36氪從接近泰禾的消息人士處獲悉，泰禾集團正在洽談引入戰略投資股東，董事長黃其森在近期跟多家金融機構見面溝通諮詢意見，得到了正面肯定回答，已經拍板選擇引入新股東，用股權換空間。
不過，目前尚未得到確切消息，即將進入泰禾的資本方是中字頭國企，還是險資。在地產行業內，有選擇國企做戰投方的案例，如萬科、綠城；有選擇險資做戰投方的案例，如碧桂園、華夏幸福。前者更偏向於資源合作，後者更靠近資本市場，打開融資渠道。
去年年中，黃其森曾否定過引入戰投的建議，他擔心股權分散會引發管控問題，只把合作限制在項目開發層面，“股權層面也有一些接觸，我們會選擇一些志同道合、對泰禾業務有幫助的機構。”
不過這一次，黃其森似乎想通了，引入戰投也在公司高層達成共識。
截至第一季度末，泰禾集團十大股東中，母公司泰禾投資集團佔比48.97%，黃其森夫人葉荔持股12.05%，其餘股東股本佔比均不足5%。此外，黃其森妹妹黃敏持有泰禾1.52%股本，黃其森家族合計持股62.69%，戰投股東持股部分有可能會直接由黃其森家族交易其持有的部分股權完成，同時也不排除債轉股的可能。
泰禾10大股東持股情況
4月28日，泰禾因為計劃發行股份的方式收購母公司旗下永興達企業（香港）有限公司100%股權而停牌，在停牌前其股價為4.4元/股，創下2014年9月以來新低。
泰禾4月30日發佈的業績預告也顯示，2019年核心財務數據下降超預期，全年營收237.48億元，同比下降23%；歸母淨利8.27億元，同比下降61%。泰禾的現金流在2019年上半年獲得改善之後，並沒有變成利潤增長。
泰禾集團解釋說，營收、利潤下降是因為2019年轉讓了部分項目股權，導致有21個項目因為股權比例被轉至合併報表範圍之外，影響收入利潤分別為72億元、16.2億元。如果排除出售項目的因素影響，核心財務指標與2018年相比變化並不大。
但泰禾集團今天公佈的2019年主要經營指標和一季度報告數據顯示，泰禾在去年第四季度和今年第一季度放緩了交付結算，今年第一季度營收只有4.79億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損5.64億元。
上述消息人士稱，泰禾管理層在“減包袱、藏利潤、輕裝上陣”，為引入戰投作準備。低股價，可以讓戰投方獲得更低的進入門檻，降低營收結算的操作也可以讓泰禾在股權合作有附加條件的情況下留下更多操作空間。
據說，黃其森將此次戰略合作視為泰禾在房地產下半場的轉折點，儘管將面臨業績增速和創始人話語權削弱的壓力，但也可以藉此獲得轉換賽道、健康現金流、均衡發展的機會。
在被質疑中硬挺兩年之後，這一次黃其森想通了。而泰禾內部也在等待這次利空出盡、重新出發的機會。
引入戰投方在地產行業內不算是新鮮操作，萬科在1988年改制之初就決定引入國企股東作為長線資金，穩定企業股權結構；而碧桂園在2015年引入了中國平安作為第二大股東，此後碧桂園在拿地、業績、融資方面都開始高舉高打，規模開始迅速攀升。
綠城、華夏幸福則是在企業遭遇現金流危機的時候開始引入戰投，隨著資金輸入，現金流壓力也逐漸緩解，重回健康增長區間。
隨著新房銷售市場預期見頂，企業的增長壓力越來越大，但頭部企業的規模還在增長，資金需求量變大，開始有越來越多的房企希望有長線資金進入。比如，近期世茂房地產通過定增方式引入全球最大的資管公司之一Capital Group作為戰投，配售淨額23.11億港元。在資本市場長袖善舞的恆大也在2017年引入了300億元戰投。
據泰禾一季報數據，截至3月底，泰禾持有貨幣資金55億元（2019年底134億元），資產負債率85.06%，比2018年底下降約2個百分點，淨資產負債率仍舊在200%以上。泰禾並未公佈其最新的土地儲備情況，根據其2019年半年報的數據，截至2019年6月底，泰禾待開發土地計容建築面積209.25萬平米，在建項目計容建築面積1637.06萬平米，起至今泰禾幾乎停止了拿地，以消化存量土地為主。
而泰禾的銀行貸款融資成本在8%以上，非銀途徑的融資成本超過10%，如果有險資背書的話，融資成本下降可以為泰禾減輕利潤率下降壓力。
泰禾在陷入現金流困境之前，曾通過併購大規模拿地，在收入大量高質土地儲備的同時，也增加了資金週轉壓力，在加上產品線迭代不夠快，開始出現經營困難，現金流轉負。2019年泰禾曾降價“搶收”、出售項目股權補充資金，但2020年初又碰上了疫情，一季度營收下降了35.66%。此時，引入戰投已經成為最好的選擇。
