4月14日，受中国3月份进出口超预期影响，A股市场高开高走，个股普涨，上证指数收涨于5日均线之上，上破2800点心理关口，量能有所放大；收盘上证指数上涨1.59%，沪深300上涨1.93%，创业板指上涨3.24%；盘中互联网、电气设备、半导体、文教休闲、通用机械等行业表现居前。
可转债市场表现不俗，中证转债上涨0.38%，在部分转债大幅上涨的带动下，转债平均上涨1.86%。市场中，横河转债、模塑转债、盛路转债涨幅最高，东音转债、振徳转债、英科转债涨幅最低，见下图。
《永高转债上市，维尔、凌钢、春秋、聚飞四转债发行——可转债市场观察（20200409）》中，预期春秋转债满额申购中0.01-0.02签，实际中0.01签，符合预期。
预期聚飞转债满额申购中0.04-0.12签，实际中0.1签，符合预期。
纵横转债发行
4月17日，纵横通信公开发行 2.7亿元可转换公司债券，简称为“纵横转债”，债券代码为“113573"。
当前转股价值：96.9元，纯债价值：77.28元，保本价：124.7 元，债券收益率：3.83%，A+级，有担保。
公司简介
杭州纵横通信股份有限公司(股票代码：603602)成立于2006年，于2017年上交所主板上市。经过多年累积，公司形成了完善的技术及管理支持平台，具备包括基站安装工程服务、室内分布系统技术服务、综合接入技术服务和网络代维服务的全服务体系。
竞争地位
报告期内，公司的营业收入较为平稳，与行业的发展基本保持一致。公司的市场占有率基本保持平稳，但由于行业市场容量巨大，发行人的市场占有率的绝对值较低。
随着募集资金投资项目的实施，将扩展公司的业务区域和优化公司的业务组合、提升公司的内部管理和外部服务的水平、显著提升公司的竞争力和对市场的抗风险能力，为公司进一步扩大市场份额打下良好的基础。
2019年度业绩快报公告
2019年报告期内，公司营业总收入增加28,102.48万元，同比增长48.14%，营业利润减少1,209.38万元，同比降低25.75%；利润总额减少1,549.52万元，同比降低 31.06%；归属于上市公司股东的净利润减少616.44万元，同比降低13.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少207.15万元，同比降低5.79%。公司总资产121,019.75万元，同比增长10.78%，归属于上市公司股东的所有者权益为 70,290.13万元，同比增长4.07%。
公司业绩变动的主要原因是：2019年，为更好地抓住行业发展机遇，公司在深耕传统通信技术服务的同时，围绕通信领域进行了新业务拓展。新业务、新区域的拓展为公司带来了营业收入的增长，同时也导致公司销售费用、管理费用及研发费用同比增幅较大，公司营业利润、净利润同比下滑。
估值
按照2019年业绩快报和最新机构一致预期业绩增速计算，纵横通信静态估值估值PE：97.13倍，成长性估值PEG：1.58。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在
113元附近，即每中一签盈利130元。假定原股东优先认购40%-80%，网上申购6万亿，则预期满额申购中0.01-0.03签。
按每股配售1.721元面值可转债，每股含可转债优先配售权比例为7.25%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.94%。
对于1手党，买300股大概率可以配1手，配售收益率上升为1.83%。综合评级根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：2星。
龙净转债上市
4月15日，龙净转债上市，当前转股价值：83.44元，纯债价值：93.16元，保本价：115元，债券收益率：2.4%，AA+级。
公司简介
福建龙净环保股份有限公司（简称“龙净环保”）是中国环保产业的领军企业和国际知名的大气环保装备制造企业，四十余年来始终专注于环保领域研发及应用，致力于提供生态环境综合治理系列方案，业务涵盖大气污染治理、水污染处理、固废处理、土壤修复。产品技术全面达到国际先进水平，部分达到国际领先水平,产品产销量连续十几年位居全国同行业第一，产品销遍全国34个省、市、自治区，并出口欧洲、亚洲、非洲、南美洲等地四十多个国家和地区。
其他信息参见《龙净转债发行，桐20转债上市，星源转债退市——可转债市场观察（2020.3.19）》。
正股估值
按照2019年业绩快报和机构一致预期业绩增速，当前龙净环保静态估值PE：11.11倍，成长性估值PEG：0.82。
首日定位
按照近似评级和转股价值转债比较，预期龙净转债上市首日定位在110-114元之间，中位数在112元附近。见下表。
同行业可转债估值比较见下表。
千禾味业关于实施“千禾转债”赎回的公告
赎回登记日：2020年5月28日
赎回价格：100.471元/张（面值加当期应计利息）
赎回款发放日:2020年5月29日
赎回登记日次一交易日起（即2020年5月29日），“千禾转债”将停止交易和转股，本次提前赎回完成后，“千禾转债”将在上海证券交易所摘牌。
笔记：当前千禾味业静态估值PE：60.72倍，成长性估值PEG：8.08。千禾转债属于强赎型，现价：145.8元，保本价：112.24元，转股溢价率：-0.39%，债券收益率：-6.06%，AA-级，余额：1.85亿。千禾转债当前价远高于赎回价，持有正在的投资者应及时卖出，以避免损失。
1. 14日未中签。目前看15日也未中签。
2. 申购了14日新发行可转债，期待中签。
3. 持债观望。转债普涨，实盘市值有所上涨。如果持有的转债有爆发性上涨，明显高估，将会卖出，并在《可转债投资实盘周记》中的平衡型和偏债型列表上，选择低估可转债买入。
4月16日，海大转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债 ：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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