很少有股票像分众这样分歧巨大的。
分众当前遇到了行业低谷期，这个是公认的，但它究竟有没有到反转期？
符合“困境反转”的股票在图形上比较容易辨认：公司遭遇了业绩滑坡后，股价经过一年以上时间的下跌，跌幅超过50%以上。但这个话千万不能反过来说，因为符合这个形态特征的90%都不是困境反转，必须要区分三种典型的“低价陷阱”：
第一，与周期性行业的普通公司区分开来
大部分公司质地都不够优秀，之所以能上市，是因为所在的行业起飞了，同理，之所以遇到困境，也是行业跌入了谷底周期。
而“困境反转”类公司之前业绩长期优秀，是因为自身的管理经营能力突出或有坚实的护城河。
分众并不是一家靠资源吃饭的公司，实际上早期的分众也是血腥的屠杀过竞争对手的，当年分众与聚众分别在上海与北京铺网、几乎同时拿到风投，同时迅速扩张，后来做电梯液晶屏也是跟框架媒体有激烈的竞争。
这里有一个判断公司管理能力优秀程度的经验：在一个飞速发展的行业里，壁垒又不是特别高，两个公司差不多同时起步进行竞争，只要其中一家效率稍高一点点，积累下来就会形成巨大的优势，最后胜出。
在面临新潮这样的新竞争对手的挑战时，分众反应一点也不慢。
第二，困境反转是“落难公子”，而不是“破产的暴发户”。
困境反转通常是好行业好公司遇到了行业困境的“落难公子”，区分“落难公子”与“破产的暴发户”有三个经验指标：
第一看行业。消费行业多“落难公子”，夕阳行业多“破产的暴发户”；靠某个技术发家的科技股、其个产品火起来的医药股，如果技术被淘汰，那也是“破产的暴发户”的命运；因为下游行业不景气而陷入困境的高端制造类公司多“落难公子”。
第二看在行业中的地位。龙大龙二多“落难公子”，其他跟随者或者缺乏壁垒的细分行业龙头则更可能成为“破产的暴发户”。
第三是行业竞争格局。一家独大或差异化竞争为主的行业多“落难公子”，群雄逐鹿的行业，多“破产的暴发户”。
以分众传媒为例，电梯媒体有非常独特的优势：
分众所属的电梯媒体同样是一家独大，而且电梯媒体的上游是物业公司，这又是一个集中度极低的行业，一家家谈判非常麻烦，已经谈下大部分资源的分众可以说处于极其有利的谈判地位。
第三，“困境反转”必须跌出安全边际。
什么样才算跌出安全边际呢？
首先，只有好公司才有合理估值，烂公司和你看不懂的公司没有合理估值，也就不存在安全边际。你想，人家50块买的股票，跌到10块你再买进，如果最后退市，大家的损失都是一样的。
其次，不能够只看跌幅，因为跌幅跟之前的涨幅有关，2015年股灾时，高点跌下来几个跌停后才是半山腰。
最后，也不能看市盈率，因为PE估值的前提是盈利稳定。而这一类公司刚刚反转时，特别容易被当成垃圾股炒作，被价值投资者嗤之以鼻。
操作的难点不在价格，而在仓位控制和介入时机的把握。
重要的操作建议
从理论上说，很多陷入危机的好企业，就像又回到初创企业的状态，所以困境反转类公司特点是确定性低，根据“确定性决定仓位”的原则，应该是轻仓。
具体应该是多少呢？我的经验是这样的：
首先，根据你的投资习惯去决定最高仓位，比如确定性最强的股票单支最高仓位不超过10%；那么，介入一支“困境反转”，在没有完全走出困境之前，最高仓位不超过5%，压一个小注。
其次，困境反转是一个概率游戏，个人投资者同时“下注”两到三只，是一个比较合理的组合。
再次，由于此类公司变数太大，占的仓位又小，不值得花太多的时间去研究，最多看一看年报和深度调研报告，更不要盯盘。
最后 ，也是最重要的，对于困境反转公司，股价有时候会先于业绩见顶，有时候后于业绩见底，所以我们不能够根据股价去反推经营状况，必须设立一个指标和一个期限去判断他是否真的反转。
比如分众，因为自己经营没有问题，所以最重要的指标是下游那些经常投品牌广告的行业，比如新经济、汽车等等，是否复苏。
一旦这个指标实现了，不管它的股价是否验证了这一点，就不再是“困境反转”公司，而是根据基本面，判断是获利了结，还是进入“成长加仓”和“价值中枢”模式。
而参与“困境反转”机会的另一个麻烦是迟迟不出现反转信号，所以另一个操作的重点是“介入时点”的把握。
困境反转机会的择时
一家公司在经营好的时候，很多问题都被掩盖了，一旦出现一个漏洞，所有的问题都会爆发出来，想要解决，五六年之后再反转也是有可能的。
比如分众，下半年走得很强，经营数据也有一些改善，但它真的走出困境了吗？我不知道，它的上一个景气周期是“新经济”推动，现在却是风投最困难的时候，哪一个行业来填补“新经济”留下的窟窿呢？消费品吗？本地生活服务吗？现在还看不清，如果下一份财报让“赌反转”的人失望了，回到5元附近也不是不可能。
所以，即便反转是大概率事件，时间也是个大问题，如果需要花四五年才能到前期的高点，你介入过早，投资回报率也划不来。
还有，经营恢复期的业绩不稳定，股价更容易受到市场牛熊氛围的影响。
分众之所以在年中出现一个很有安全边际的价格，正是因为2018年的超级大熊市，因为大量确定性很高的公司也跌得惨不忍睹，主力资金一定会先挑选这些落难大白马，时间上又多给了半年的机会，直到下半年，几乎所有确定性的品种已经炒到很高的时候，才轮到这一类“落难公子”。
如果是牛市，分众不但价格上不会给机会，时间上也是稍纵即逝。
