很多人問，除了財報數字，商業模式等等看得見的投資的“科學”之外，投資的人格品質是什麼？
巴菲特在今年伯克希爾哈撒韋股東大會上的講話，完美得展示了其中最重要的一點：投資上認錯的人格品質。
巴菲特今年90歲，大家都知道，上了年紀的人，一個特徵就是對自己做過的對和錯都更加固執己見，很少說願意反思且推翻更改結果，特別涉及到50億美金這樣大的“錯誤代價”。
但巴菲特乾淨利落，該砍倉砍倉，該認錯認錯，而且是當著全球的面開會認錯。
永遠以事實邏輯為觀照
歷來筆者不太習慣稱巴菲特為“股神”，是人造的“神”就有跌落人間的一天，巴菲特也不是每一舉一動都是真理，直接抄巴菲特的持股作業，估計這次就到坑裡去了。
巴菲特真正值得學習的地方是其在投資的人格品質。其中一點，永遠以事實邏輯為觀照，敢於認錯改之，是在投資的人格建立中最重要的一步。
投資需每日三省吾身，筆者有一本投資記錄本子，記下的是近十年來投資上錯誤的反思，巴菲特正式從事投資行業60多年來，如果真有這麼一個本子記錄其投資錯誤反思，百年之後留存下來，那真是投資中的“葵花寶典”和“倚天屠龍刀”，投資的正確結果多少還帶著運氣成分，投資的錯誤教訓卻是字字真金，像這次巴菲特航空股歷經幾十年的買了又賣，賣了又買的最終虧損割肉的教訓，賬面價值就是50億美金起步了，下士聞道，大笑之；上士聞道，勤而行之。
當全世界大部分人都當巴菲特一個笑談來看時，作為投資專業人士如果也是如此，那就是差距還很遠。認錯的根據是什麼？
大部分人在投資上直接以股價漲跌為判斷標準，那試問，這個股價是漲是跌，又是以什麼時間為限度？今日看股價跌，就認自己錯誤而“反思”，那明日股價再漲呢？假使以一個月，半年未限度呢？那兩個月後，一年後股價反向變動，是不是這個認錯就又認“錯”了呢？
巴菲特在航空股上的羈絆，花了他整整半輩子的時間。而且巴菲特最後證明他錯了，並不是股價漲跌的原因，認錯的根本根據，在於原來的投資邏輯出發點不再了，或者被事實證明是錯誤的。
羈絆半生的航空股
巴菲特年輕時就投過航空股，當時邏輯很簡單，認為它在當時的股價估值便宜。
1988年在佛羅里達大學演講中談到，不會投資航空股了，因為競爭激烈，股東利潤被行業相互競爭耗盡，再便宜也不能要。
2016年投資達美航空時談到，由於美國航空業已經被整合成四大巨頭，相互之間大股東甚至為同一機構，所以競爭不再那麼激烈，所以買入，甚至成為其中幾家的第二大股東。
2020年在疫情衝擊下，巴菲特真正徹底清倉航空股，一割肉就是50億美金，理由沒有講。有媒體猜測是巴菲特認為航空股受益於全球化，而現今全球化正在逆行，各國正在關上大門，航空股不僅僅是因疫情休克而已，而是真正的業務空間縮窄。
筆者認為這個也可以作為一個理由，但個人認為讓巴菲特真正“心累”的一點是：航空股終於，再次，證明了其【行業天賦】的邊際盈利效率低，風險係數大，不是一個好的商業模式。好的商業模式如物業公司：聘請幾個普通人就可以做好物業服務，物業費用年復一年的穩定壟斷式收取，即使經濟危機出現也照收不誤。差的商業模式幾乎沒有一個比航空公司更差了：鉅額的固定資產開支，鉅額的借債，微薄的邊際利潤，任何一個故障都給企業巨大打擊，業務上放大宏觀經濟的週期波動，大宗商品（油價）的價格週期波動，低差別的服務導致行業競爭激烈，暫時不運營了停在機場停機坪上也不行！每天還得鉅額的停機費等等..
.2016年巴菲特和華爾街機構共同整合航空業的努力，還是輸給了【行業天賦】
敢於認錯才是經典
2016年開始做行業整合，想賺穩定的“壟斷的錢”，這一邏輯預期不再了，再也不能實現了，巴菲特以此為依據，才是認錯了，才會止損了。這一舉動，筆者敢說是將來投資歷史上的經典一筆。
沒有“補倉”，沒有再“努力”整合。而這兩個“沒有”和這個乾淨利落，這也是另外一個投資人所需要具備的人格品質。
在投資上，90歲的老人家都不吝於認錯反思，我們沒有理由迴避認錯反思。
