大江财经:看华北地区的城投非标

华北地区城投平台对非标及融资租赁整体上依赖程度相对不高,两类融资比重较高的大多为中层级的城投平台,主营业务包括城镇基础设施建设、土地开发、国有资产经营、水利工程、商品贸易等。

在华北各省中,河北城投平台非标与融资租赁占比最高,河北城投平台有14.70%的长期融资来源于非标或融资租赁,其中大部分为融资租赁;天津市两类融资占比位列第二,非标与融资租赁占比为12.36%,其中非标融资占比5.03%为华北地区最高;内蒙古自治区长期非标及融资租赁融资占比位居第三为11.83%,比重偏大但绝对数额小,其中绝大部分融资租赁,长期非标占比为华北最低;山西省非标与融资租赁占比以10.93%位列第四,北京平台非标与融资租赁占比在华北地区中最低,仅占到3.62%。整体来看,北京平台非标使用程度高于融资租赁,天津两类融资差距较小,河北省、山西省和内蒙古自治区相对更依赖融资租赁。分行政级别和主体评级来看,不同省市间两类融资占比分布存在差异,没有明显的规律性。

华北地区非标和融资租赁占比由上一年的18.5%显著回落7.49个百分点至11.01%,两类融资渠道均有所压降,与近年来政策推动城投降杠杆和转型有关。从分布来看,更多省份和平台将资金来源转向融资租赁,非标使用主体的资质有所下沉,主要在于地方隐性债务化解工作不断推进,部分平台在金融机构配合下对高成本的非标债务进行置换,而省级平台资产相对优质、政府支持力度也更大,非标压降速度相对更快。

风险提示:公司转型风险等。


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