發行之路太過坎坷，所以條款給的太過優厚。不止利率上給了讓渡，轉股條款也比較寬鬆。態度好的不像一隻AA+的轉債。AA+評級轉債的底氣呢？
建工轉債（申購代碼：733939）
- 出身背景 建築行業 地方國企
- 規模 發行規模16.6億，規模適中。
- 評級 AA+ 轉債的較高評級
- 下修條款寬鬆，利率條款略優化。下修條款（15/30;85%）；累進利率：0.40%/0.60%/1.00%/2.00%/3.20%/3.60%，到期贖回價格為113元；轉股價：4.65元）
- 股性 股價低位震盪
申購評分：四星
申購建議：條款優厚，建議積極申購
評級高、債底高、轉股價值目前也高。今年這麼多轉債看下來，感覺公司duck不必把條款設置的如此優厚。之前的A+轉債仗著規模小，條款都不做任何讓渡的。
重慶建工
一家從上市到再融資走的都特別曲折的公司。
公司上市的時候差不多應該是擦邊過的那種。因為那時候公司不僅資產負債率特別高而且還面臨著業績持續下滑的窘境。17年末資產負債率仍達到了90%以上，上市前公司的利潤不夠支付利息的。
數據來源：wind終端
後來終於是上市了，但是很快就被監管機構警示風險了。事情都不是小事兒：大股東佔用資金、財務核算不規範、信批不準確、治理不規範。在建築行業這個事情就更嚴重了。
可能由於有這個前科，再加上公司的確是仍有地方不太規範，在本次轉債的發行過程中，公司的風險就被更加關注了。公司就證監會的提問的回覆可是足足100多頁呢。
數據來源：wind終端
其實最核心原因還是，公司盈利不佳。行業整體不佳是大背景，公司自身治理也有原因。
公司毛利率近幾年呈下降趨勢，這個主要是因為人工以及原材料成本的上升，行業價格競爭激烈。
淨利率更是低的可憐 這個和資產負債率過高，財務成本較高相關性較強。目前公司的資產負債率是86.5%，略高於行業均值。
公司最近幾年訴訟費用都是1000多萬，估計是因為各種應收賬款以及應付賬款的事情。
三季報中公司的利潤增速25.77%，主要是由於非經常性損益的併入，扣非後淨利潤增速為5.24%。
賺錢本不易，還要還利息。上市的建築公司且不易，民營的沒有上市的公司艱難程度更加難以想象。
整體建議：行業仍處於低谷，公司本身也有問題，不建議持有。
