小姐姐读收评0417.mp33:24
来自澄泓财经
重磅会议方向前瞻
▎事件
新华社报道，中共中央政治局4月17日召开会议，市场最关注的点在于“提出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，相关其他的积极方面如下：
五年来首次明确提出“降准、降息”（货币政策）；明确提出提出提高赤字率，发行抗疫国债（财政政策发力）；加强传统基础设施和新型基础设施投资；坚持房住不炒。
天风证券梳理了本次政治局表态与此前的差别：
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▎要点一：冲击前所未有，“翻番”目标开始淡化
会议新增表述“一季度极不寻常，当前经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性”。国盛证券认为，本次是疫情以来的第三次政治局会议、一月一开，足见形势之复杂。
对比来看，此次删掉了此前一直提及的“努力完成全年经济社会发展目标任务”，而对于全面建成小康社会目标任务，由“确保实现”改为“紧扣”，反映的应是对“翻番”目标开始淡化。
确实，鉴于1季度GDP增速-6.8%，全年要翻番，Q2-Q4要平均增长9%，难度过大。
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▎要点二：六大关键词
1）极不寻常、前所未有
08年全球金融危机爆发背景下，几次政治局会议曾定调为“极不寻常”、“历史罕见”，而此次的“极不寻常”、“前所未有”类似，充分显示出当前经济发展困难和挑战的量级。
2）六稳+六保
六稳再次被提及，从以往的经验来看，每次强调“六稳”都是政策稳增长加码的标志；而此次在“六稳”之外又提出“六保”。“六稳”“六保”充分显示政策对于维护经济发展和社会稳定问题的重视。
3）更大的宏观政策力度
一季度疫情发生以来，政策已经有降准、OMO、MLF及LPR降息、扩大社融等政策陆续落地，“更大的宏观政策力度”这一总定调显示逆周期政策将在此基础上进一步扩张。
4）降息
政治局会议精神中直接出现“降息”这样的表述较为罕见，显示出政策对于运用利率工具降低实体融资成本、带动边际投资倾向的重视。后续存款基准利率择时调整的概率较高。
5）加强传统基础设施和新型基础设施投资
即“传统基建+新基建”。新基建与老基建的讨论有了一个明确的答案。
6）房住不炒
这次再强调“房住不炒”，其意味不言而喻，显示出政策对于地产领域态度的连续性。房地产不会被当作短期刺激的手段，在政策空间上将不存在太大想象力。
▎重点关注
中信建投认为，新基建和老基建是最为确定的政策组合，此外还需要积极关注拉动消费、扩大内需的政策。
关注三条投资主线：
（1）新基建方向。包括5G基建、特高压、城际高铁与城市轨交、新能源充电桩、大数据中心、工业互联网、人工智能；
（2）传统投资拉动方向。老基建的相关行业机械、建筑、建材等；
（3）传统消费领域。如家电、汽车等。
保险
一条政策修改迎来行业利好，叠加疫情后健康险销量大增，二季度业绩拐点来了！
疫情影响下居民健康意识提升+重疾定义修订、险企或将借此机会“炒停”，健康险增速有望提升。
▎逻辑一：二季度全面复工，重疾险、终身寿险有望恢复高速增长
疫情影响3月上市险企寿险保费同比-2.3%，增速较2月的同比-0.2%再度下滑。
但3月保费较2月环比+80%，环比来看疫情影响减弱，预计险企于部分地区已开始进行线下客户拜访。
随着二季度全面复工，代理人可以线下展业，重疾险、终身寿险等保障型保费有望恢复高速增长。
▎逻辑二：政策鼓励下，商业健康险增长空间大
此前保险行业协会发布《重大疾病保险的疾病定义修订版（征求意见稿）》，预计政策鼓励下，商业健康险将加速成为中国特色医疗保障体系的重要组成部分，增长空间仍大。
2020年2月单月健康险保费同比+29.3%，前两个月同比+22.1%，远好于人身险规模保费的同比-12%。
▎逻辑三：险企有望开启重疾险产品“炒停”，带动二季度负债端回暖
根据最新的重疾定义，近年来发病率持续大幅提升的甲状腺癌，虽未剔除，但将根据严重程度实行分级赔付；
TNM（恶性肿瘤进行分期的标准方法）分期为I期的原属于重疾、现属于轻症，并规定轻度疾病赔付金额不得超过保额的20%。
预计险企有望开启重疾险产品“炒停”，预计将带动二季度险企负债端回暖，保险二季度业绩迎来反弹。
▎逻辑四：估值历史低位，资产负债率改善估值修复
保险股估值仅0.56-0.93倍2020年P/EV，历史低位。伴随国内疫情好转，负债端和资产端的同时改善，将带动保险板块估值显著修复。
▎重点关注：中国平安、中国人寿、中国太保。
最后祝大家投资顺利，股票长红！童鞋们明天见！
