今天盘后搜索巨头谷歌第一季度财报公布，受益于疫情期间营收依然大幅度上涨的
云平台服务以及油管(YouTube)业务，盘后股价上涨7.98%.
总体来说，谷歌第一季度营收337.1亿美元，超过预期的326亿美元，相比于去年增长了14%. 油管(YouTube)业务收入增长33.5%, 谷歌云服务更是大幅上涨了52%.
一直以来，谷歌都是互联网搜索领域的抗把子，其搜索技术不知道比竞争者(某度，某应，某虎）高到哪里去了，但问题是目前搜索市场基本已经饱和，由搜索引擎带来的广告收入也基本到了峰值，未来的上升空间很有限。如果谷歌没有新的增长型业务，其股价将很难得到支撑。
事实上在资本市场尤其是二级市场，虽然科技板块看起来最受投资者追捧，但投资者对于科技公司的要求也显著高于其他板块，即科技公司必须持续创新和开拓新的业务，并以此来保证自己成长型股票的定位，科技公司基本没有成为分红型股票的退路，在资本市场，科技公司只能持续创新或者被投资者遗弃。
展开来说，当一个科技公司在某个技术领域取得领先，其有可能靠这一个技术来持续盈利吗，并且依靠稳定的盈利来向投资者分红？答案是没可能。
让我们先来看几个分红型股票大户，食品巨头卡夫亨氏(KHC)与石油巨头埃克森美孚(XOM)，其股息分别在5.26%与7.74%。这两者能维持高股息的原因在于食品与石油行业相对稳定的资本回报率与相对稳定的消费端。资本回报率稳定，意味着行业受到外来资本的威胁小，毕竟当新的资本进入某一领域后，其一开始的资本回报率肯定是低于行业标准水平，之后随着市场开拓，成本降低等形成一定规模后资本回报率才能靠近行业标准水平，如果这个行业本身的资本回报率就比较稳定且偏低的话，对新资本的吸引力基本为零。而消费端稳定，意味着行业的客户黏性高，从而可以保证利润空间以及较低的研发成本，毕竟，消费者对于食品和石油能有什么大的创新的要求呢。
但科技行业不一样，目前科技行业是资本回报率最高的行业，一大批风投公司会为了一个稍微靠谱，或者对现有的科技公司业务稍有改进的创业想法投入巨额资金来支持其创业，因为风投公司知道，一个科技创业公司的成功，其回报率都是以十甚至百倍数来计算的，在竞争如此激烈的情况下，现有科技公司想守成基本不可行。而且科技公司的核心还是在人，在程序员，就算你有了专利又怎么样，新创公司只要投入足够高的薪水来挖人，复制并改进你的技术是分分钟的事情，而且硅谷内的科技人员流动又那么频繁，换主频率估计要高于三国时期的吕布。
这里说个题外话，目前中美之间的科技战越来越激烈，美国开始在各个方面想办法限制技术人员的流动，包括加大对华裔教授以及华裔技术人员的审查，限制中国科技学科留学生的签证等等，以及通过贸易战在立法层面对中国施加压力。这个时候直接的技术复制越来越难，但直接的不行，我们可以曲线救国啊，以中国引入特斯拉建立上海工厂为例，我们不直接要求特斯拉的技术，但是要求特斯拉尽量使用国产配件，等国内的电动车配件产业链成熟了，我们再组装自己的高性能电动车不就水到渠成了吗。就像我们完整掌握了苹果的配件产业链之后，我们自己的手机品牌小米等等不就起来了吗。
第二个是科技行业的消费端的客户黏性较低，以社交平台为例，如果社交平台不能通过持续型的新功能来吸引和维护用户，用户很容易流失。比如现在国内某音为主的短视频很火爆，之后几乎所有的社交平台，微信，豆瓣，知乎也都加入了短视频功能。所以说客户黏性较低意味着维护成本较高，而成本高，意味着守成在科技行业只能想想而已。目前几个典型的守成科技企业，比如Facebook, 微博，twitter的股价都不尽人意，我们在投资的时候也应该尽量避开。
好了，说完了为什么科技公司要持续创新并开发新的增长型业务之后，我们再回到谷歌的财报。事实上这几年谷歌在开拓除核心搜索业务之外的业务上可谓是不遗余力，从云平台到数字媒体，从可穿戴设备(对fitbit的收购)到自动驾驶汽车(Waymo). 目前看来谷歌的努力在第一季度的财报里有了回报。
第一季度受疫情影响，大部分企业，比如出行网站Expedia，缩减广告成本，谷歌的广告收入也大受影响，三月的广告营收比去年下降10%, 但因为疫情却造成了企业对云服务的重视(比如Amazon的上涨)以及大部分人因为隔离在家而大量使用油管(比如Netflex的上涨)。虽然在这些方面谷歌只能算是其他公司的效仿者，但目前为止成果很不错。
除此之外应该注意的是谷歌仍然有大量的现金储备，这也为其未来回购股票提供了可能，加之谷歌对招聘的减少以及市场成本的控制，这些都将为谷歌的估价上升提供支持。
总的来说，对谷歌的投资注意力将放在谷歌除核心搜索之外的业务发展上，目前看来谷歌已经交出了初步满意的答卷，在投资配置上我也推荐够入一些谷歌 的股票。
最后，谷歌第一季度的净收入为68.4亿美元，每股平均9.87美元，而去年同一时期净收入为66.6亿美元，每股平均9.50美元。
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