坏消息已经触底，目前是既无远虑，也无近忧。美国的州长和特朗普已经盘算如何恢复经济，虽然现在美国每天还有几万新增病例。同样的，西班牙、德国和英国，都有重开经济的打算。而意大利和印度，封禁日期到5月3日。连带5月份石油减产，气温回升，疫情会集体好转。你说会不会秋季还有反复？我也不是流行病专家，不用在当下考虑这么久远的事。下一波集中疫情可能会有，但是冲击力绝对这次没那么大。因为大家都有心理准备了。
今天盘面很热闹，创业板涨3.24%。外媒和国内媒体都在讨论同一个话题：“报复性消费”。消费和收入有关，收入关联就业，新冠疫情导致的大多数是短暂失业，并非持续的。预期就业会回来，那么消费也会回来。
在盘面上，我们年初提及的游戏行业表现不错。我们看到游戏股如完美世界，神州泰岳，三七互娱，其实表现都不错。而完美世界最高57，如今50附近。三七互娱最高39，如今35。网络游戏所属的TMT行业净利润绝对值前三甲的公司主要系东方财富（8.7 亿元，+125% YoY）、三七互娱（7.5 亿元，+59.9% YoY）、姚记科技（6.63 亿元，+1199% YoY）。线上部分如游戏、在线教育、长视频景气度较高，影视行业、广告行业等均承受了较大的经营压力，整体上与我们分析基本一致。这些内容都在我的圈子里，新来的粉丝可以去我圈子里回顾一下，另外有关消费的具体投资策略也在我的圈子里，这些行业投资机会都是我们长期关注的，年前圈子里的机会如今还在涨，有变化我们文章会及时提醒的，入圈子点击下方卡片：
疫情让近期阅读行业出现了较多变化，在线阅读正成为布局全景流量生态的重要一环：BAT 旗下的 QQ 阅读、书旗小说在平台内部渠道具备竞争优势，掌阅拟与百度达成战略合作。我们判断免费阅读竞争格局较为稳定之后，仍欠缺头部内容打造生态，当前手握优质版权和头部作者生产体系的阅文、掌阅等公司将中期受益于内容的定价能力提升，以及市场教育免费用户后的广告变现方式扩大化。投资者可持续关注标的：掌阅科技等公司。
根据 Sensor Tower 商店情报数据显示， 3 月国区 iOS 手游下载量较去年12 月增长67%，同时全球手游下载量环比增长超过23%，是2014年以来环比增长最快的月份。疫情在全球均抑制了用户的流动性，因此游戏的在线时长飙升，4 月的的首批国产游戏版号下发，共 55 款游戏获批。我们预计随着新品推出和新用户在疫情期间的消费习惯培育，游戏公司今年景气度仍极高。
投资建议上，当前海外疫情发酵，市场风险偏好仍处于低位，考虑到4月份年报和一季报披露逐渐临近，我们仍建议关注估值低位龙头公司的配置价值。三条短期投资细分领域是：
（1）线上娱乐或因人口流动性受抑制而出现上行迹象：如游戏（三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通）；
（2）大屏春节验证合家欢场景价值（芒果超媒、新媒股份、捷成股份），在线教育公司将迎来大量低成本用户，行业渗透加速（新东方在线）；
（3）复工逻辑预期开始兑现，可关注影视内容公司（北京文化、光线传媒等）、MCN 公司等标的。
另外我们持续看好互联网平台的扩张逻辑，A 股重点关注芒果超媒；海外建议重点关注美团点评、心动公司、新东方在线、爱奇艺、网易等。网络游戏行业风险提示：业务发展不及预期，监管政策超预期的风险。
我们的分析不拘泥于一天的涨跌，也不依赖于大盘指数是否破为还是突破。当众多分析师告诉你把到大盘指数作为一个买卖依据的时候，我们的投资穿越牛熊，已经甩了他们几条街，看行情赚钱，本质就是靠天吃饭，评运气赚钱。我们是选择优秀企业，赚钱企业的钱，与行情没有关系，只与选择优秀企业的能力有关，与投资方法理念有关。
当你接近回本时，反弹嘎然而止；
当你获利出局时，黑马横空出世；
当你自鸣得意时，空袭如期而至；
当你身无分文时，好股遍地都是。
1季度的进出口数据公布，1-2月份外贸萎缩，3月份有所回升。其中出口下滑最快的是机电和传统劳动密集型产业，比如服装箱包，鞋子等等，进口增长最多的是猪肉和牛肉，还有大豆。
这说明：一、3月是出口的转折，未来无论如何不会再低过2月份的外贸量；二、未来依然需要产业升级和结构调整。三、猪肉价格依然在高位徘徊。
年初我们关注电子制造业和汽车制造业。疫情的确是影响到了这些产业。其中汽车制造业，从2018年6月开始，国内汽车销售环比月度一直下降到2020年2月。这是一个很漫长的汽车业熊市。但是我们依然要看到：其一、新能源的补贴政策延长，新能源汽车的需求还是稳健的。锂电池汽车有缺陷，比如长途耗能的问题，但是即使油价跌到20美元/桶，电还是比油便宜。其二、汽车需求不会再差，3月已经见底。汽车业说到底还是周期行业。行业整体不退则进。
根据中汽协，国内新能源汽车 3 月销量为 5.3 万辆，同比增长-53%，环比增长 3 倍，虽然同比增速依然低迷，但是环比复苏明显，预计销量数据将逐月回暖。特斯拉一季度交付 8.84 万辆，同比增长 40%，国内市场交付 1.6~1.7 万辆，且根据草根调研，目前国产特斯拉订单火爆，本周发布的长续航 Model 3 因订单太多导致特斯拉系统瘫痪，可见国内私人消费端对高品质电动车的真实需求，继续看好国内市场销量反弹。欧洲部分国家发布 3 月电动车数据，英国和德国继续保持同比 1 倍以上的高速增长态势，而法国、意大利、西班牙、挪威电动车销量同比增速下滑，最低达到-40%，主要受新冠疫情影响海外供需，预计 Q2 海外电动车销量高增长态势逐渐低迷。
但疫情过后，碳排放压力依然存在，海外整车厂有望加速电动化进程，全球电动化趋势难以撼动。稳增长是新能源汽车目前的主要任务，在疫情影响下，2020 年经济压力较大，新能源汽车作为国家长期重点扶植发展的战略性产业之一，国补与地补政策有望继续超预期。持续关注各环节龙头企业宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、璞泰来、新宙邦；另外，关注关注磷酸铁锂电池回暖带来的投资机会，重点公司有比亚迪、德方纳米、鹏辉能源。
A股本轮下挫个人认为已经结束，如今到了反弹期，这是一次由于新冠疫情和国际油价波动导致的系统性风险，这种风险后，一般强者恒强，不宜走偏锋。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
