華聞系遺產
地產上市公司新黃浦（600638.SH）曾是昔日華聞系核心平臺，以擁有中泰信託、大成基金等金融牌照備受矚目。近年來，新黃浦陷入股權亂局，實際控制人北京信託德瑞基金背景不明，重要股東更是頻繁更迭、各路資本出沒，先後有中科創、海銀系、晨鳴紙業、中崇投資等介入。最近，江西地產商人章新明的博泰集團聯手晨鳴紙業，接盤中崇投資成為新黃浦二股東，再次引發監管注意。
博泰城鑫背後資本
上海灘商人仇瑜峰的中崇投資在2017年底成為新黃浦二股東後，很快陷入困境。今年七月初，中崇投資及一致行動人盛譽蓮花將全部所持21.84%股權賣給了一家剛註冊成立的公司博泰城鑫，對價為三億元。
博泰城鑫實際控制人為江西地產商人章新明。上世紀90年代，章新明曾在南昌經營娛樂城等生意，積累原始資本後，他轉型為地產開發商，逐漸形成和泰亞洲、博泰集團兩個核心平臺。前幾年，博泰集團還參與投資了P2P平臺禾泰財富。
新黃浦公告顯示，博泰集團持有博泰城鑫65%股權，為控股股東。此外，博泰投資集團控制的企業還包括江西中城建設、江西博泰房地產、南昌昌南實業、和泰（江西）置業等公司。
不過，博泰集團財務狀況一般。2017-2019年，博泰集團營收分別為3.03億、2.86億、2.98億元，淨利分別為3768萬、4271萬、4551萬元。2019年末資產8.8億元、貨幣資金3400萬、短期借款2.56億，流動性不佳。
值得注意的是博泰城鑫另一股東：鄂爾多斯市東勝區城鑫商務諮詢有限公司。
城鑫商務持有博泰城鑫35%股權。該公司由自然人賈志偉和李振分別持股50%，今年四月前的股東為賈志偉和任中一。大摩財經注意到，賈志偉和任中一均與晨鳴紙業、利得科技有深度關聯，疑似晨鳴系代言人。
晨鳴紙業是山東造紙業巨頭，同時也有金控野心。近年來，晨鳴紙業不斷擴大金融版圖，除較早開展的融資租賃業務外，晨鳴紙業還涉足銀行、期貨、保險以及資管等，2018年控股金信期貨，2019底斥資逾25億元如願成為南粵銀行第一大股東，最近又接手中國華融出售的青海地方AMC華融崑崙75%股權。
晨鳴紙業是利得科技的股東，後者也被視為晨鳴系金融平臺之一。2017年，晨鳴紙業曾與利得科技等發起設立瑞京人壽，不過至今未獲批。
晨鳴紙業早在2017年上半年就曾參與舉牌新黃浦。當時，一位名叫王丁輝的人士以盛譽蓮花的名義舉牌新黃浦，共收購新黃浦9972萬股（17.77%股權），成為第二大股東。盛譽蓮花的出資方分別為雲南信託“匯金1660號”和廈門信託“匯金1658號”兩個產品。
大摩財經查詢公開信息發現，盛譽蓮花共募資20億元，由上述兩個產品分別出資10億元。進一步穿透後，兩個信託產品動用了1:1槓桿，由上海浦發銀行福州分行實際出資了10億元，另10億元為壽光晨鳴（晨鳴紙業第一大股東）和王丁輝各出資五億元。
其中，王丁輝實際自有資金出資僅兩億元，另有三億元系將其持有的融信租賃公司股權質押給壽光寶鼎（晨鳴系利得科技關聯公司）融資。
這也意味著，王丁輝操盤的盛譽蓮花實際是晨鳴紙業在背後出手。
令外界注意的是，盛譽蓮花成為二股東不久就將股權轉手給了仇瑜峰，但晨鳴紙業卻趁機拿到了新黃浦最有價值的核心資產之一：價值近百億的上海浦江國際金融廣場。
浦江國際金融廣場由鴻泰房產持有，後者又由新黃浦持股55%、洪客隆持股45%。就在轉讓盛譽蓮花基金前夕，2017年6月，晨鳴紙業持股50%的廣東德駿投資以12億元低價拿下了鴻泰房產30%股權，此後晨鳴紙業在2017年底以17億元收購洪客隆所持45%股權，次年又以上海鑫旼的名義以9.58億元拿下鴻泰房產最後的25%股權。
經過股權變更，晨鳴紙業在2019年最終持有鴻泰房產100%股權，以不到40億元拿下了浦江國際金融廣場。
時隔三年，晨鳴紙業攜博泰集團捲土重來，這次又有何打算呢？
仇瑜峰鉅虧退出
中崇集團董事長仇瑜峰靠鋼貿起家，又涉足地產。2017年底，他的中崇投資以12.41億元接盤盛譽蓮花基金後，又以二股東身份在次年強勢趕走時任新黃浦董事長程齊鳴，繼任新黃浦董事長，一時風光。
仇瑜峰很快陷入其收購的申銀特鋼的債務糾紛，甚至一度失去自由，中崇集團自此變得低調。值得一提的是，仇瑜峰在任董事長期間，新黃浦依然存在重大治理亂象，特別是去年由仇瑜峰主導的一筆蹊蹺合作涉嫌佔用上市公司資金。
2019年3月至4月間，新黃浦控股子公司欣龍新幹線與西商鋼貿簽署了17份《購銷合同》，累計合同金額5.18億元，欣龍新幹線共預付了5.14億元，結果西商鋼貿收錢不發貨，導致新黃浦損失4.64億元，其中1.6億元對方打算拿27套動遷安置房抵債，另外3.04億元只能由新黃浦作為壞賬處理。於是，新黃浦只能控告西商鋼貿合同詐騙。
新黃浦為何要向西商鋼貿支付如此大額預付款？新黃浦公告顯示，執法部門發現，仇瑜峰和西商鋼貿一方存在密切資金往來，這意味著仇瑜峰推動與西商鋼貿合作的目的可能是從上市公司挪錢。不過，仇瑜峰一再否認佔用上市公司資金，和西商鋼貿也沒有業務、債務關係。
且不說仇瑜峰給新黃浦留下的這筆爛帳，此次中崇投資轉讓新黃浦股權，他倒是結結實實鉅虧。
當初，晨鳴紙業和王丁輝實際出資10億元資金，以12.41億元將盛譽蓮花基金一般收益權賣給仇瑜峰。仇瑜峰此後又償還了上海浦發銀行福建支行2.59億元槓桿資金，實際耗資15億元。2018年夏天，仇瑜峰的中崇投資又在新黃浦股價10元左右收購了超過3000萬元，動用資金超過3億多元。
現在，仇瑜峰將盛譽蓮花基金1.15億股、中崇投資3191萬股，合計21.84%股權賣給章新明和晨鳴，對價只有三億元。這也意味著中崇投資運作新黃浦虧損高達15億元。
7月24日，新黃浦回覆上交所監管工作函披露，中崇投資在2017年11月接盤盛譽蓮花基金時，新黃浦股價為18.12元，持股市值18.07億元，收購對價為22.41億元（含10億元槓桿資金）；但2020年7月初轉讓時每股已跌至6.12元，持股市值僅有7.04億元，出售對價為8.2億元（含7.41億元槓桿資金）。一來一回，14.2億元沒了。
反觀博泰城鑫，以三億元對價拿到新黃浦1.46億股，另隱含7.41億元槓桿資金，真實成本10.4億元，對應每股成本7.12元左右，比三年前便宜了不少。
誰的新黃浦
昔日，盛時的華聞系以廣聯投資、華聞控股、新華聞等為核心，產業涉及金融、傳媒、實業（高速公路），旗下實控新黃浦和華聞傳媒（000793.SZ）兩家上市公司，並以上市公司新黃浦為平臺控制中泰信託、大成基金等金融機構，為此後資本垂涎埋下伏筆。
華聞系掌門人王政入獄後，中國人保接手包括新黃浦在內的華聞資產，後又在2012年將新黃浦、中泰信託轉手給北京信託德瑞基金。（詳見：《誰的華聞傳媒》）
北京信託德瑞基金100%控股中國華聞投資控股公司，進一步通過華聞控股、廣聯投資控制上海新華聞，後者間接持有新黃浦25.07%股權，為新黃浦控股股東。
此外，德瑞基金通過華聞投資、新黃浦以及廣聯投資分別持有中泰信託31.57%、29.97%、20%股權，合計81.54%，為中泰信託實際控制人。
然而，北京信託德瑞基金背景複雜，造成了此後中泰信託及新黃浦實際控制人成謎，也是新黃浦股東關係複雜、治理較為混亂的根本原因。
2017年底，中泰信託因實控人狀況不透明及部分業務違規問題，受到原上海銀監局的處罰，責令其暫停新增信託計劃，存續信託計劃不得再募集，並就實控人陽光化問題進行整改。
至2018年底，德瑞基金計劃背後的出資人再次更迭，最終受益人主要為四家次級認購人，進一步穿透後為自然人張孝棠、魏凱和潘軍。不過，除潘軍曾擔任房企花樣年控股（1777.HK）董事長外，其他兩人的背景並不清晰。
德瑞基金的出資人背景複雜隱晦，導致新黃浦表面上擁有控股股東，但實則缺乏強勢大股東坐鎮，二股東走馬燈般輪換，資本進進出出。
多年來，新黃浦管理較為混亂，業績低迷，靠出售資產維持利潤。2017-2019年，地產為主業的新黃浦營收分別為18.1億、10.98億、13.16億元，淨利分別為6.1億、5.85億、-5.42億元，其中2017年、2018年靠出售鴻泰房產股權分別實現投資淨收益9.83億、9.73億，扣非後實則已連續三年大虧。
晨鳴紙業和博泰集團此番接盤仇瑜峰，成為新黃浦二股東，對新黃浦是福是禍？
