我們知道可轉債是上市公司發行的在一定條件下可以轉換成股票的債券，所以可轉債既有債券的屬性，又有股票的屬性。
由於雙重屬性，那麼也就意味著雙重價值，首先作為債券，到期能夠還本付息，無論什麼價格買進，到期後都能收回債券的本金和利息，每張可轉債大概能收回103-110元不等。這決定了100元以下的價格買入可轉債長期持有幾乎沒有風險。
其次作為股票的屬性，可轉債可以將債券轉成股票再賣出，對應的叫轉股價值！
轉股價值=（可轉債面值100/轉股價）*股票現價，那麼有沒有可能出現可轉債的價格低於其轉股價值呢？如果出現可轉債的價格低於其轉股價值，那我們買入可轉債轉成股票第二天轉成股票是不是就可以實現套利了呢？
比如某可轉債的轉股價2元，正股現價為3元，這個時候轉股價值為150元，如果可轉債的價格低於150元，假設為140元，那麼這個時候我們可以以140元的價格買入可轉債，轉換成股票賣出獲得150元，這樣就能賺錢10元的差價，實現套利。
根據這個思路，今天教大家一種可轉債低風險套利的方法：
當出現滿足以下三個條件的可轉債時買入轉股並在下個交易日賣出
處在轉股期內，可以轉股
溢價率小於-3%且正股漲停
正股漲停板的封單佔流通盤的比率大於0.5%
我們分別來看一下這三個條件，首先第一個：
1、處在轉股期內，可以轉股
一般來說，可轉債上市的半年內是不能轉股的，半年之後進入轉股期才可以轉股，只有在轉股期內，才能將可轉債轉成股票賣出套利。這是第一個條件。
我們再來看一下第二個條件
2、溢價率小於-3%且正股漲停
什麼是溢價率呢？首先來講一下溢價，溢價簡單來說就是一個東西價格大於價值，比如一個10塊錢的東西，價格11塊錢，那就是相較於10塊錢的價值溢價了1塊錢。溢價率的公式為（價格-價值）/價值，也就是溢價率為10%。
如果一個10塊錢的東西，價格9塊錢，這個時候溢價率為（9-10）/10=-10%，溢價率為-10%，也就是折價10%
溢價率為正說明價格大於價值，溢價率為負說明價格小於價值，當溢價率為負的時候，這個時候可能具有套利空間。
一般來說折價空間要足夠大，一般折價率要大於3%，也就是溢價率要小於-3%，否則沒有套利的必要。
那麼溢價率為負的時候就一定能夠買入嗎？
答案是不一定，股票的價格每天會有較大的波動，如果當天溢價率為負，也不能保證明天開盤股價一定不會下跌，如果明天正股開盤直接跌3%以上不就虧錢了嗎？怎麼可以保證或基本保證明天會有高於今天收盤價的價格呢？
一般來說，只要今天正股以漲停板的價格收盤並且封死漲停板的買單較大，明天一般都會有慣性上漲出現，無論明天的開盤是高開、平開還是低開，盤中一般都會有高於今天收盤價的價格出現。
這是為什麼呢？原因很簡單。今天正股漲停板是指正股股價漲幅達到了今天的上漲極限10%，這個10%的上漲極限是交易所規定的。漲停板簡單的說就是想要買股的人太多了，需要排隊等著買進，很多排隊的人今天是買不到的。這些今天買不到的人會怎麼辦？當然是明天接著買了。
所以今天漲停板並且有很多買單排隊的股票，明天的開盤價很可能比今天的收盤價高，明天開盤直接賣出就能賺取大於3%的收益。
這裡強調一下，今天正股漲停板並封死漲停板，明天極大概率會有比今天漲停板高的價格出現，但概率不是100%，所以這種套利屬於低風險套利，而不是無風險套利。
另外為了提高套利的成功率，一定要確保今天正股在收盤的時候處於封死漲停板的狀態。怎麼做呢？等到14:50的時候基本就可以確定了，所以在14:50左右的時候，如果正股是處於封死漲停板的狀態且溢價率小於-3%，這個時候就可以買入可轉債並轉股了。
下面看一個實戰案例。
英科醫療在2020年2月28日週五14:33左右被封死漲停板，一直到收盤也沒有打開漲停板，從14:33到15:00收盤之間一直有很多買單在排隊等著買進。
由於正股英科醫療一直處在漲停板的狀態，14:53收盤前7分鐘以276元的價格買進10000張英科轉債，共投入2760000元。買進後馬上轉股，轉股價為16.17元/股，可以轉成61842股英科醫療的股票和14.86元現金。61842股英科醫療的股票市值為2843495.16元，2020年2月28日當天轉股收益為83495.16元，當日轉股收益率為3.03%。
2020年3月2日週一9:30開盤價為47.78元，9:25集合競價結束後直接掛47.75元賣出，9:30以47.78元成交，成交市值為2954810.76元。總投入資金為2760000元，總收益為194810.76元，最終收益率為7.06%。2個交易日的收益率為7.06%，而且風險很小，這對於掌握了可轉債套利技能的人來說這就像是撿錢一樣，這就是套利的魅力。
怎麼發現這樣好的套利機會呢？其實很簡單，通過集思錄網站就可以了。下面老師就來演示一下。
登陸集思錄網站，進入可轉債頁面。
勾選 30秒自動刷新，然後點“溢價率”讓溢價率從小到大排列，然後選出溢價率小於-3%且正股漲幅大於9.9%的可轉債。
上圖是2020年4月3日15:00時的數據，可以看到振德轉債符合溢價率小於-3%的條件，英聯轉債符合正股漲幅大於9.9%的條件，但是沒有同時符合溢價率小於-3%且正股漲幅大於9.9%的可轉債，所以4月3日不能進行可轉債套利操作。
這裡說一下，沒有符合條件的可轉債是常態，不可能每天都有低風險賺3%以上收益的機會，如果每天都有這樣的機會，那麼半年後就是大富翁了。事實上這樣的套利機會大概一兩個月能遇到一次，一年大概5-10次，能利用好這5-10次機會，很可能會取得30%-50%以上的年化收益率。
巴菲特年輕的時候也經常進行類似的套利操作，只是他當時做的不是可轉債套利。巴菲特曾在接受採訪的時候說過：“如果我只有100萬美元，我敢保證每年的收益率超過50%而且基本不用承擔風險。但是如果有1億美元，那收益率將會大幅下降”。做可轉債套利也是這樣，這種可轉債套利方法對資金量小於1000萬人民幣的同學比較適合，資金量大於1億人民幣的同學就不那麼適合了。
如果同學中有資金超過1億人民幣的同學，這些同學就不用進行這種套利了，把機會留給資金量在1000萬以下的同學吧。
由於套利機會是低頻出現的，為了節省時間成本，在交易日內的14:45登陸集思錄網站看一眼就行，有符合條件的可轉債就進行套利操作，沒有符合條件的可轉債就繼續幹自己的事情。
集思錄手機APP裡只有溢價率數據，沒有正股漲跌幅數據，溢價率小於-3%的可轉債可以在雪球APP或富途牛牛裡查一下漲跌幅數據。操作熟練了以後也很簡單，1分鐘搞定。
如果我們在某天發現了符合溢價率小於-3%且正股漲幅大於9.9%的可轉債，是不是就可以買進了？當然不行，為了提高套利成功率，我們還要檢查一下正股漲停板的買單排隊情況，排隊的買單越多，套利的成功率就越高。我們來看一下第三個條件
3、正股漲停板的封單佔流通盤的比率大於0.5%
像美爾雅的封單佔流通盤的0.26%，美爾雅下個交易日出現高於今天9.16元價格的概率在80%左右。
如果可轉債的正股封單佔流通盤的比率小於0.5%，套利就會有一點風險。
所以我們套利的時候要求可轉債的正股不但要漲停，並且在14:50時的封單佔流通盤的比率至少還要大於0.5%才行，當然這個比率越高越好，這個比率越高，風險就越小。
最後我們還要再確認一點，可轉債處在轉股期內，不然像振德轉債這種未到轉股期的轉債其他條件再好也沒有用。
下面我們再把可轉債套利的條件明確一下：
1、處在轉股期內，可以轉股
2、溢價率小於-3%且正股漲停
3、正股漲停板的封單佔流通盤的比率大於0.5%
同時符合這3個條件的可轉債可以進行套利操作，不符合條件的不要進行套利操作。
雖然每年同時符合條件的機會不太多，大概只有5-10次，但是對於我們進行現金管理或提高投資收益已經綽綽有餘啦。
下面我們就來看一下如何通過可轉債與其他投資工具的組合應用進行現金管理。
我們最常用的現金管理工具是貨幣基金和逆回購，貨幣基金+逆回購的組合能在無風險的情況下小幅提高收益率，但是現金的年化收益率很難突破6%。
如果用貨幣基金+可轉債套利的方式來管理現金那就不一樣啦，在極低風險的情況下可能把年化收益率提高到20%以上。
貨幣基金+可轉債套利的策略也很簡單，那就是平時把現金買進場內貨幣基金，比如華寶添益（511990）獲得年化2%-3%的無風險收益。每個交易日14:45左右看一眼可轉債有沒有套利機會，有的話直接賣掉貨幣基金買進可轉債，然後馬上轉股，下個交易日賣出獲得3%以上的收益，然後再次買進貨幣基金等待下一次可轉債套利機會的出現。這樣進行下去就可以大幅提高現金的收益率。
以上是關於可轉債套利的方法，先掌握好套利技術，等套利機會出現後撿錢就可以啦
