分別為407.98億元、380.74億元、316.60億元；其次是江津區，為301.49億元；其餘各區縣均不足260億元，秀山、石柱土家自治縣、城口縣位列最後三位，分別為8.2億元、5.6億元、4億元。
按照城投債餘額的大小，重慶市各個轄區排名情況如下：
城投分佈
從城投平臺家數來看，重慶市發債城投平臺數量較多且分散，38個區縣中，江津區和巴南區並列第一，平臺數為7家；其餘各區縣平臺數量均在1-6個之間。其中大足區、涪陵區、綦江區平臺數為5家。
從主體評級分佈來看，重慶市共有8家城投平臺主體評級為AAA級。AA+級城投平臺25家，AA級城投平臺75家，AA-級城投平臺6家。
在區域經濟、財政及債務的板塊中，按照城投債餘額的大小，重慶市各個轄區排名情況如下。
債券分佈
從債項評級來看，AA+類債券居多，為156只，佔總債項評級的33.84%；AA類債券次之，為145只，佔總債項評級的31.45%。第三是AAA級，為137只，佔總債項評級的29.72%。
從剩餘期限來看，數量排名前三的剩餘期限為：3-5Y、1-3Y、3-6M，數量依次為331只、243只、70只，佔總數分別為：39.79%、29.21%、8.41%。
從債券品種來看，數量排名前三的債券品種：企業債、公司債、PPN和中票並列第三，數量依次為252只、195只、188只，佔總數分別為28.57%、22.11%、21.32%。
我們通過分析重慶市的地方經濟、財政實力、償債能力、體制環境、外部支持等幾個層面來綜合衡量重慶的整體實力。
區域經濟
重慶市分為主城九區（包括渝中區、江北區、南岸區、九龍坡區、沙坪壩區、大渡口區、北碚區、渝北區、巴南區）、城市發展新區、渝東南、渝東北。主城九區為全市經濟中心，經濟體量、人均GDP等方面顯著領先其他區域。城市發展新區各區受主城輻射效應影響，結合自身優勢發展特色產業，部分市轄區名義GDP增速較高。渝東南、渝東北各區工業化程度相對較低。
從GDP總量上看，可分為4個梯隊:
第一梯隊（1000億 < GDP）：渝北區、兩江區、九龍坡區、渝中區、江北區、涪陵區、江津區，分別為1848.24億元、1727億元、1462.88億元、1301.35億元、1240.07億元、1178.66億元、1036.74億元；
第二梯隊（700億 < GDP < 1000億）：萬州區、沙坪壩區、長壽區、永川區、巴南區、南岸區、合川區；
第三梯隊（510億 < GDP < 700億）：北碚區、璧山區、大足區、榮昌區、銅梁區、綦江區；
其餘各區縣均在510億以下，為第四梯隊，經濟體量較小。
從人均GDP上看，重慶市各區縣間差異較大。渝中區最高，為196875.7元；江北區第二，為130000元；超過10萬元的城市從高到低依次是九龍坡區、渝北區、涪陵區。巫溪縣區域內排名最後，人均GDP僅為28011元。
從GDP增速上看，有13個區縣增速在8%以上，其中榮昌區和永川區在9%以上，而有8個區縣實際增速在6%以下，其中渝北區區石柱區、酉陽區實際GDP增速不足3%。
2019年重慶市新動能產業發展強勁。2019年重慶市繼續加快產業結構調整，推動傳統產業轉型升級，全年規模以上工業產能利用率為75.9%，較上年提高3.5個百分點。
三大產業中，第二產業增速明顯提升。2019年第二產業增加值為9496.84億元，增長6.4%，較2018年的3%提升3.4個百分點。第一產業增加值為1551.42億元，增長3.6%,較2018年的4.4%下降0.8個百分點；第三產業增加值為12557.51億元，增長6.4%，較2018年的9.1%下降2.7個百分點。雖然第三產業增加值增速有所下降，不過其佔全市生產總值比重仍然在提升，佔比為53.2%，較2018年的52.3%提升0.9個百分點。
重慶市各區縣經濟財政發展較不均衡，總體而言，重慶市中西部各區縣經濟財政實力較強，東部各區縣實力較弱。固定資產投資是拉動重慶市經濟增長的第一動力。
區域財政
重慶市財政實力處於全國中游水平，財政自給率在中西部排名靠前。一般預算收入排名全國中游，預算收入增速排名全國倒數，且收入質量有待提高。從財政角度來說，渝北、江北、涪陵、沙坪壩、璧山、萬州、合川、九龍坡等地區財政總收入較高，其中渝北、江北政府性基金佔比較低，其他地區則政府性基金佔比較高。而大部分縣總財政收入相對區偏弱，且對上級補助的依賴度較高，同時這些地區的一般公共預算平衡率也相對較差。正如前文所提及的，全市所轄區縣的發展水平差異較大的情況，也一定程度上拖累了全市的財政平衡率。各區縣中一般公共預算財政平衡率高於全市水平的不足三分之一。
各區縣區域財政情況：
按照一般公共預算收入金額，可以將重慶市下轄各區縣劃分為5個梯隊：
第一梯隊（一般公共預算收入 > 100億元）：兩江新區；
第二梯隊（50億元 < 一般公共預算收入 < 80億元）：江北區、渝北區、江津區、九龍坡區、南岸區、萬州區、涪陵區、沙坪壩區、璧山區；
第三梯隊（30億元 < 一般公共預算收入 < 50億元）：巴南區、永川區、渝中區、合川區、長壽區、銅梁區、大足區、北碚區；
第四梯隊（10億元 < 一般公共預算收入 < 30億元）：榮昌區、黔江區、南川區、開州區、綦江區、大渡口區、梁平區、潼南區等19個縣區；
第五梯隊（一般公共預算收入 < 10億元）：巫溪縣、城口縣，財政能力較弱；
從稅收收入來看，位列前三的分別是兩江新區為125.24億元，渝北區為68.98億元，江北區為65.35億元。其餘各區縣均在60億元以下，城口縣最少，僅為2.65億元。
從財政自給率上看，絕大多數區縣處於50%以下。江北區、渝北區、大渡口區位列前三，分別為73.07%，63.13%、60.82%。其餘各市均在60%以下，其中巫溪縣和城口縣位列區域內最後兩名，分別為13.27%和9.75%，其自身造血能力弱，對政府補助的依賴性較為高。
區域債務
地方政府債務餘額方面，截至2019年末，兩江新區、九龍坡區、萬州區地方政府債務餘額位居全市前三，分別為397.62億元、196.80億元和151.20億元。有6個區縣債務餘額不足50億元，其中城口縣債務餘額最少，僅為29.5億元。
從負債率來看，城口縣、巫溪縣、石柱區、大渡口區負債率水平最高，在30%以上，渝中區、渝北區相對較低，不到10%；
從債務率來看，全市總量佔比為72.68%，巫溪縣、城口縣相對較高分別為531.25%和464.57%，而渝北區最低為55.74%；
綜合來看，江北區、渝北區、渝中區、南岸區、九龍坡區、萬州區、江津區資質相對較好；綦江區、黔江區、秀山縣、開州區、南川區、豐都縣、潼南區、奉節縣、雲陽縣、武隆區、彭水縣、巫山縣、石柱縣、巫溪縣、酉陽縣、城口縣資質相對較弱；其他區縣處於中游水平。
城市利差
我們以：重慶市、天津市、四川成都市的城市利差走勢為例作以下對比圖。
從波動趨勢上看，重慶、天津的城市利差的波動走向基本一致，但重慶波動幅度較大。
從具體數值上看，成都市的數值在90—210BP間波動，重慶市的數值在120—240間波動，天津市的數值在70—125間波動。
由此可見，市場目前對於天津市的認可度最高，其次是成都市，最後是重慶市。
