作者：紅坦坦
耐消品的地獄 vs 快消品的天堂
今天，茅臺又新高了，同時也新高的包括：醬油、醋、榨菜、火腿腸、餐巾紙等等。
我們發現，所有新高的消費品都有一個特性，那就是快消品，這些消費品已經連續牛了整整八年，在2020年出現繼續噴發的盛宴。
如果說八年是一個週期的話，那麼今年就是他們最盛的時期，強勁的上漲已經讓所有其他耐消品種類目瞪口呆。回頭我們來看，這些2018年開始就開始進入蕭條週期的耐消品行業是否一片悽慘？玻璃、家電、汽車等等。
所以當下的市場，並非某隻股票的好或不好，而是快消品和耐消品的冰火兩重天，是兩個品種族群的差異，是經濟週期的典型特徵表現。行業好了，雞犬都能昇天；行業不好，再強也沒用。A股就是典型的結構性市場，風向一邊倒，現在任何一隻快消品幾乎都在40以上PE，30+的都算客氣的了，醫藥類幾個更是誇張的上百PE，這是什麼邏輯？其實很簡單：潮流！
看業績的是木瓜腦袋，現在看的是潮流，潮流就是邏輯，數據並不重要，耐消品也是如此。當下如果說耐消品未來也會有機會，必然會迎來一片笑聲，現在這個環境下，連我自己都開始有點動搖，耐消品的未來在哪裡？居民收入什麼時候開始回升？我們來看下耐消品的庫存週期：
坦坦認為，當前的耐消品行業，正處在被動去庫存階段：所謂“被動去庫存”，就是需求下滑的同時，你不得不去庫存，商品要麼淘汰，要麼銷燬，要麼賤賣。這個週期預計會持續1~2年左右，也就是說，2019~2021年的這三年，耐消品行業都會處於這個時期。
新冠，讓快消品的上行週期延長了，讓耐消品的下行週期也延長了。
我們來看看典型的格力業績，你們會發現，同比增速居然和PMI波動極其相似。這正是體現了家電行業典型的製造業特徵。從時間上來說，格力比家電週期更早進入去庫存時期，也是更快的進入補庫存週期，畢竟是行業龍頭，嗅覺也好，意識形態也好，都是最具有行業先行特徵的。
當格力不好，美的根本好不到哪裡去，海爾更別說了，慘不忍睹。
什麼時候，週期能夠走出來？其實坦坦也不知道，但坦坦肯定的是，我們把注意力放在格力的庫存上，就很明顯，什麼時候格力的庫存來到100億左右，什麼時候就差不多走出來了（該數據截止到2019年9月），美的也是如此。
前前後後差不多要4~6個財務週期，也就是要明年第1~2季度差不多能走出週期困境。好在股價提前反應，熬吧，熬到年底，基本也就熬出來了。這就是個典型的週期現象，而非什麼天花板，也不是什麼衰退沒落之類的空話。
再看汽車行業，也是如此，相反，快消品正在一個被動補庫存階段，所以特別爽。沒辦法，都是這樣，大家也別埋怨了，週期現象你躲不了。
雙匯發展：
