8月份鋼材市場走勢預判

一、七月份鋼材市場回顧

七月份，國內鋼材市場總體表現為震盪上揚，具體呈現以下特點：

1. 七月份，國內鋼材市場沒有出現大起大落，基本上呈現先平後漲的態勢，主要鋼材品種價格均實現小幅上漲，螺線價格漲幅明顯大於板材；

2. 同上月底相比，熱軋全國均價上漲1.3%，冷軋均價大幅上漲3.8%，而中板均價卻下跌0.8%；

3. 區域差異比較大的品種是：冷軋方面，廣州冷軋板卷環比上漲10.6%，而上海和天津僅分別上漲0.6%和0.7%；熱軋方面，上海、天津、廣州三地熱軋價格漲幅基本一致，環比上漲1.2－1.4%；

4. 本月，螺紋鋼和熱卷期貨價格在盤整較長時間以後出現大漲，並帶動現貨市場上漲；

5. 本月，原材料市場焦炭現貨價格大跌，期貨大漲；焦煤現貨市場穩定，期貨價格大漲；另外，廢鋼現貨價格也出現大漲。

1. 全國社會庫存較上月下降1.99%，較春節後最高點下降46.55%，但仍比去年同期高5.89%；

2. 本月螺紋鋼和線材庫存繼續快速下降，但板材庫存繼續回升，其中中厚板庫存環比上漲10.79%，熱軋和冷軋庫存上升幅度較小，環比分別上升5.01%和4.19%；

3. 就區域而言，瀋陽和天津熱軋庫存上升較多，上海市場熱軋庫存下降較為明顯；上海、成都和重慶冷軋庫存上升較多，武漢市場冷軋庫存下降明顯。

二、七月份鋼材市場穩步上升的原因

七月份的鋼材市場沒有像其它商品那樣進行大幅調整，而是穩步上漲，可以說超出大多數人的預期。其原因主要是：環保整治和環保限產力度加大，鋼鐵基本面太強，所以儘管宏觀數據不好，中美貿易戰有所升級，但鋼價仍然很堅挺，具體表現為：

1. 7月3日，國家發佈《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，意味著環保限產將趨於常態化。在空氣質量較好的7月，唐山市突然傳出限產消息，歷時43天，使得淡季供應格局出現變化。新一輪環保整治使得供給在短期內得到抑制，更為重要的是使市場信心得到提升；

2. 本月鋼材社會庫存持續快速下降，建材庫存下降明顯。不管是社會庫存，還是鋼廠庫存，總體庫存水平不高，供給壓力不大；

3. 中美貿易爭端出現升級，給市場預期帶來了一定的負面影響，但部分影響已經在前期得到消化；

4. 為抵禦因中美"貿易戰"帶來的經濟增長壓力，中央積極的財政政策和貨幣政策頻繁推出，基建投資步伐或將加快，價格上漲部分程度上是基於對需求預期的提前釋放。

三、八月份鋼材市場走勢預測

展望八月份，我們認為鋼材市場將會表現較為強勢，但不會大漲，預計會先漲後跌，總體仍將表現為小幅上漲，建材將繼續強於板材，期貨與現貨價差會繼續拉大。原因主要有：

就宏觀環境而言：

· 中美貿易爭端仍有進一步惡化的可能，對中國國內經濟增長和出口將構成不利影響；

· 人民幣大幅貶值在短期內可能會有利於出口，但隨之出現的資金流出、國內通漲的問題可能更大；

· 近期，中央政府在宏觀政策上有一些微調，似乎有放水的跡象，預計這是為了防止經濟下滑過快，而不能看成是刺激經濟增長。

就下游需求而言：

· 8月份是鋼材需求淡季，高溫天氣持續限制了鋼材需求釋放；

· 房地產投資仍將維持高位，製造業投資持續上升，基建投資還會下滑，其它製造業需求小幅增長；

· 中國7月官方製造業PMI 51.2，預期 51.3，前值 51.5，製造業景氣度下滑

· 近期板材庫存持續上升，鋼廠訂單情況也不如前期，供需狀況有所惡化；

· 7月份的鋼鐵出口仍將會保持6月份的較好水平，但隨著中美貿易摩擦加劇，歐盟等地對我國出口鋼材保持警惕，鋼材出口量環比增長將較為有限。

就鋼材供給而言：

· 供給端受到藍天保衛戰任務下的環保限產影響，多地鋼廠檢修、搬遷、整改，產能釋放受到控制；

· 8月份，唐山加大限產力度，常州鋼廠實行30%－50%限產，汾渭平原環保督察，徐州鋼廠復產低於預期；

· 鋼材庫存持續下降，不管是社會庫存，還是鋼廠庫存，基本上處於低位。

就原材料成本而言：

· 鐵礦石方面，受鋼廠補庫、人民幣貶值、期貨超跌反彈的影響，近期鐵礦石期貨出現了大幅拉漲，但繼續上漲力度有限；

· 焦炭方面，8月份因環保而限產的地區主要在山西和陝西的汾渭平原區域，焦企可能限產30%—50%。由於焦化限產力度較大，焦炭價格繼續高位運行的概率較大。

觀點與結論

從中期來看，也就是年底之前，鋼鐵行業面臨的宏觀環境將比上半年更為嚴峻，中美貿易爭端對經濟的影響將會體現，房地產投資肯定沒有上半年這麼好，鋼材出口也會降下來。現在鋼廠利潤這麼高，潛在產能快速增長的風險較大。基於此，三、四季度鋼材市場預期很難像現在這樣持續上漲。九、十月份鋼材價格出現6%左右的回調的概率相當大。

但考慮到政府對環保整治和鋼鐵環保限產政策上的堅定性，鋼鐵和焦化的環保整治範圍在擴大，要求也越來越高，加上政府對宏觀經濟會有託底政策，鋼價出現大幅回調的可能性較小。