事实证明，中国在2018年底制定的一项计划是有先见之明的，该计划旨在开放中国受限的股市，防止本土科技公司涌入纽约。
这些改革的雏形是，一年前在上海成立了一个规模相对较小的新交易所——科创板。与其他主要股市相比，这一目标在规模上还算温和，但以中国的标准来看，却是激进的：将繁文缛节降至最低，并放松对上市公司种类及其股价波动的严格控制。过去12个月里，有130多家公司从董事会筹集了总计300亿美元的资金。
官员们还表示，同样宽松的规定很快也将适用于规模大得多的南方城市深圳的创业板(ChiNext)，为规模9.3万亿美元的整个创业板市场的重组创造条件。
无论这些举动是否受到北京的鼓励，毫无疑问，如果没有改革，说服公司在国内上市的努力就不会成功。 中国主要股票市场的发行仍受估值上限的限制，所有价格均在23倍以下或更低。
尽管这些规则旨在保护个人投资者并阻止投机活动，但对于企业家而言，这笔钱仍然“留在桌上”。 阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)、微博(Weibo Corp.)和百度Inc.等此前的中国科技巨头选择在纽约上市。
考虑到两个世界大国之间日益激烈的竞争，现在更有必要让美国的科技公司免受美国关系恶化的影响。美国参议员批准了一项可能禁止中国公司进入美国交易所的法案，而香港加剧了中美之间的裂痕。
中国需要一个“更支持技术和创新企业发展的资本市场，以避免被美国扼住喉咙”上海帕格索斯咨询有限公司总经理王继岳说，“这将是我们的战略目标。”
对于一个在短短10多年时间里经历了两次大规模股市泡沫的国家来说，放弃对股市的部分控制权并非没有风险。投机活动依然猖獗，部分原因是散户投资者仍是成交量的主要推手。允许创业板股票日涨跌20%，而不是目前10%的涨跌上限，可能会让波动较大的市场更加动荡。
可以肯定的是，中国准备采取大胆措施，将其股票市场拖入现代时代，并确保其为国内快速增长的企业提供资金。由于冠状病毒大流行破坏了经济，企业面临日益加重的债务负担，官员们热衷于提供更多获得国内资本的途径。
从这个意义上说，科创板会为更大的改革指明了道路。
“在疫情的双重打击和中美关系的双重打击下，中国为战略性行业企业提供更好直接融资的努力具有更大的意义。深圳运能基金管理公司副总经理余英东说，“一年之后，董事会做得很好。”
作为中国注册制改革的试验田，上海科创板已开板交易一周年，有望后续迎来亿万富翁马云旗下蚂蚁集团的重磅上市；中美关系风云变幻之际，科创板为科技企业大力「输血」及推动资本市场改革加速的功能，均凸显其重要的战略意义。
彭博数据显示，目前科创板共133家公司交易，累计募资约2,061亿元人民币，占同期A股总募资额的一半；其中上周上市的中芯国际创下A股2010年以来最大一单IPO，此外上市的还有华润微、金山办公等细分行业龙头，未来康希诺、京东数字科技亦有望登陆。今年来科创板日均成交额约为230亿元，较去年日均水平高出逾九成。
「未来科创板、创业板和新三板改革，都将为国家在战略新型产业提供更好的直接融资环境，推动这些行业进一步发展，特别是在内有疫情，外有中美贸易摩擦的情况下，意义会显得更加重要，」深圳云能基金副总经理余英栋指出。
重阳投资总裁王庆在采访中还提到，科创板好于预期，没有价格上的大幅波动及引起市场动荡，注册制实施效果也不错，由此积累改革经验，现在注册制往创业板推进，「这可能是科创板给中国资本市场制度变化带来的最大贡献。」
随着监管在深圳创业板进一步推行注册制，半导体、生物医药等成长性行业都将受益于IPO门槛下降的制度红利；此前机构预计创业板首批注册制公司最早有望8月底上市，届时该板块所有存量股票也将进入20%涨跌停时代。
上海证券交易所并将于7月23日发布科创板50成份指数实时行情，该指数由市值大、流动性好的50只证券组成，以2019年12月31日为基日，以1,000点为基点。根据证监会网站，目前已有华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达基金和工银瑞信的四只跟踪科创板50成份指数的ETF及其联接基金上报。
广发证券在报告中指出，未来资金将向50家入池标的集中，同时机构化程度将提速，被动资金即将入场，长期也有利于提升A股科技成长股风险偏好。
--解禁潮
从股价表现来看，科创板公司首月涨幅平均在130%，沪硅产业以首月超过500%的涨幅居于首位；同期上市的其他A股公司首月涨幅为184%。科创板股票当前估值偏高，平均本益比高达117倍，明显高于沪指的当前本益比17倍和创业板指的88倍。
而首批上市的25只科创板股票将在本周迎来集中解禁，成为科创板短期走势的不确定因素。招商证券在6月底的报告中指出，7月科创板解禁规模为1,869亿元，占全部A股解禁规模的40%；解禁市值最高包括中微公司、澜起科技、虹软科技等。
上市以来涨幅超过600%的中微公司公告称，本次限售股上市流通数量占公司股份总数的比例为36%，申请解除限售股份的股东数为18名。澜起科技、虹软科技也分别有占公司总股本30%和55%的限售股解禁。
国盛证券分析师张启尧在报告中指出，结合此前创业板首批公司的集中解禁经验看，解禁带来的冲击主要体现在此后的2个交易日内，不过集中解禁短期冲击也可能砸出资金入场的「黄金坑」。
--新期待
科创板在注册制、放宽上市条件和涨跌幅限制等方面优先试水。上海交易所5月底在网站称，未来将针对科技创新企业的发展需求，做出市场化和便利性安排；适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易。对于科创板的未来发展，一些市场人士也提出了自己的建议。
上海飞骥管理咨询总经理王骥跃表示，科创板还需要完善审核与注册的衔接，进一步规范信息披露提高信披质量，对科创属性要有更进一步的包容性。博时基金经理王衍胜认为，退市机制方面，可进一步降低市场化退市指标，充分发挥市场淘汰上市公司的机制。
整体而言，过去一年科创板表现平稳，但目前仍难断定成功与否，「最终要看有没有伟大的企业出来，得靠时间去定义，至少三五年。」东吴证券首席经济学家陈李称
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