銀行股真的每年到年末都會漲一波嗎？
與其說漲一波，不如專業點，銀行股在年末可以獲得超額收益嗎？
大家可以看圖，關注銀行/上證綜指的大小，越大銀行超額收益越大
上圖可見，從2011年至今的9年時間，我們在2011、2012、2014、2015、2017共5年的時候獲得了超額收益，從概率來看，佔比過半，說明銀行股在年末確實有較大的可能性獲得超額收益。
- 那原因是什麼？
第一，年末公募基金或者私募基金都面臨業績考核，往往投資偏防禦。
當我作為一名策略分析師開始推薦銀行的時候，那說明我是不看好大勢的。因為銀行股估值較低，股息率較高（部分銀行甚至穩定在3%），整體安全邊際較高。每到年末，當公募基金的基金經理面臨業績考核壓力的時候，往往會選擇放棄進攻性，保住收益，特別是當年整體漲幅較大的時候更為明顯，這個時候就會有資金調倉買入銀行股。
第二，銀行股往往是補漲的，也代表著一輪行情的結束。
由於銀行股佔A股權重較大，上漲往往較慢，其有補漲的屬性，比如大盤已經上漲10%，而銀行業僅上漲5%，那就有補漲的可能，當然補漲也代表著行情可能面臨結尾。
- 為何年末可能是行情的結束？
A股投資有著極強的日曆效應，即跨月、跨年的表現會截然不同。因此年末面臨跨年，行情可能存在著變盤的可能性，因此資金往往會去抱團補漲的行業。
- 權重搭臺，成長唱戲是什麼意思？
這是A股的一種行情走勢。A股有行情之初，往往是各類藍籌股，包含部分銀行如招商銀行，開始上漲，這類權重股上漲一段時間後，權重搭臺完成，成長股這個時候就會開始表現。
- 銀行股估值低就一定漲嗎？
銀行股估值低，股息高就一定漲嗎？當然不是，估值這件事情是相對而言，可以和銀行業自己的歷史估值去比較。就當前而言，銀行股估值僅在歷史的15%分位，是估值相對水平較低的，這也是這幾天銀行股上漲的原因之一。
從絕對值來看，銀行股的PE和PB估值都很低，PB甚至連1都不到，為何會這樣？
因為大家覺得銀行業是夕陽行業，其估值中樞一直在下滑。第一，中國經濟已經過了高增長的階段，未來銀行業利潤增速也必然減速，利潤增速中樞下滑，估值中樞也會對應下滑。第二，PB不到1說明市場認為中國銀行業的實際壞賬水平高於銀行公佈的水平。相似的行業有房地產，很多地產企業的PE估值也是低於10倍，而每年股息率都很高。
PE估值分位一覽
- 有什麼可以投資的銀行股？
招商銀行、寧波銀行和平安銀行。
這裡有三家銀行股可以長期投資，三家都是零售型銀行，未來面向對公客戶的銀行會越來越難做，而面對個人的零售型銀行的業務仍能保持一定的穩定性，因此市場給予零售銀行的估值也較高，當然他們也用自己的業績證明了自己的價值。
年度表現一覽
從數據統計來看，2016年至今，招商銀行每年都相對於行業取得正的相對收益，而寧波銀行和平安銀行則大概率會取得相對收益，但這兩家一旦取得相對收益，上漲空間也很大，彈性更強。
整體來看，銀行業最具投資價值的還是招商銀行。
最後，這裡我提醒大家，股票市場是受很多不同因素去影響的，你要無法用一個同樣的邏輯，去在不同的市場取得超額收益。比如因為銀行股年末會取得超額收益，就在年末無腦買入不是正確的選擇哈，而是要結合當前的市場判斷才行。但長期而言，持有招商銀行是很好的選擇
